股權(quán)融資與債權(quán)融資是企業(yè)外源融資的主要形式,而外源融資是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。不同的股權(quán)融資和債權(quán)融資比重會(huì)導(dǎo)致融資成本出現(xiàn)差異,進(jìn)而會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響。根據(jù)以往國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究,外源融資方式的選擇在不同的行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同的作用,與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系也不盡相同,因此不能對(duì)所有行業(yè)一概而論,要針對(duì)具體行業(yè)進(jìn)行具體、深入的分析。近年以來(lái),我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)活躍,已然成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)由其自身特點(diǎn)所決定,對(duì)資金的需求量較大,企業(yè)能否獲得足夠的資金是其能否持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵。因此,僅僅依靠?jī)?nèi)源融資難以滿足房地產(chǎn)企業(yè)的資金需求,外源融資的重要性不言而喻。目前我國(guó)房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行外源融資的主要渠道是股權(quán)融資和商業(yè)銀行借款,方式相對(duì)單一,外源融資結(jié)構(gòu)不盡合理,債務(wù)期限的選擇也有待改善�；谝陨嫌懻�,對(duì)外源融資中股權(quán)融資、債權(quán)融資與房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間關(guān)系的研究將具有較為重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以在我國(guó)A股上市的房地產(chǎn)公司為研究對(duì)象,首先將梳理總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股權(quán)融資與債權(quán)融資對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響這一問題的研究成果,并在理論和影響機(jī)制方面進(jìn)行分析。在此基礎(chǔ)之上... 

【文章來(lái)源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

房地產(chǎn)上市公司外源融資占比折線圖

圖 6-1 2011-2016 年 ROA 平均值變化趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 金融數(shù)據(jù)端以資產(chǎn)收益率作為房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的衡量指標(biāo)，資產(chǎn)收益率產(chǎn)出效率，較為全面地反映了股權(quán)融資和債權(quán)融資所獲資金的使用效以看出，2011-2016 年，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)收益率整體呈現(xiàn)下降趨12 年以及 2013-2014 年兩個(gè)時(shí)間段下降幅度較大，2015-2016 年趨于平生這種變化的原因是多方面的，首先是由于我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷快業(yè)集中度不斷提高，房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日水平自然會(huì)出現(xiàn)下滑。其次，隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模和范圍的不斷擴(kuò)大水漲船高，特別是在一線城市中，由于土地市場(chǎng)逐漸形成供大于求的速度低于土地價(jià)格的上漲速度，因此對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)也造成較大析，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的整體盈利能力未來(lái)仍然會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。述性分析的結(jié)果來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)下降趨勢(shì)且

圖 6-2 四類融資方式融資水平柱狀圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 金融數(shù)據(jù)端融資方式上來(lái)，根據(jù)圖 6-2 所示，債權(quán)融資在兩種外源融資方式中的比重行短期信用融資在三種主要債權(quán)融資渠道中的比重最高。從變化趨勢(shì)角資2011-2016年間的變化較為穩(wěn)定，其中 2011-2014 年間呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而則呈現(xiàn)小幅度上升。債權(quán)融資的比重一直高于股權(quán)融資，但是三種主要融出現(xiàn)變化，銀行短期信用融資的比重最高，但是整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，銀行的比重處于三種債權(quán)融資渠道的第二位，但是近年來(lái)呈現(xiàn)小幅度的上升趨融資的比重最低，基本保持穩(wěn)定，變化較小。根據(jù)描述性分析可以看出，業(yè)偏向于依賴債權(quán)融資，而在債權(quán)融資的各種渠道中，通過(guò)銀行獲取發(fā)展房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式。關(guān)性分析


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