近些年來,隨著電子商務(wù)的飛速發(fā)展,我國快遞行業(yè)發(fā)展規(guī)模也逐步壯大。特別是在擁有巨大利潤空間的背景下,多家企業(yè)為爭奪市場份額競爭激勵程度加劇。但是,經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)的企業(yè)普遍存在著資金缺乏、管理不到位等現(xiàn)象。在此背景下,多家快遞企業(yè)先后發(fā)布借殼上市公告,期望通過上市的方式獲得更多的資金,滿足融資方面的需求從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。同時,相比于IPO上市方式,借殼上市具有審批流程更加簡便,等待上市時間更短等方面的優(yōu)勢,因此,借殼上市成為當(dāng)前許多企業(yè)實現(xiàn)上市目標(biāo)的首選方式。順豐速運(yùn)作為快遞行業(yè)的“標(biāo)桿式“企業(yè),自成立以來在市場上已經(jīng)樹立了良好的企業(yè)品牌形象,通過借殼上市融資,能夠更好地推動企業(yè)發(fā)展,同時,對我國快遞市場發(fā)展也具有重要意義。本文以順豐速運(yùn)借殼鼎泰新材的案例為研究對象,通過對順豐速運(yùn)借殼鼎泰新材的過程進(jìn)行梳理及相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行計算,重點分析了此次借殼上市成功的原因。具體包括以下幾方面內(nèi)容:首先,是文章的緒論部分,概述了本文的研究背景及研究意義,通過梳理已有的文獻(xiàn)觀點并進(jìn)行分類歸納,提出本文的創(chuàng)新之處及分析重點。第二部分,對借殼上市概念及相關(guān)理論進(jìn)行概述,介紹了借殼方、殼公司的基本信息,梳理了此次借殼上市的過程并分析了雙方選擇借殼上市的動因。第三部分,運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析、事件分析法,通過此次事件發(fā)生后的超額收益率、累計超額收益的計算來分析順豐借殼鼎泰新材產(chǎn)生的效應(yīng)及市場反應(yīng),得出最終結(jié)論。最后一部分,對我國快遞行業(yè)企業(yè)上市方式總結(jié),通過重點分析此次借殼上市成功經(jīng)驗,提出相應(yīng)的建議和啟示并為今后企業(yè)借殼上市提供參考。其中,此次借殼上市成功的原因主要在于:第一,借殼上市方案設(shè)計合理,及時調(diào)整上市方案,剝離企業(yè)部分與本次借殼事件關(guān)聯(lián)性較低且上市條件要求相對較嚴(yán)格的資產(chǎn)。使得企業(yè)專注快遞業(yè)務(wù)發(fā)展,幫助企業(yè)順利實現(xiàn)借殼上市。第二,上市時機(jī)選擇恰當(dāng)。受國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響,越來越多的行業(yè)對快遞業(yè)務(wù)依賴程度日益增強(qiáng),國家政策大力扶持快遞業(yè)發(fā)展,鼓勵合法資金注入,行業(yè)發(fā)展前景廣闊。第三,在殼資源選擇方面,鼎泰新材具備股權(quán)相對集中、股本小、經(jīng)營狀況不佳、負(fù)債較少等優(yōu)質(zhì)殼的特點,殼資源的選擇會對借殼上市的效益以及上市過程能否順利實施產(chǎn)生重要影響。第四,此次借殼上市選擇了適宜的對價支付方式,通過資產(chǎn)置換與增發(fā)換股相結(jié)合的方式減少了在借殼上市過程中現(xiàn)金的使用,提高了借殼上市的效率。第五,快遞行業(yè)受國家產(chǎn)業(yè)政策支持。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F259.23
【部分圖文】：

借殼上市是重要的資產(chǎn)重組形式，主要是指非上市公司或其核心資產(chǎn)被東注入一家已上市公司，通常這家已上市公司的市值較低，通過這種方公司股東可以獲得公司部分或全部股權(quán)，同時，幫助企業(yè)進(jìn)入資本市場其中，“殼資源”是指由于上市資源的稀缺，使得企業(yè)上市資格成為一種殼資源一般具有收益性和稀缺性。其中，收益性主要表現(xiàn)在：第一，繼續(xù)利用讓殼方的上市資格在證券市場籌資；第二，帶來廣告效應(yīng)，增形資產(chǎn)；第三，產(chǎn)生資本放大效應(yīng)，企業(yè)可以用較少的資金調(diào)動更多的缺性主要是指我國資本市場上殼資源較少，而借殼方的需求過多，造成”短缺。IPO，又稱首次公開募股，是指一家上市公司第一次將它的股份向公眾出來講 IPO 要經(jīng)過改制、保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)、文件申報與審核、路演詢價等過上市相比，審核條件更為嚴(yán)格，上市等待時間更長。

根據(jù)實證結(jié)果及表 2-6 可知，系數(shù)為 1.186829，標(biāo)準(zhǔn)誤差為 0.064455，t 18.41341，概率為 0.00001，可知變量在 5%的顯著性水平下顯著。同時，CAR 均為 0 的假設(shè)條件下，從估計值來看，異常收益（AR）在事件當(dāng)天并，事件日后 10 天超額收益率均大于 0 依舊非常顯著，并且顯著性有所持檢驗結(jié)果進(jìn)行分析，可以得出以下結(jié)論：首先，在事件日前市場沒有強(qiáng)烈以判斷出事件是沒有泄露的。其次，在事件日當(dāng)天，市場反應(yīng)并不強(qiáng)烈，件日之后市場開始反應(yīng)，并且持續(xù)十幾天后趨于平穩(wěn)。從累計超額收益率（CAR）來看，事件日前也并不顯著，事件日第二天開常收益率是顯著的。在顯著性檢驗方面，根據(jù)計算結(jié)果所得 t 值為 18.41341，因此，可以得出是顯著的這一結(jié)論。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

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本文編號：2819439