【摘要】：隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的縱深推進(jìn)和金融體制改革的不斷深化，中國的宏觀調(diào)控體系不斷完善。貨幣政策作為宏觀調(diào)控的重要手段之一，在保持國民經(jīng)濟(jì)總量基本平衡，維持物價基本穩(wěn)定，引導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。 貨幣政策旨在對國民經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)行統(tǒng)一的調(diào)控，以總量性指標(biāo)調(diào)控為主，因此，其發(fā)揮預(yù)期效應(yīng)的前提是一國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為平衡。但是，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型時期，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的不平衡性十分突出，主要表現(xiàn)為區(qū)域發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡、國有經(jīng)濟(jì)與非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、金融體系發(fā)展不平衡、內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會發(fā)展不平衡等等。經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的不平衡與中央銀行以總量調(diào)控為主的貨幣政策之間必然會存在矛盾，產(chǎn)生貨幣政策的差異效應(yīng)問題。 與西方市場經(jīng)濟(jì)國家相比，中國貨幣政策差異效應(yīng)的表現(xiàn)更為突出，形成的原因也更為復(fù)雜。本文通過統(tǒng)計觀察，同時估計了中國的貨幣供給方程，構(gòu)建向量自回歸模型，并利用脈沖響應(yīng)函數(shù)對不同層面的差異效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，中國的貨幣政策在區(qū)域之間、行業(yè)之間、城鄉(xiāng)之間、不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)之間以及可控和非可控金融部門之間五個層面均存在差異效應(yīng)。貨幣政策差異效應(yīng)形成的原因是多方面的。體制轉(zhuǎn)型時期，中國經(jīng)濟(jì)的多重二元結(jié)構(gòu)及其所反映出的一系列體制性矛盾和發(fā)展失衡是最為重要的原因，也是最值得關(guān)注的原因。具體而言，區(qū)域經(jīng)濟(jì)二元結(jié)構(gòu)下，區(qū)域投資收益率的不同、金融發(fā)展水平和對外開放程度的差異促使區(qū)域差異效應(yīng)的形成；價格形成機(jī)制的二元結(jié)構(gòu)以及行業(yè)內(nèi)部國有資本占比的差異使得貨幣政策對不同行業(yè)的效力存在差異；城鄉(xiāng)體制二元機(jī)構(gòu)下，城鄉(xiāng)金融發(fā)展不平衡以及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的比較收益長期偏低是城鄉(xiāng)差異效應(yīng)形成的重要原因；不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)間差異效應(yīng)的形成則源于市場環(huán)境二元結(jié)構(gòu)下融資環(huán)境和約束機(jī)制的差異；金融抑制的背景下，形成了金融供給主體的二元結(jié)構(gòu)，由于監(jiān)控體制的缺失，貨幣政策在可控和非可控金融部門間也存在差異效應(yīng)。 貨幣政策差異效應(yīng)的存在會增加中央銀行宏觀調(diào)控的難度，降低調(diào)控的準(zhǔn)確性，影響貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，降低宏觀調(diào)控的績效，甚至進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性�？朔泿耪卟町愋�(yīng)的影響，必須進(jìn)一步優(yōu)化貨幣政策的實(shí)施環(huán)境，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，其根本途徑在于深化體制改革，消除轉(zhuǎn)型過程中一系列深層次的體制性矛盾，轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟(jì)的多重二元結(jié)構(gòu)，緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失衡。但是，無論是結(jié)構(gòu)性問題的解決還是體制性矛盾的消除，都有賴于體制轉(zhuǎn)型和改革的全面深入。由于中國的體制改革始終遵循的是先易后難、由外圍向核心推進(jìn)的漸進(jìn)式改革模式，隨著改革向縱深推進(jìn)，未來的任務(wù)將越來越重，要求將越來越高，難度將越來越大，因此，貨幣政策多個層面的差異效應(yīng)將長期存在�；诖�，短期內(nèi)，中央銀行應(yīng)創(chuàng)新貨幣政策的調(diào)控模式，包括增強(qiáng)貨幣政策調(diào)控的靈活性，積極探索貨幣政策的適度差異化等等。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F822.0;F123;F224
【圖文】：

農(nóng)村地區(qū)常常成為擴(kuò)張性貨幣政策覆蓋的盲區(qū)。相比之下，城供給能力較強(qiáng)，加之農(nóng)村有限的資金不斷地流向城市，產(chǎn)生了資金外流的。因此，城市地區(qū)信貸規(guī)模的擴(kuò)張相對較大，受擴(kuò)張性貨幣政策的影響更銀行提高存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行央行票據(jù)，回收流動性，實(shí)施緊縮的貨幣政區(qū)本來緊缺的金融資源變得更為稀缺，信貸可獲得性進(jìn)一步降低，金融機(jī)更為明顯，因此其受政策的緊縮性影響更大。而城市地區(qū)金融資源更為豐更多，因此，貨幣政策對城市地區(qū)的緊縮效應(yīng)往往不及農(nóng)村地區(qū)顯著。村的金融體系不僅包括了正規(guī)的商業(yè)金融、合作金融和政策性金融，也包合會、錢莊、小額貸款公司以及互助社等非正規(guī)的金融形式（見圖6-1）。金融在農(nóng)村地區(qū)的資金融通過程中扮演著非常重要的角色，成為農(nóng)村地區(qū)要渠道。正如前文所述，在緊縮性的貨幣政策下，非正規(guī)金融部門利率的會更大，考慮到農(nóng)村地區(qū)對非正規(guī)金融形式的較強(qiáng)依賴性，其所受到的緊會比城市地區(qū)更大。

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本文編號：2742323