在1994年外匯管理體制改革的基礎(chǔ)上，我國逐漸形成了以匯率制度、結(jié)售匯制度、外匯指定銀行頭寸限額管理制度、中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)制度和貨幣供給制度為主體的制度體系，匯率制度構(gòu)成上述制度體系的核心內(nèi)容。從1994年始，我國持續(xù)出現(xiàn)國際收支順差。在這樣一個(gè)制度體系下，國際收支順差轉(zhuǎn)化為中央銀行外匯儲(chǔ)備，影響到貨幣政策，造成通貨膨脹壓力。同時(shí)，國際收支持續(xù)順差給我國匯率制度帶來挑戰(zhàn)。如何緩解由國際收支順差造成的通貨膨脹壓力和匯率壓力成為我國貨幣當(dāng)局面臨的兩個(gè)重要問題。針對(duì)以上問題，現(xiàn)有研究分別從貨幣政策和匯率政策單獨(dú)展開。本課題認(rèn)為：在我國既有制度框架下，國際收支順差通過貨幣政策與匯率兩種渠道影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)，是同一經(jīng)濟(jì)事實(shí)帶來的兩種傳導(dǎo)機(jī)制。 第一章指出選題背景與意義，提出研究問題；第二章對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，對(duì)研究問題進(jìn)一步提煉和具體化。 第三章以有管理的浮動(dòng)匯率制度為背景，構(gòu)建一般均衡框架，解釋國際收支失衡影響宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)制與路徑。作為特例，國際收支順差影響宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制在一般框架內(nèi)得到解釋。國際收支順差造成一國外匯市場(chǎng)壓力，貨幣當(dāng)局可以采取名義匯率調(diào)整和外匯儲(chǔ)備調(diào)整兩種政策釋放外匯市場(chǎng)壓力。在兩種調(diào)整政策下，國際收支通過不同的傳導(dǎo)路徑影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)，根據(jù)最終指向物價(jià)和產(chǎn)出的變量不同，把國際收支順差影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)路徑概括為匯率渠道和貨幣渠道，認(rèn)為匯率沖擊與貨幣沖擊分別成為匯率渠道與貨幣渠道傳導(dǎo)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，建立國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)匯率沖擊與貨幣沖擊反應(yīng)的一般均衡模型。 第四章討論了計(jì)算人民幣外匯市場(chǎng)壓力中遇到的兩個(gè)問題及其解決方案。把外匯市場(chǎng)壓力的概念拓展到多邊匯率制度下，使之可以衡量我國外匯市場(chǎng)的壓力，并給出外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的調(diào)整方法。最后給出1994第1季度到2008第4季度的我國外匯市場(chǎng)壓力。 第五章對(duì)匯率渠道展開研究。認(rèn)為匯率預(yù)期自實(shí)施機(jī)制是人民幣匯率沖擊形成機(jī)制。人民幣名義匯率反映人民幣匯率預(yù)期的影響，把由人民幣匯率預(yù)期自實(shí)施機(jī)制造成的名義匯率變化的隨機(jī)項(xiàng)定義為匯率沖擊。匯率渠道的實(shí)證研究結(jié)論為:外匯市場(chǎng)壓力對(duì)CPI的沖擊具有一個(gè)季度的時(shí)滯，從第2季度始，持續(xù)4個(gè)季度推動(dòng)CPI上漲，從第6季度始，持續(xù)7個(gè)季度造成CPI下降，之后影響逐漸減弱并收斂，響應(yīng)的最大值0.039出現(xiàn)在第2季度。外匯市場(chǎng)壓力對(duì)GDP增長率的影響同樣具有1個(gè)季度的時(shí)滯，一個(gè)單位正向結(jié)構(gòu)沖擊發(fā)生后，沖擊響應(yīng)函數(shù)基本支持匯率沖擊與GDP增長率之間的負(fù)向理論關(guān)系。 第六章對(duì)貨幣渠道展開研究。國際收支順差來源于內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)的對(duì)外經(jīng)營活動(dòng)。國際收支順差轉(zhuǎn)化成中央銀行的外匯資產(chǎn)，造成中央銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模成為央行不能控制的變量，使得央行的負(fù)債方或者增加基礎(chǔ)貨幣或者增加發(fā)行央票的方式向經(jīng)濟(jì)體注入流動(dòng)性，這是貨幣沖擊的形成機(jī)制之一。沖銷干預(yù)造成貨幣乘數(shù)隨沖銷工具的使用而變動(dòng)，這是形成貨幣沖擊的機(jī)制之二。由于沖銷干預(yù)的影響，實(shí)際貨幣供給增長率偏離目標(biāo)增長率，把實(shí)際貨幣供應(yīng)量增長率與目標(biāo)增長率之間的偏離定義為貨幣沖擊。貨幣渠道的實(shí)證究結(jié)論是：貨幣沖擊對(duì)CPI的影響具有1個(gè)季度的時(shí)滯，沖擊在最初一年多的時(shí)間內(nèi)對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)具有推動(dòng)作用，之后會(huì)帶來下行壓力。貨幣沖擊在最初的半年內(nèi)，對(duì)名義產(chǎn)出增長率造成擴(kuò)張效應(yīng)，但之后給名義產(chǎn)出增長率帶來緊縮效應(yīng)。