現(xiàn)金持有價值的問題是財務(wù)管理中尚未解決的難題之一。在學(xué)者的研究成果,即企業(yè)持有現(xiàn)金的本質(zhì)是獲取流動性,流動性為企業(yè)提供了投資和保險機會這一基礎(chǔ)之上,得出了企業(yè)現(xiàn)金價值與投資價值、保險價值之間的關(guān)系。選取我國2014-2016年613家非金融行業(yè)上市公司及2019家新三板信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù),借鑒交換期權(quán)定價模型對企業(yè)現(xiàn)金的投資價值和保險價值進行實證研究。結(jié)果表明,我國上市公司現(xiàn)金期權(quán)價值的加權(quán)均值為3.3847,并且行業(yè)之間的現(xiàn)金期權(quán)價值差異較大。我國上市企業(yè)現(xiàn)金持有量普遍不足,其中能源、日常消費、醫(yī)療保健和電信服務(wù)業(yè)現(xiàn)金投資期權(quán)價值較高,應(yīng)拓寬融資渠道以滿足未來的投資需求;醫(yī)療保健、信息技術(shù)和公用事業(yè)的現(xiàn)金保險價值較大,存在較高償債風(fēng)險。新三板信息技術(shù)行業(yè)公司的現(xiàn)金期權(quán)單價的均值為4.8751,現(xiàn)金投資期權(quán)價值在不同地域之間存在較大差異,現(xiàn)金保險期權(quán)價值與企業(yè)股本規(guī)模呈現(xiàn)向變動。 

【文章頁數(shù)】：37 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 課題背景及研究的目的和意義
    1.2 研究思路和技術(shù)路線
    1.3 結(jié)構(gòu)安排
    1.4 創(chuàng)新之處
第2章 文獻綜述
第3章 現(xiàn)金價值的期權(quán)定價研究
    3.1 企業(yè)持有現(xiàn)金既擁有選擇權(quán)
        3.1.1 企業(yè)現(xiàn)金價值與投資型選擇權(quán)
        3.1.2 企業(yè)現(xiàn)金價值與保險型選擇權(quán)
    3.2 企業(yè)現(xiàn)金價值的期權(quán)特征
        3.2.1 期權(quán)基本思想
        3.2.2 實物期權(quán)的基本思想
        3.2.3 企業(yè)現(xiàn)金價值與投資期權(quán)
        3.2.4 企業(yè)現(xiàn)金價值與保險期權(quán)
第4章 現(xiàn)金價值模型的建立
    4.1 建�；舅悸�
    4.2 基本假設(shè)前提
        4.2.1 競爭性假設(shè)
        4.2.2 動態(tài)性假設(shè)
        4.2.3 時滯性假設(shè)
    4.3 模型基本框架
        4.3.1 企業(yè)現(xiàn)金投資期權(quán)定價模型
        4.3.2 企業(yè)現(xiàn)金保險期權(quán)定價模型
        4.3.3 企業(yè)現(xiàn)金期權(quán)定價模型
第5章 實證分析
    5.1 δ_v,δ_l~l,δ_f~l, δ_d, α_l和α_p的計算
    5.2 實證結(jié)果
    5.3 進一步討論
        5.3.1 基于不同經(jīng)濟區(qū)域的實證結(jié)果
        5.3.2 基于經(jīng)濟區(qū)域及股本規(guī)模的企業(yè)現(xiàn)金價值的實證結(jié)果
第6章 結(jié)論與展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于動態(tài)形成路徑的關(guān)系資本投資決策——一個多階段二項式實物期權(quán)方法[J]. 袁業(yè)虎,乾宏閣.  會計之友. 2017(09)
[2]附碳匯收益的林業(yè)投資項目價值評估——基于實物期權(quán)定價理論[J]. 賀曉波,王冬梅,曾詩鴻.  中國管理科學(xué). 2017(03)
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博士論文
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[2]我國上市公司現(xiàn)金持有的影響因素和市場價值[D]. 馬軍生.復(fù)旦大學(xué) 2007
[3]公司流動性期權(quán)定價研究[D]. 鄭凌云.暨南大學(xué) 2007
[4]中國上市公司現(xiàn)金持有的影響因素與價值效應(yīng)研究[D]. 王利剛.浙江大學(xué) 2007



本文編號：3698016