隨著新預(yù)算法的出臺,地方政府融資平臺被嚴(yán)格管控,限制了地方政府的融資能力,但地方政府仍需資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在這種背景下,我國推動PPP項目的發(fā)展,期望引入社會資本以解決這一問題,但PPP項目投資期長、回報率低、前期投入大等特點使其難以吸引社會資本的興趣。PPP項目可利用其基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的優(yōu)勢與資產(chǎn)證券化結(jié)合,從而完善資本退出渠道,增加PPP項目流動性,達(dá)到吸引社會資本、促進(jìn)PPP健康發(fā)展的目的。但我國在PPP項目資產(chǎn)證券化上缺乏發(fā)展經(jīng)驗,法律法規(guī)也不完善,因此社會資本在PPP項目資產(chǎn)證券化中還存在一系列風(fēng)險,本文通過對PPP項目資產(chǎn)證券化社會資本風(fēng)險的研究,一方面引導(dǎo)社會資本關(guān)注自身風(fēng)險并建立相應(yīng)的風(fēng)險防控體系,提高PPP項目成功概率,推廣PPP項目與資產(chǎn)證券化的發(fā)展;另一方面以社會資本作為風(fēng)險研究的視角,結(jié)合社會資本與PPP資產(chǎn)證券化的特點,豐富細(xì)化了PPP資產(chǎn)證券化風(fēng)險研究理論體系。本文首先基于資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)與社會資本在PPP中的作用與風(fēng)險分配,認(rèn)為PPP項目資產(chǎn)證券化風(fēng)險主要來源于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流、破產(chǎn)隔離、信用增級、政策幾方面,社會資本通過設(shè)立項目公司并不直接承... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

PPP交易結(jié)構(gòu)

圖 3 華夏幸福 PPP 項目交易結(jié)構(gòu)PP 項目的政府部門為固安縣政府，固安縣地處華北平原北部，京津保三優(yōu)越。2002 年固安縣政府決定采用市場機制引入戰(zhàn)略合作者，華夏幸成合作意向并開始建設(shè)固安產(chǎn)業(yè)新城。近年來依托產(chǎn)業(yè)新城，固安縣，2015 年公共財政預(yù)算收入達(dá)到 35.7 億元，在河北省 135 個縣中排

具備獨立的法律主體資格，僅為證券公司的一個客戶理財項目，專項計劃無法作為受人以自身名義受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)；再次，我國法律對 SPV 的相關(guān)規(guī)定也較少，尚無針對實出售及破產(chǎn)隔離的法律標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)法律法規(guī)也未涉及企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的確認(rèn)標(biāo)。由此可見，由于收費收益權(quán)的獨特性以及我國 SPV 的局限性，華夏幸福資產(chǎn)支持項計劃無法實現(xiàn)真實出售，也達(dá)不到破產(chǎn)隔離的效果，當(dāng)原始權(quán)益人九通公用事業(yè)破時，專項計劃可能無法單獨控制基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時投資者也可能越過專項計劃向原始權(quán)人行使追索權(quán)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]探析資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在我國PPP項目中的應(yīng)用[J]. 申若辰.  金融發(fā)展評論. 2018(02)
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[7]國外整體業(yè)務(wù)證券化模式對我國PPP資產(chǎn)證券化的啟示[J]. 朱易捷.  金融縱橫. 2017(07)
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[9]PPP資產(chǎn)證券化的薄弱環(huán)節(jié)及改善策略[J]. 孟艷.  經(jīng)濟研究參考. 2017(33)
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碩士論文
[1]PPP項目資產(chǎn)證券化方案研究[D]. 朱金戈.安徽財經(jīng)大學(xué) 2017



本文編號：3210322