本文關鍵詞：國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：基準利率是金融市場上最重要的參照標的和風向標,在一國國民經濟及金融市場發(fā)展中具有重要作用。各國基準利率的選擇不盡相同,目前比較通用的方法是將銀行業(yè)同業(yè)拆借利率作為本國基準利率,比如英國的基準利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率,新加坡的基準利率是新加坡銀行間同業(yè)拆借利率,美國的基準利率是美國聯(lián)邦基金利率,這也是其銀行間同業(yè)拆借利率。我國曾長期處于高度集中的大一統(tǒng)計劃經濟體制下,利率市場化起步較晚,一直沒有真正意義上的明確的基準利率。2007年1月4日起,上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)開始運行。這是我國基準利率發(fā)展的重要里程碑。隨著經濟全球化的趨勢的不斷推進,各國在經濟領域尤其是金融市場上的聯(lián)系也越來越強。近年來,金融資產價格的國際聯(lián)動成為眾多學者研究的熱點,通過梳理現(xiàn)有資料和文獻,發(fā)現(xiàn)目前關于金融資產價格國際聯(lián)動的研究雖然數(shù)量眾多,但大多集中在對股票市場聯(lián)動、匯率的聯(lián)動等方面,但關于利率尤其是基準利率的聯(lián)動性研究涉獵很少。此外,在研究方法方面,單篇文獻一般僅運用一種方法進行研究,因此對聯(lián)動性的研究不夠充分和全面�；谏鲜霰尘�,本文選取國際上公認的最具權威性的代表性基準利率LIBOR、HIBOR、SIBOR和FFR以及新秀SHIBOR作為研究對象,利用VAR模型、時變參數(shù)狀態(tài)空間模型和DCC-MVGARCH模型三種方法對各基準利率間的動態(tài)聯(lián)動性進行了研究。首先運用VAR模型對各基準利率間的靜態(tài)聯(lián)動性進行初步測度,在此基礎上進一步對各基準利率的動態(tài)聯(lián)動性進行測度,其中時變參數(shù)狀態(tài)空間模型用以測度各基準利率間的均值溢出效應,DCC-MVGARCH模型用以測度各基準利率間的波動溢出效應。不僅將金融資產價格國際聯(lián)動性的研究擴展到基準利率層面,也突破了以往單篇文獻研究方法較為單一造成研究不夠全面和充分的不足。通過研究,本文得出三個主要結論：一是SHIBOR、LIBOR、HIBOR、SIBOR和美國聯(lián)邦基金利率FFR都呈現(xiàn)出尖峰厚尾的特征,是不服從正態(tài)分布的時間序列；二是各基準利率之間是互相影響和聯(lián)動的,并且這種聯(lián)動性是隨著時間動態(tài)變化的,但目前來看,各基準利率間的動態(tài)聯(lián)動性不大；三是各基準利率間的動態(tài)聯(lián)動性在經濟異動時期有加劇趨勢,而在經濟平穩(wěn)時期有所減緩。
【關鍵詞】：基準利率 動態(tài)聯(lián)動性 時變參數(shù)模型 DCC-MVGARCH模型
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F831.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 引言10-22
• 0.1 研究背景和研究意義10-11
• 0.1.1 研究背景10
• 0.1.2 研究意義10-11
• 0.2 國內外研究現(xiàn)狀11-19
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-15
• 0.2.2 國內研究現(xiàn)狀15-18
• 0.2.3 國內外研究評述18-19
• 0.3 研究內容與方法19-20
• 0.3.1 研究內容19-20
• 0.3.2 研究方法20
• 0.4 本文創(chuàng)新點20-21
• 0.5 本文技術路線圖21-22
• 1 相關概念界定和理論概述22-31
• 1.1 相關概念界定22-25
• 1.1.1 利率22
• 1.1.2 基準利率22-23
• 1.1.3 同業(yè)拆借市場和利率23-24
• 1.1.4 利率聯(lián)動性24-25
• 1.2 一般理論概述25-29
• 1.2.1 一般利率理論25-26
• 1.2.2 國際利率理論26-27
• 1.2.3 基準利率理論27-29
• 1.3 研究方法概述29-30
