信息披露是資本市場傳遞信息的重要方式,也是證監(jiān)會監(jiān)管的核心,然而我國債市起步晚,信息披露制度還處于探索發(fā)展的階段,近年來公司債券市場信息披露違規(guī)的事件屢有發(fā)生,給投資者和市場造成嚴重不良影響。在此背景下,本文以公司債券信息披露違規(guī)行為作為分析對象,選取“11超日債”信息披露違規(guī)事件作為案例,圍繞信息披露違規(guī)產(chǎn)生的影響和違規(guī)成因兩大主題展開分析。對公司債券信息披露違規(guī)影響的理論分析,本文分別從公司、債券投資者和中介機構(gòu)的角度出發(fā),認為信息披露違規(guī)一是會影響公司的企業(yè)形象并降低公司的價值;二是會增加信息不對稱程度進而增大信用風險并引發(fā)投資者非理性行為;三是會影響中機機構(gòu)的聲譽。對公司債券信息披露違規(guī)行為成因的理論分析,本文從委托代理理論、舞弊三角理論和博弈論入手,認為公司債券中各主體之間的利益沖突、信息不對稱和相互博弈以及內(nèi)外部環(huán)境是信息披露違規(guī)行為出現(xiàn)的原因所在。對“11超日債”信息披露違規(guī)事件的案例分析,本文通過梳理“11超日債”發(fā)行前后的信息披露情況,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人和中介機構(gòu)存在多項信息披露違規(guī)行為。在明確了這些違規(guī)行為對債券發(fā)行人、債券投資者和中介機構(gòu)帶來的不良影響后,本文分別從發(fā)行人... 

【文章來源】：湘潭大學湖南省

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

"II超日債”信息披露情況

在外部支持方面，超日太陽作為民營企業(yè)，抗風險能力弱在獲得銀行等外部支持的能力較弱。另外，超日太陽所屬的光伏行型行業(yè)，政策調(diào)整會對整體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較大影響。２０１１年，受前期響，行業(yè)嚴重產(chǎn)能過剩，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，行業(yè)整體業(yè)績低迷。２０危機的影響，歐盟開始調(diào)整光伏產(chǎn)業(yè)政策，對我國實行“雙反政策靠海外市場的超日太陽來說更是雪上加霜。因此無論是從整體行業(yè)來看，超日太陽的經(jīng)營都面臨很大的不確定性，不利的經(jīng)濟環(huán)境將營產(chǎn)生較大的不良影響，而這種情況顯然并不符合ＡＡ等級“受不影響很小”的描述。??

的債務(wù)壓力、不惜做出違法的信息披露行為也要拿到發(fā)行債券的資格。??表４．２超日太陽２０１０－２０１２年現(xiàn)金流情況???２０１０?２０１１?２０１２??經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（億元）?＿４＿６０?－９．８８?－０．９１??投資活動現(xiàn)金流凈額（億元）?－２．１３?－２０．３?－１６．６??籌資活動現(xiàn)金流凈額（億元）?３１．０１?１０Ｊ?１３．５３??數(shù)據(jù)來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??除了面臨極大的融資壓力，超日太陽背負的巨大償債壓力也是其進行違規(guī)信??息披露的動因。如圖４．１所示，超日太陽只有上市當年的資產(chǎn)負債率降低，２０１０??年以后，公司負債率不斷攀升，“１１超日債”違約的前一年，公司甚至出現(xiàn)了??資不抵債的情況。公司背負的償債壓力一方面來自身所發(fā)債券的兌付壓力，每年??的３月７日是公司約定的付息日，需要支付利息８９８０萬元，對經(jīng)營陷入困境、??經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負、回款能力弱的的超日太陽來說，無疑是筆巨大的開支。??１２〇＿〇〇％??

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號：3621069