自從中國(guó)開(kāi)放了資本市場(chǎng),外資股和內(nèi)資股的價(jià)差現(xiàn)象就一直存在,尤其對(duì)于中國(guó)大陸的AH股上市公司來(lái)說(shuō)一直存在很嚴(yán)重的市場(chǎng)分割現(xiàn)象,即同股不同權(quán)。根據(jù)一價(jià)定律我們知道股票價(jià)格是由其內(nèi)在價(jià)值決定的,相同的股票在不同的證券市場(chǎng)其內(nèi)在價(jià)值是相等的,其股價(jià)也必然是相等的,但是事實(shí)與理論往往不相符合,在中國(guó)的AH股市場(chǎng)中A股長(zhǎng)期處于溢價(jià)的位置。這種現(xiàn)象的長(zhǎng)期存在不僅扭曲了股票自身的價(jià)格,同時(shí)也嚴(yán)重阻礙了中國(guó)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展,大大降低了投資者的投資范圍導(dǎo)致資金利用率低下。隨著滬港通、深港通的逐漸開(kāi)展,這一現(xiàn)象也越來(lái)越被人們所關(guān)注。為了進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng)的發(fā)展同時(shí)增強(qiáng)大陸和香港的互聯(lián)互通機(jī)制,深入研究這一課題成為當(dāng)務(wù)之急。本文介紹了相關(guān)的研究背景,在文獻(xiàn)分析的基礎(chǔ)上,以AH股上市公司為樣本,對(duì)57家AH股上市公司進(jìn)行多因子分析,探討了包括流動(dòng)性差異、風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、信息不對(duì)稱、需求彈性差異、匯率波動(dòng)以及滬港通、深港通等對(duì)于AH股市場(chǎng)分割現(xiàn)象的影響。同時(shí)引入行為資產(chǎn)定價(jià)模型(BAPM),考察噪聲交易者對(duì)AH股票收益的影響和對(duì)AH股價(jià)差現(xiàn)象的影響。研究結(jié)果表明流動(dòng)性差異、信息不對(duì)稱差異以及匯率波動(dòng)是影響AH股價(jià)差的主要原因。噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于AH股的折價(jià)現(xiàn)象具有顯著的相關(guān)關(guān)系,噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)越大,AH股的市場(chǎng)分割現(xiàn)象越嚴(yán)重。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1514160