通過對現代資產定價領域中信息不對稱理論和行為金融理論進行了探析和比較,本文發(fā)現投資的注意被信息經濟學抽象掉了,同時也被注重心理分析的行為金融學給忽略掉了。而在現實金融市場中,投資者的注意力又在信息吸收和價格形成中扮演極其重要的角色。因此,基于投資者關注的資產定價研究無論是在金融經濟理論上,還是投資實踐上都具有重要意義。在綜述相關定價模型的基礎上,通過借鑒有限注意建模文獻中“理性忽視”和“異質性注意”的相關思路,本文在一個帶噪聲信息結構的兩期單資產定價模型中,推導出關注者比例與風險資產期望收益之間的關系,并在此基礎上引入噪聲交易者和理性疏忽者,求解噪聲條件下的理性預期均衡,從而提出了本文最重要的分類關注假說。根據模型推導出來的股票關注度與期望收益的一般關系,本文利用網絡新聞條數來衡量股票關注度,分析了網絡新聞關注對股票交易的影響,檢驗股票關注度與股票期望收益的橫截面關系。實證發(fā)現在控制其他股票特征后,高關注股票具有較高的股票成交量和換手率；高（低）關注度的股票在下一個月收益較低（高）,通過買入低關注度股票、賣出高關注股票的套利策略可以獲得1.98%的月度超額收益,經風險因子調整后仍然顯著... 

【文章來源】：中南大學湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：140 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 理論背景與意義
        1.1.2 現實背景和意義
    1.2 研究目的和研究內容
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究內容
    1.3 研究方法及技術路線
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 技術路線
    1.4 主要創(chuàng)新點
第二章 投資者注意力的相關理論與文獻綜述
    2.1 注意及其心理學基礎
        2.1.1 注意的概述
        2.1.2 選擇性注意理論
        2.1.3 注意的認知資源理論
        2.1.4 對已有模型的總結與評價
    2.2 有限注意建模的文獻綜述
        2.2.1 理性忽視模型
        2.2.2 異質注意力模型
    2.3 投資者關注與有限注意的實證研究進展
        2.3.1 投資者關注與股票交易行為
        2.3.2 投資者有限注意與股票價格對信息的市場反應
        2.3.3 投資者有限注意與股票收益的可預測性
    2.4 本章小結
第三章 基于投資者關注的資產定價模型
    3.1 投資者注意力對資產價格形成的影響
    3.2 有關投資者關注的模型研究評述
    3.3 基于投資者關注的基準定價模型
        3.3.1 模型設定
        3.3.2 投資者的資產組合選擇
        3.3.3 市場出清與均衡定價
        3.3.4 關注投資者比例與風險資產溢價的關系
    3.4 引入噪聲交易者的投資者關注模型
    3.5 引入套利者的理性預期均衡
    3.6 數值模擬
    3.7 本章小結
第四章 股票關注度的測度及其定價效應
    4.1 研究假設
    4.2 數據和方法
        4.2.1 變量、數據及其描述
        4.2.2 研究方法
    4.3 股票關注度與股票交易活躍度的相關關系
        4.3.1 單變量分析
        4.3.2 雙變量分析
        4.3.3 多元回歸分析
    4.4 股票關注度對股票收益率的預測
        4.4.1 單變量分析
        4.4.2 雙變量分析
        4.4.3 關注度套利組合的風險調整
        4.4.4 關注度預測股票收益的橫截面回歸
        4.4.5 不同持有期和形成期的關注度效應
    4.5 本章小結
第五章 股票關注度的分解及其定價效應
    5.1 股票關注度的預測與分解
        5.1.1 關注度的自相關特征
        5.1.2 關注度的預測模型的估計
        5.1.3 關注度分解與描述
    5.2 預期關注度、未預期關注度與股票期望收益的預測
        5.2.1 投資組合分析
        5.2.2 Fama-Macbeth回歸
        5.2.3 不同持有期的預期關注度和未預期關注度效應
    5.3 股票關注度定價效應的來源
    5.4 本章小結
第六章 股票關注度定價效應的實證解釋
    6.1 解釋關注度定價效應的幾種競爭性假說
        6.1.1 流動性假說
        6.1.2 信息不對稱假說
        6.1.3 投資者認知假說
        6.1.4 基于賣空約束的異質信念假說
        6.1.5 信息與噪聲的“分類關注”假說
    6.2 方法與變量
        6.2.1 代理變量的描述
        6.2.2 各種假說的實證檢驗方法
    6.3 對預期關注度的定價效應的實證解釋
        6.3.1 流動性假說的檢驗
        6.3.2 信息不對稱假說的檢驗
        6.3.3 投資者認知假說的檢驗
        6.3.4 分類關注假說的檢驗
    6.4 對未預期關注度定價效應的實證解釋
        6.4.1 控制預期關注度的影響
        6.4.2 檢驗基于賣空約束的異質信念假說
        6.4.3 排除其他競爭性假說
    6.5 本章小結
第七章 結論與展望
    7.1 本文的主要結論
    7.2 不足和展望
參考文獻
致謝
攻讀學位期間主要的研究成果


【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者關注、盈余公告效應與管理層公告擇機[J]. 權小鋒,吳世農.  金融研究. 2010(11)
[2]投資者有限關注與限售股解禁[J]. 賈春新,趙宇,孫萌,汪博.  金融研究. 2010(11)
[3]信息競爭性披露、投資者注意力與信息傳播效率[J]. 于李勝,王艷艷.  金融研究. 2010(08)
[4]媒體注意力會引起股票的異常收益嗎?——來自中國股票市場的經驗證據[J]. 饒育蕾,彭疊峰,成大超.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2010(02)
[5]理性、有限理性、噪音與資產價格[J]. 張永杰,張維,金曦.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2009(12)
[6]投資者關注研究新進展[J]. 王春,徐龍炳.  上海財經大學學報. 2009(05)
[7]中國股市的流動性指標定價研究[J]. 梁麗珍,孔東民.  管理科學. 2008(03)
[8]我國流動性調整下的CAPM研究[J]. 陳青,李子白.  數量經濟技術經濟研究. 2008(06)
[9]我國股市盈余公告的“周歷效應”與“集中公告效應”研究[J]. 譚偉強.  金融研究. 2008(02)
[10]媒體影響了投資者行為嗎?——基于文獻的一個思考[J]. 楊繼東.  金融研究. 2007(11)



本文編號：3338323