本文以2006—2016年上市的1397家公司為研究樣本,實證檢驗了首日漲停板制度對新股解禁效應(yīng)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):首日漲停板制度實施期間發(fā)行的新股,解禁時有顯著更差的市場表現(xiàn),[-30,30]窗口期間的超額回報低至-8.43%,同時有更小的異常交易量和異常波動率;新股上市時股價高估程度越大、投資者情緒越高,首日漲停板制度對解禁效應(yīng)的影響越強。上述結(jié)果支持了Hong et al.（2006）提出的"解禁與資產(chǎn)泡沫破滅"的理論,即首日漲停板制度導(dǎo)致新股發(fā)行后投機泡沫累積,投機泡沫破滅導(dǎo)致解禁時更大幅度的股價下跌。本文的研究結(jié)論補充了首日漲停板制度后果的文獻(xiàn),并對防范金融風(fēng)險和完善新股市場化改革具有一定的政策參考價值。 

【文章頁數(shù)】：21 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、制度背景
    (一)新股解禁期規(guī)則
    (二)新股定價的相關(guān)管制
三、相關(guān)文獻(xiàn)
四、研究假說
五、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
    (二)模型與變量定義
    (三)描述性統(tǒng)計
六、實證結(jié)果
    (一)首日漲停板與解禁效應(yīng)
    (二)進一步分析以及穩(wěn)健性檢驗
        1. 進一步分析:首日漲停板制度、發(fā)行定價管制與IPO解禁效應(yīng)
        2. 穩(wěn)健性檢驗
七、結(jié)論及政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3695287