從程度及持續(xù)性來看，貨幣沖擊對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響高于對(duì)名義產(chǎn)出的影響。 第七章概括主要結(jié)論，給出我國制度變遷的政策建議，對(duì)論文后續(xù)研究進(jìn)行展望。 本課題研究我國現(xiàn)有制度框架下持續(xù)國際收支順差對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)有：（1）提出我國國際收支順差影響宏觀經(jīng)濟(jì)的匯率渠道。本研究以外匯市場(chǎng)壓力概念為關(guān)鍵變量，構(gòu)建國際收支順差影響宏觀經(jīng)濟(jì)的一般框架，提出我國國際收支順差影響宏觀經(jīng)濟(jì)的匯率渠道傳導(dǎo)機(jī)制。匯率渠道傳導(dǎo)機(jī)制中把外匯市場(chǎng)壓力作為傳導(dǎo)機(jī)制的第一環(huán)節(jié)，將傳導(dǎo)機(jī)制的鏈條向前推進(jìn)一步。（2）論證了貨幣沖擊形成機(jī)制。本研究提出我國國際收支順差影響宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣渠道傳導(dǎo)機(jī)制，認(rèn)為貨幣沖擊是貨幣渠道傳導(dǎo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在貨幣沖擊的形成機(jī)制中，認(rèn)為內(nèi)資企業(yè)與外資企業(yè)的對(duì)外經(jīng)營活動(dòng)造成中央銀行的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，這種資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張并不反映貨幣政策的內(nèi)容，成為中央銀行不能控制的變量，是貨幣沖擊的形成機(jī)制之一。貨幣乘數(shù)隨沖銷干預(yù)而變化，成為貨幣沖擊的形成機(jī)制之二。（3）擴(kuò)展了外匯市場(chǎng)壓力概念，使其可以用來估計(jì)多邊匯率情況下外匯市場(chǎng)市場(chǎng)壓力。
【學(xué)位單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.6;F124;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 選題的背景與意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 主要研究?jī)?nèi)容與論文結(jié)構(gòu)
        1.2.1 主要研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 論文的邏輯結(jié)構(gòu)
    1.3 理論基礎(chǔ)與研究方法
        1.3.1 理論基礎(chǔ)
        1.3.2 研究方法
    1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 貨幣分析法框架中的貨幣供給理論
        2.1.1 貨幣分析法的理論結(jié)構(gòu)
        2.1.2 沖銷干預(yù)對(duì)貨幣供給的影響研究
        2.1.3 匯率的貨幣分析法與外匯市場(chǎng)壓力研究
    2.2 開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)框架中的匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究
        2.2.1 傳統(tǒng)開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)框架中的匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究
        2.2.2 新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)框架中的匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究
    2.3 國際收支影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)制研究
        2.3.1 我國開放宏觀經(jīng)濟(jì)中的匯率傳導(dǎo)機(jī)制研究
        2.3.2 國際收支通過貨幣供應(yīng)量影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的機(jī)制研究
    2.4 現(xiàn)有研究的貢獻(xiàn)和尚未解決的問題
    2.5 本章小結(jié)
第3章 國際收支影響宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制
    3.1 國際收支影響宏觀經(jīng)濟(jì)的一般框架
        3.1.1 構(gòu)建一般框架的理論基礎(chǔ)、基本概念、決策問題與傳導(dǎo)機(jī)制
        3.1.2 一般框架的邏輯和結(jié)構(gòu)
    3.2 一般框架的拓展
        3.2.1 固定匯率制度下國際收支對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響
        3.2.2 浮動(dòng)匯率制度下國際收支對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響
