【摘要】：近年來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,投資改善的需求與日俱增,供求關(guān)系不平衡引發(fā)我國商品房價格不斷上漲。針對該現(xiàn)象國家先后出臺了相應(yīng)措施力求規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,以防止房價過快上漲。眾所周知房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)的運營需要大量現(xiàn)金流,其主要融資方式來自于銀行貸款,盡管包括定向增發(fā)或信托基金等新型融資工具的出現(xiàn)一定程度上緩解了房地產(chǎn)商的資金壓力,但其對房地產(chǎn)公司管控其資本結(jié)構(gòu)來說也是一種挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)公司的業(yè)務(wù)主要面向土地開發(fā)與商品房銷售,其資本結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的影響具有特殊性。探索其中的相關(guān)性不僅能夠發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)中的問題,也能為房地產(chǎn)上市公司改善公司經(jīng)營績效提供思路,在不確定的市場環(huán)境中掌握主動權(quán)。行業(yè)公司的進(jìn)步也能為我國房地產(chǎn)體系的創(chuàng)新發(fā)展提供源動力。通過系統(tǒng)的整理資本結(jié)構(gòu)理論與公司經(jīng)營績效理論,在前人觀點的基礎(chǔ)上結(jié)合我國實際國情,對我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效現(xiàn)狀進(jìn)行梳理分析,為之后選取房地產(chǎn)上市公司樣本進(jìn)行實證分析打好理論基礎(chǔ)。本文通過制定篩選標(biāo)準(zhǔn),選取2013-2017年在我國滬深兩所上市的117家房地產(chǎn)公司，用篩選出的10個財務(wù)指標(biāo)解釋公司經(jīng)營績效,通過建立模型計算其量化得分,并將該得分代入后文所構(gòu)建的資本結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效回歸模型。實證結(jié)論表明:利潤現(xiàn)金質(zhì)量、短期償債能力增加,會增加公司經(jīng)營績效;股權(quán)集中度對公司經(jīng)營績效呈顯著正相關(guān)，國有股比例與公司經(jīng)營績效的相關(guān)性呈不顯著。最后針對該研究成果提出優(yōu)化我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議。
【學(xué)位授予單位】：西安科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42;F832.51
【圖文】：

3 房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析中國不但未經(jīng)歷衰退，反而在 2012 年的降息中刺激了房價，2013 年新國五條頒整二手房交易征收 20%的個人所得稅�？芍^是最嚴(yán)稅收調(diào)節(jié)手段。這一政策導(dǎo)致?lián)鷳n稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁而紛紛集中買房，2013 年地產(chǎn)銷量暴增并一舉創(chuàng)下天量，這也導(dǎo)致場過度供應(yīng)，土地出讓金將近 4 萬億，同比大增 39%，過度的土地供應(yīng)和房價過，使得 2014 年房地產(chǎn)市場迅速跌入低谷，導(dǎo)致三四線城市積壓大量庫存，為了防產(chǎn)崩盤或者風(fēng)險釋放，政府推出去庫存政策，2014 年分類調(diào)控導(dǎo)致限購限貸松綁0 新政信貸支持購房，甚至通過降息降準(zhǔn)釋放大量資金。于 2015 年免征營業(yè)稅及庫存、對再融資放松。2016 年推動棚改貨幣化、提出房住不炒方針及限購升級政17 年推出限價及租售同權(quán)，這一輪房價上漲與以往不同，其被賦予去庫存的任務(wù)輪去庫存目標(biāo)顯著，但價格上升太快，且這一輪上漲和 2007 年不同，這一輪上漲隨居民收入的大幅增長，居民杠桿上升明顯，為后續(xù)政策寬松空間形成壓制。這一階段全國商品房新房銷售均價 9234 元，累計上漲 41.4％；全國商品房銷售 13.4 萬億元、銷售面積 17 億平、投資額 11 萬億元、開工面積 18 億平(其中 20造歷史最高點的 20 億平)，復(fù)合增速分別為 15.7%、8.8%、8.9%、0.2%。

房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效影響的理論分析與假股權(quán)融資對公司經(jīng)營績效的影響分析 股權(quán)融資對公司經(jīng)營績效的作用論綜述中提到在優(yōu)序融資理論中，股權(quán)融資往往被公司當(dāng)做最次選，這是權(quán)融資相對于債務(wù)融資有更高的成本。關(guān)于股權(quán)融資對公司經(jīng)營績效的研代企業(yè)經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離和代理理論的影響機制。公司管理者受公司成本為代理成本，客觀來講這增加了公司整體經(jīng)營成本，影響公司經(jīng)營績股權(quán)籌資也給投資者傳遞了經(jīng)營不善的信號，一定程度上降低了公司價值資一定要適度，適當(dāng)?shù)募泄蓹?quán)能減少公司代理成本，合理對股權(quán)屬性分營權(quán)與管理權(quán)分離的好處，從而促使公司經(jīng)營績效的提升。 股權(quán)融資對公司經(jīng)營績效影響的機制

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2722875