• 1.3.1 VAR模型29
• 1.3.2 狀態(tài)空間模型29
• 1.3.3 DCC-MVGARCH模型29-30
• 1.4 本章小結30-31
• 2 國際主要基準利率動態(tài)波動性概述31-41
• 2.1 國際主要基準利率概況介紹31-35
• 2.1.1 國際主要基準利率選擇31
• 2.1.2 國際主要基準利率發(fā)展概述31-32
• 2.1.3 國際主要基準利率波動情況32-35
• 2.2 我國基準利率概況介紹35-38
• 2.2.1 我國基準利率的發(fā)展情況及選擇35
• 2.2.2 SHIBOR發(fā)展概述35-36
• 2.2.3 SHIBOR波動情況36-38
• 2.3 國際主要基準利率動態(tài)波動比較38-40
• 2.3.1 國際主要基準利率波動趨勢比較38-39
• 2.3.2 國際基準利率聯(lián)動渠道理論分析39-40
• 2.4 本章小結40-41
• 3 實證數(shù)據的統(tǒng)計分析及檢驗41-52
• 3.1 數(shù)據選取和來源41
• 3.2 數(shù)據描述性統(tǒng)計41-46
• 3.2.1 SHIBOR(1M)的統(tǒng)計分析41-43
• 3.2.2 LIBOR(1M)的統(tǒng)計分析43
• 3.2.3 HIBOR(1M)的統(tǒng)計分析43-44
• 3.2.4 SIBOR(1M)的統(tǒng)計分析44-45
• 3.2.5 FFR(ON)的統(tǒng)計分析45-46
• 3.3 數(shù)據處理和檢驗46-51
• 3.3.1 數(shù)據處理46-47
• 3.3.2 正態(tài)性檢驗47-48
• 3.3.3 平穩(wěn)性檢驗48-49
• 3.3.4 自相關檢驗49-51
• 3.4 本章小結51-52
• 4 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性模型構建52-64
• 4.1 國際主要基準利率靜態(tài)聯(lián)動性模型構建52-54
• 4.1.1 協(xié)整檢驗52
• 4.1.2 Granger因果檢驗52-53
• 4.1.3 ARCH模型檢驗53-54
• 4.2 國際主要基準利率靜態(tài)聯(lián)動性模型構建54-56
• 4.2.1 相關系數(shù)54-55
• 4.2.2 自向量回歸(VAR)模型構建55-56
• 4.3 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性模型構建56-63
• 4.3.1 均值溢出效應狀態(tài)空間模型構建56-58
• 4.3.2 波動溢出效應模型構建58-63
• 4.3.3 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性模型構建總結63
• 4.4 本章小結63-64
• 5 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性測度64-83
• 5.1 國際主要基準利率靜態(tài)聯(lián)動性測度64-68
• 5.1.1 相關系數(shù)計算結果64-65
• 5.1.2 VAR模型估計結果65-67
• 5.1.3 靜態(tài)聯(lián)動性測度結果分析67-68
• 5.2 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性測度68-79
• 5.2.1 時變參數(shù)狀態(tài)空間模型測度結果68-69
• 5.2.2 時變參數(shù)狀態(tài)空間模型測度結果分析69-75
• 5.2.3 DCC-MVGARCH模型測度結果75
• 5.2.4 DCC-MVGARCH模型測度結果分析75-79
• 5.3 國際主要基準利率動態(tài)聯(lián)動性分析79-82
• 5.3.1 動態(tài)聯(lián)動性結果分析79-80
• 5.3.2 原因分析80-81
• 5.3.3 政策建議81-82
• 5.4 本章小結82-83
• 6 全文總結及研究展望83-85
• 6.1 主要研究結論83
• 6.2 研究展望83-85
• 參考文獻85-90
• 致謝90-91
• 個人簡歷91
• 在校期間發(fā)表的學術論文91

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本文編號：277127