全球低利率環(huán)境下,跨境資本流動日益頻繁,波動性不斷上升,對一國股票市場造成了一定沖擊。本文基于2006年第三季度—2018年第四季度的跨國面板數(shù)據(jù)測算分部門資本流動波動,考察分部門資本流動波動對股市波動的作用,并探討資本項目自由化程度和宏觀審慎政策是否會影響資本流動波動對股市波動的作用。研究結(jié)果表明:無論是資本流入角度,還是資本流出角度,分部門資本流動波動的加劇對股市波動有顯著放大作用。從資本流出角度來看,銀行部門作用最大;從資本流入角度來看,公共部門作用最大。進一步研究發(fā)現(xiàn),一國資本項目開放程度的提高會在資本流動波動給股市波動帶來的正向沖擊中發(fā)揮一定程度的抑制作用;宏觀審慎政策在減小資本流動波動對股市波動造成的沖擊中發(fā)揮有效作用,抑制資本流動波動對股市波動造成的正向影響。面對資本流動的大幅波動,合理使用宏觀審慎政策,對于維護金融市場穩(wěn)定至關(guān)重要。

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
引言
一、文獻綜述、理論分析與研究假說
    （一）資本流動與資產(chǎn)價格
    （二）資本流動管理有效性
二、研究設(shè)計
    （一）模型設(shè)定
    （二）指標選擇與數(shù)據(jù)來源
        1. 股市波動
        2. 資本流動波動
        3. 其他控制變量
        4. 數(shù)據(jù)來源
三、實證結(jié)果與分析
    （一）基準回歸
        1. 資本流出與股市波動
        2. 資本流入與股市波動
    （二）穩(wěn)健性分析
四、進一步探討
    （一）資本項目開放程度、資本流動與股市波動
    （二）宏觀審慎政策、資本流動與股市波動
五、結(jié)論與政策建議



本文編號：4009473