近年來雪球期權作為一種新型的金融衍生品在投資界逐漸流行起來。雪球期權具有復雜的結構,是由債券加上一個向上敲出障礙期權和一個向下敲入障礙期權組合而成的。由于其債權部分具有相當高的名義收益率,愈發(fā)受到投資者的喜愛。到2020年底,年均名義本金成交額已經達到了千億規(guī)模。本文以“龍乾雪球一號”產品為例,對這類雪球期權產品建立模型,并分析其特點。本文在研究過程中,首先需要對雪球期權的到期收益仔細分析并進行建模,接著寫出其價格滿足的風險中性定價公式,最后再運用蒙特卡羅數(shù)值模擬方法進行數(shù)值求解。而在期權的定價過程中,最重要的一個參數(shù)便是標的資產的波動率。本文提取了“龍乾雪球一號”產品的標的物中證500指數(shù)在2020一年的所有數(shù)據(jù),并運用GARCH(1,1)方法估計出了波動率。通過大量的數(shù)值分析,全文發(fā)現(xiàn):市場上的雪球期權的實際收益率并沒有達到其在發(fā)行時所設的預期收益率,甚至有一些雪球期權對投資者而言是虧損的,投資者在進行相關投資時一定要多加謹慎。

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１標的物價格走勢??情況Ｓ１：從未發(fā)生敲入或敲出：若在任何一個敲出觀察日從未敲出，且任何一??個交易掛鉤標的收盤價格從未低于敲入價格，則該雪球結構產品正常到期，到期曰投??

雪球期權定價研究一一基于龍乾雪球一號的案例分析?第三章雪球期權定價模型??用期權的概念解釋，投資者作為買方，相當于賣出了一份有激活和廢止條件的看??跌期權，如果看跌期權的激活和廢止條件都沒有達到，那么投資者所獲得收益相當于??期權的權利金；如果期權的廢止條件達到，即觸發(fā)敲出，則提....

圖４－１：中證５００指數(shù)收益率序列??

第四章雪球期權數(shù)值分析?雪球期權定價研究一一基于龍乾雪球一號的案例分析??ＲＥＴＵＲＮ??．０６????．０４?－?，??－．０４?－?Ｉ?＇??－．０６?－??－．０８?－??－．１０?１?１?１?１?１?１?１?１?１?１?１???Ｍ１?Ｍ２?Ｍ３?Ｍ４?Ｍ５?Ｍ６?Ｍ７?Ｍ....

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