發(fā)布時(shí)間：2020-09-08 09:14

　　 隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快,對(duì)社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施投資需求也日益增加,導(dǎo)致地方政府財(cái)政支出增加。由于PPP模式能有效解決政府財(cái)政支出問(wèn)題,近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)發(fā)展PPP模式,各地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上都積極推廣PPP模式。但通過(guò)PPP模式建設(shè)的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般具有合同期限長(zhǎng)、投資規(guī)模大、成本回收期長(zhǎng)等特點(diǎn),使得社會(huì)資本方參投PPP項(xiàng)目的熱情不高。因此為社會(huì)資本方建立有效健全的退出機(jī)制,從而積極引導(dǎo)社會(huì)資本方投資PPP項(xiàng)目,對(duì)未來(lái)我國(guó)PPP模式的發(fā)展推進(jìn)起到一個(gè)良好作用。本文首先梳理了國(guó)內(nèi)外PPP模式與資產(chǎn)證券化的發(fā)展特點(diǎn),分析了我國(guó)目前PPP模式資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)程及首批PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)借鑒。選取具有代表性的安徽池州市污水處理PPP項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化中各個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì),包括對(duì)池州市污水處理PPP項(xiàng)目基本情況進(jìn)行說(shuō)明,分析項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的可行性和必要性,構(gòu)建項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)池。通過(guò)對(duì)污水處理服務(wù)成本以及污水處理服務(wù)收入數(shù)據(jù)的分析假設(shè),預(yù)測(cè)了安徽池州市污水處理PPP項(xiàng)目未來(lái)五年現(xiàn)金流入。為資產(chǎn)支持計(jì)劃選擇合適的SPV,采用內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)相結(jié)合的方式對(duì)資產(chǎn)支持計(jì)劃進(jìn)行信用評(píng)級(jí),對(duì)設(shè)計(jì)出的證券化產(chǎn)品測(cè)算產(chǎn)品償還計(jì)劃以及資產(chǎn)證券化過(guò)程中的融資成本,可知資產(chǎn)證券化能有效降低項(xiàng)目的融資成本。本文最后針對(duì)產(chǎn)品在資產(chǎn)證券化過(guò)程中可能面臨的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)偏差、資金混同、破產(chǎn)隔離等風(fēng)險(xiǎn),設(shè)置了現(xiàn)金流封閉操作、超額利差賬戶等風(fēng)險(xiǎn)緩解措施。最后分析產(chǎn)品未來(lái)擬上市流通后的市場(chǎng)環(huán)境,設(shè)計(jì)出的產(chǎn)品在資本市場(chǎng)未來(lái)償還風(fēng)險(xiǎn)較小,收益率較同類(lèi)產(chǎn)品高,具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。本文將資產(chǎn)證券化與PPP模式相結(jié)合,將資產(chǎn)證券化關(guān)鍵環(huán)節(jié)應(yīng)用于PPP項(xiàng)目,設(shè)計(jì)出適用于PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化方案,得到最終PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,既降低了PPP項(xiàng)目融資成本也有利于我國(guó)PPP項(xiàng)目中社會(huì)資本有效退出,為我國(guó)未來(lái)擬進(jìn)行資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目提供借鑒。
【學(xué)位單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類(lèi)】：X324;F283;F832.51
【部分圖文】：

圖 1-1 2018 年 1 月至 2019 年 1 月 PPP 項(xiàng)目管理庫(kù)各階段項(xiàng)目數(shù)月度變化數(shù)據(jù)來(lái)源：政府和社會(huì)資本合作中心網(wǎng)站而筆者從財(cái)政部與社會(huì)資本合作中心PPP數(shù)據(jù)庫(kù)搜集了686個(gè) (經(jīng)梳理后保了 412 個(gè)) PPP 樣本案例進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn), PPP 模式融資方式主要有銀行貸款、

圖 2-1 2006—2018 年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)從 PPP 資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的落地的情況來(lái)看，各地首批向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)進(jìn)行產(chǎn)證券化的 PPP 項(xiàng)目共 41 單，但國(guó)家發(fā)改委向證監(jiān)會(huì)只提供了 9 單 PPP 項(xiàng)目

圖 3-2 2005-2015 年中國(guó)城鎮(zhèn)污水處理廠數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水網(wǎng)3.2.2 污水處理 PPP 項(xiàng)目融資渠道窄，落地率低根據(jù)《全國(guó) PPP 綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目管理庫(kù) 2018 年報(bào)》可知，截至 2018 年

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

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本文編號(hào)：2813991