股權融資與債權融資是企業(yè)外源融資的主要形式,而外源融資是企業(yè)融資結構中的重要組成部分。不同的股權融資和債權融資比重會導致融資成本出現(xiàn)差異,進而會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。根據(jù)以往國內(nèi)外的相關研究,外源融資方式的選擇在不同的行業(yè)會產(chǎn)生不同的作用,與公司經(jīng)營績效之間的關系也不盡相同,因此不能對所有行業(yè)一概而論,要針對具體行業(yè)進行具體、深入的分析。近年以來,我國房地產(chǎn)市場持續(xù)活躍,已然成為國民經(jīng)濟的核心支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)由其自身特點所決定,對資金的需求量較大,企業(yè)能否獲得足夠的資金是其能否持續(xù)健康發(fā)展的關鍵。因此,僅僅依靠內(nèi)源融資難以滿足房地產(chǎn)企業(yè)的資金需求,外源融資的重要性不言而喻。目前我國房地產(chǎn)上市公司進行外源融資的主要渠道是股權融資和商業(yè)銀行借款,方式相對單一,外源融資結構不盡合理,債務期限的選擇也有待改善�；谝陨嫌懻�,對外源融資中股權融資、債權融資與房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營績效之間關系的研究將具有較為重要的現(xiàn)實意義。本文以在我國A股上市的房地產(chǎn)公司為研究對象,首先將梳理總結國內(nèi)外學者關于股權融資與債權融資對公司經(jīng)營績效影響這一問題的研究成果,并在理論和影響機制方面進行分析。在此基礎之上... 

【文章來源】：暨南大學廣東省 211工程院校

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

房地產(chǎn)上市公司外源融資占比折線圖

圖 6-1 2011-2016 年 ROA 平均值變化趨勢圖數(shù)據(jù)來源：Wind 金融數(shù)據(jù)端以資產(chǎn)收益率作為房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營績效的衡量指標，資產(chǎn)收益率產(chǎn)出效率，較為全面地反映了股權融資和債權融資所獲資金的使用效以看出，2011-2016 年，我國房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)收益率整體呈現(xiàn)下降趨12 年以及 2013-2014 年兩個時間段下降幅度較大，2015-2016 年趨于平生這種變化的原因是多方面的，首先是由于我國房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷快業(yè)集中度不斷提高，房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，房地產(chǎn)行業(yè)競爭日水平自然會出現(xiàn)下滑。其次，隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模和范圍的不斷擴大水漲船高，特別是在一線城市中，由于土地市場逐漸形成供大于求的速度低于土地價格的上漲速度，因此對房地產(chǎn)企業(yè)的利潤也造成較大析，我國房地產(chǎn)行業(yè)的整體盈利能力未來仍然會呈現(xiàn)下降趨勢。述性分析的結果來看，我國房地產(chǎn)行業(yè)整體經(jīng)營績效呈現(xiàn)下降趨勢且

圖 6-2 四類融資方式融資水平柱狀圖數(shù)據(jù)來源：Wind 金融數(shù)據(jù)端融資方式上來，根據(jù)圖 6-2 所示，債權融資在兩種外源融資方式中的比重行短期信用融資在三種主要債權融資渠道中的比重最高。從變化趨勢角資2011-2016年間的變化較為穩(wěn)定，其中 2011-2014 年間呈現(xiàn)下降趨勢，而則呈現(xiàn)小幅度上升。債權融資的比重一直高于股權融資，但是三種主要融出現(xiàn)變化，銀行短期信用融資的比重最高，但是整體呈現(xiàn)下降趨勢，銀行的比重處于三種債權融資渠道的第二位，但是近年來呈現(xiàn)小幅度的上升趨融資的比重最低，基本保持穩(wěn)定，變化較小。根據(jù)描述性分析可以看出，業(yè)偏向于依賴債權融資，而在債權融資的各種渠道中，通過銀行獲取發(fā)展房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式。關性分析


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