    3.3 一般框架的應(yīng)用
        3.3.1 國際收支順差及調(diào)整政策影響宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制和路徑
        3.3.2 國際收支逆差及調(diào)整政策影響宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制與路徑
    3.4 一般框架的特點(diǎn)
        3.4.1 外匯市場(chǎng)壓力成為一般框架的核心概念
        3.4.2 在有管理的浮動(dòng)匯率制度下得到的分析框架具有一般性
        3.4.3 傳導(dǎo)機(jī)制與路徑具有不對(duì)稱性
    3.5 一般均衡模型分析
        3.5.1 模型結(jié)構(gòu)設(shè)定
        3.5.2 一般均衡模型的解
    3.6 本章小結(jié)
第4章 我國外匯市場(chǎng)壓力的估計(jì)
    4.1 不同匯率制度下外匯市場(chǎng)壓力估計(jì)
        4.1.1 沖銷干預(yù)下的基礎(chǔ)貨幣供求均衡
        4.1.2 雙邊匯率制度下的外匯市場(chǎng)壓力的估計(jì)方法
        4.1.3 多邊匯率制度下外匯市場(chǎng)壓力的估計(jì)方法
    4.2 外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的調(diào)整方法
        4.2.1 國際收支平衡表的記賬方法與結(jié)構(gòu)
        4.2.2 我國國際收支平衡表中誤差與遺漏項(xiàng)目的特點(diǎn)
        4.2.3 外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的調(diào)整方法
    4.3 我國外匯市場(chǎng)壓力估計(jì)及其特點(diǎn)
        4.3.1 外匯儲(chǔ)備占基礎(chǔ)貨幣變化百分比的估計(jì)
        4.3.2 匯率變化率的估計(jì)
        4.3.3 外匯市場(chǎng)壓力的描述統(tǒng)計(jì)特征
    4.4 本章小結(jié)
第5章 匯率渠道研究
    5.1 人民幣匯率形成機(jī)制與匯率穩(wěn)定機(jī)制
        5.1.1 人民幣匯率形成與穩(wěn)定機(jī)制的演化
        5.1.2 我國外匯市場(chǎng)干預(yù)的特征
        5.1.3 人民幣兌主要貨幣的匯率
    5.2 匯率沖擊形成機(jī)制
        5.2.1 人民幣匯率預(yù)期形成的原因
        5.2.2 外匯管制與人民幣匯率預(yù)期特征
        5.2.3 人民幣匯率預(yù)期的自實(shí)施機(jī)制
    5.3 外匯市場(chǎng)壓力對(duì)名義匯率和物價(jià)水平的影響
        5.3.1 模型設(shè)定
        5.3.2 數(shù)據(jù)及時(shí)間序列特征
        5.3.3 實(shí)證結(jié)果分析
    5.4 外匯市場(chǎng)壓力對(duì)實(shí)際匯率和產(chǎn)出水平的影響
        5.4.1 理論分析與模型構(gòu)建
        5.4.2 數(shù)據(jù)及時(shí)間序列特征
        5.4.3 實(shí)證結(jié)果分析
    5.5 本章小結(jié)
第6章 貨幣渠道研究
    6.1 我國沖銷式干預(yù)的實(shí)踐
        6.1.1 1994-1997 年期間的沖銷干預(yù)
        6.1.2 1998-2002 年通貨緊縮時(shí)期的沖銷政策
        6.1.3 2003-2008.8 期間的沖銷干預(yù)
        6.1.4 2008.9-2008.12 期間應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)時(shí)的沖銷干預(yù)
    6.2 貨幣沖擊形成機(jī)制
        6.2.1 貨幣沖擊的研究思路
        6.2.2 沖銷式干預(yù)與中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)
        6.2.3 中央銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與基礎(chǔ)貨幣供給
        6.2.4 沖銷干預(yù)與貨幣乘數(shù)
    6.3 貨幣渠道的實(shí)證研究
        6.3.1 數(shù)據(jù)與方案
        6.3.2 模型設(shè)定
        6.3.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析
    6.4 本章小結(jié)
第7章 主要結(jié)論與政策建議
    7.1 主要結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 進(jìn)一步研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
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【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2869404