本文利用2005年8月至2018年12月樣本測算了12個(gè)貨幣對匯率的跳躍風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性水平、效率水平和外匯市場壓力,并進(jìn)一步利用面板回歸的方法研究了外匯市場的流動(dòng)性和效率及其在不同壓力區(qū)制下對外匯市場跳躍風(fēng)險(xiǎn)的影響。結(jié)果顯示,外匯市場存在顯著的跳躍特征,而且外匯市場流動(dòng)性水平和效率水平與跳躍行為具有負(fù)相關(guān)關(guān)系,流動(dòng)性水平越高,發(fā)生跳躍風(fēng)險(xiǎn)的可能性越低,反之則反。在綜合考慮外匯市場壓力之后,結(jié)果發(fā)現(xiàn):在貶值壓力階段,外匯市場壓力顯著強(qiáng)化了流動(dòng)性和效率與跳躍水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此,監(jiān)管層在有效緩解外部沖擊的同時(shí),更應(yīng)該警惕非信息沖擊型的極端跳躍的現(xiàn)象,從而有效識(shí)別和防范外匯市場的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定行為。

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    （一）跳躍風(fēng)險(xiǎn)度量
    （二）跳躍風(fēng)險(xiǎn)的影響因素
        1．流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、跳躍的關(guān)系及機(jī)制
        2．跳躍與市場效率的關(guān)系
三、指標(biāo)度量及實(shí)證模型
    （一）跳躍行為測度及檢驗(yàn)
    （二）外匯市場有效性及其測度
    （三）外匯市場流動(dòng)性及其測度
    （四）外匯市場壓力EMP的測度
    （五）模型設(shè)計(jì)
        1．跳躍行為與外匯市場流動(dòng)性
        2．跳躍行為與外匯市場有效性
        3．外匯市場壓力、跳躍、流動(dòng)性和效率
    （六）數(shù)據(jù)來源及樣本說明
        1．?dāng)?shù)據(jù)來源
        2．?dāng)?shù)據(jù)預(yù)處理
四、實(shí)證分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)分析
    （二）實(shí)證結(jié)果分析
        1．跳躍行為與外匯市場流動(dòng)性關(guān)系
        2．跳躍行為與市場效率關(guān)系檢驗(yàn)
        3．考慮外匯市場壓力時(shí)外匯市場跳躍與流動(dòng)性、效率的關(guān)系檢驗(yàn)
五、結(jié)論與政策建議



本文編號(hào)：4011855