發(fā)布時(shí)間：2020-09-05 13:24

　　 隨著我國經(jīng)濟(jì)逐漸步入“新常態(tài)”,政府部門的收入與支出缺口持續(xù)增加,使得地方政府債務(wù)壓力增大。為了緩解地方政府的債務(wù)壓力,加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),各級政府開始在全國范圍內(nèi)積極推行PPP(政府和社會資本合作)模式的發(fā)展。PPP項(xiàng)目具有投資周期長、投資金額大以及收益偏低等特點(diǎn),這使得PPP項(xiàng)目對社會資本方吸引力不足。但是PPP項(xiàng)目往往具有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流,這一特點(diǎn)與資產(chǎn)證券化完美契合。利用PPP項(xiàng)目穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券,不僅解決了PPP項(xiàng)目資金流動性差的問題,也為參與PPP項(xiàng)目的社會資本方提供了有效的資金退出方式,在很大程度上增強(qiáng)了企業(yè)資金的流動性。2017年3月,我國首批四個(gè)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲準(zhǔn)發(fā)行,標(biāo)志著業(yè)界一直期盼的PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品正式落地。本文選取了固安工業(yè)園區(qū)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化作為案例進(jìn)行較為深入的分析。首先從市場情況和政策導(dǎo)向兩個(gè)層面對案例的背景進(jìn)行介紹。接下來對固安工業(yè)園區(qū)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目從參與主體、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)以及信用增級方式等方面做了全方位闡述,并對此項(xiàng)目的開展效果以及項(xiàng)目本身的優(yōu)劣勢進(jìn)行了詳細(xì)分析。通過案例分析,可以發(fā)現(xiàn)固安工業(yè)園區(qū)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目在設(shè)計(jì)上有許多值得借鑒的地方,如基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理、信用增級手段豐富以及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施有效等。同時(shí)可以看出開展PPP資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對固安縣當(dāng)?shù)匾约叭A夏幸福企業(yè)都產(chǎn)生了一定的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。然而固安工業(yè)園區(qū)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目本身仍存在一些不足之處,結(jié)合該案例的經(jīng)驗(yàn)借鑒,本文提出了提升破產(chǎn)隔離效果、提高投資者收益、增強(qiáng)二級市場流動性、增強(qiáng)評級結(jié)果權(quán)威性以及信息披露規(guī)范性等諸多建議。其中具有一定創(chuàng)新性的是本文提出了借鑒“私募基金信息披露備份平臺”的做法,在我國建立專門針對PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持證券的信息披露平臺,以規(guī)范信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)提出借鑒公司債的分類管理方式,拓寬資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易平臺,增強(qiáng)產(chǎn)品在二級市場的流動性。
【學(xué)位單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F283

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本文編號：2813069