隨著市場的發(fā)展,房地產(chǎn)公司間競爭日趨激烈,競爭壓力也逐漸增大。同時不斷緊縮的調(diào)控政策使得大量區(qū)域性中小房地產(chǎn)公司面臨嚴重的資金困境。政策與市場的雙重壓力,在客觀上推動了房地產(chǎn)并購浪潮的興起。在主觀方面,為了有效縮短房地產(chǎn)開發(fā)周期,加快開拓新區(qū)域的房地產(chǎn)市場的速度,削弱地方性行政壁壘等不確定因素造成的影響。一些規(guī)模較大、資金實力雄厚的大型房地產(chǎn)公司開始采用并購的方式實現(xiàn)市場拓展與跨區(qū)域經(jīng)營。并購可以促使資金在短時間內(nèi)大規(guī)模聚集,增強公司實力。而行業(yè)內(nèi)部公司之間的并購重組可以使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,也順應了產(chǎn)業(yè)升級的需求。本文通過對相關(guān)文獻的梳理,界定了房地產(chǎn)公司并購績效。采用事件研究法和會計研究法對房地產(chǎn)公司的短期與長期并購績效進行分析。選取發(fā)生在2013-2015年間我國A股上市的房地產(chǎn)公司并購事件為研究對象。通過計算超額收益率,分析并購公告發(fā)布前80天和后20天股票價格的變動情況對房地產(chǎn)公司短期并購績效的影響;利用因子分析法,選取盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金能力5個一級指標,營業(yè)利潤率、產(chǎn)權(quán)比率、存貨周轉(zhuǎn)率等14個二級指標構(gòu)建并購績效評價指標體系,計算綜合績... 

【文章來源】：華中師范大學湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１總樣本的時序圖??圖３．１表明事件期內(nèi)所有樣本公司的平均超額收益率沿存在較大波動，??波動范圍為（－０．００９６％，０．００８８％），平均值為－０．００１４％在４０天的事件期內(nèi)有１４??

?ｊ??圖３．２總樣本的時序圖??Ｃ４Ａ？，波動范圍為（０．００３１％，－０．０４０２％），平均值為－０．０３０９％。根據(jù)圖３．２??可以看出，兄在整體上呈現(xiàn)下降的趨勢，具體分析如下：（－２０，?－１４）日處于??輕微震蕩波動區(qū)間；（－１４，?－５）出現(xiàn)持續(xù)性下降；（－５，?４）時期內(nèi)出現(xiàn)大幅度的??震蕩，這說明在并購前５日，市場未得到相關(guān)并購消息，在－５日起可能存在并購??信息提前泄露的可能，（沁開始出現(xiàn)反彈的跡象，出現(xiàn)有悖于持續(xù)下降的態(tài)勢；??該現(xiàn)象持續(xù)至并購后第４日結(jié)束，Ｃ乂４兄繼續(xù)下跌并有擴大跌幅的趨勢，可以解??釋為報復性下跌；（１５，?２０）?ＣＡ４兄實現(xiàn)反彈。從整個事件期來看，并購事件并??未給行業(yè)帶來較高的預期收益

圖４．１各年度并購績效得分均值??通過對７０家樣本公司的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行因子分析，得出樣本公司平均綜??合績效后，可以發(fā)現(xiàn)的并購績效從總體上看呈現(xiàn)出下降的趨勢。并購當年績效得??分出現(xiàn)下滑，由２２２．８１４３８下降至２０７．０４８７７２，降低了?７．０８％；并購后第一年擴??大下降幅度，綜合績效得分為８７．８２９１７８９，降低了?５７．５８％；并購后第二年降幅??

【參考文獻】：
期刊論文
[1]我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司并購活動績效研究[J]. 趙息,李曉.  吉林師范大學學報(人文社會科學版). 2017(05)
[2]上市公司換股并購的績效及影響因素研究[J]. 陳西嬋.  技術(shù)經(jīng)濟與管理研究. 2017(01)
[3]中國企業(yè)并購績效的影響因素研究:基于資源基礎(chǔ)觀與制度基礎(chǔ)觀的實證分析[J]. 陳立敏,王小瑕.  浙江大學學報(人文社會科學版). 2016(06)
[4]橫向并購對我國房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)的影響[J]. 徐召紅,王元華.  山東財經(jīng)大學學報. 2016(01)
[5]并購績效與信息不對稱——基于中國上市公司的實證研究[J]. 安然.  北京工商大學學報(社會科學版). 2015(06)
[6]基于因子分析的上市公司并購績效研究[J]. 龐琦,張建平.  會計之友. 2015(17)
[7]中央企業(yè)上市公司并購績效的實證研究[J]. 同生輝,王駿.  中央財經(jīng)大學學報. 2015(05)
[8]我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司并購績效及其影響因素研究[J]. 姚爽,王春陽,黃瑋強.  建筑經(jīng)濟. 2015(03)
[9]房地產(chǎn)上市企業(yè)并購策略與財務(wù)績效[J]. 劉京虎,李兵.  工程管理學報. 2013(05)
[10]我國房地產(chǎn)企業(yè)并購績效研究[J]. 黎澤.  人力資源管理. 2011(10)

碩士論文
[1]中國上市公司并購動因和績效研究[D]. 董一吟.浙江大學 2017
[2]中國上市公司并購短期績效的實證研究[D]. 朱碩.山東大學 2017
[3]房地產(chǎn)上市公司并購績效的實證研究[D]. 張思思.中國財政科學研究院 2016



本文編號：3571787