【摘要】：隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,各級地方政府紛紛利用融資平臺(tái),以市場化的運(yùn)作去舉債建設(shè)。不斷上升的發(fā)展需求導(dǎo)致地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張,經(jīng)濟(jì)杠桿率持續(xù)上漲,我國為此制定了嚴(yán)格的監(jiān)管制度,加大對重點(diǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管。但2018年8月市場仍出現(xiàn)了首例城投債的違約案例,融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。同時(shí),債權(quán)融資計(jì)劃作為銀行間債券市場的創(chuàng)新債務(wù)融資工具,受到了多數(shù)地方政府融資平臺(tái)的青睞,成為銀行向融資平臺(tái)輸血的另一路徑,同時(shí)也為監(jiān)管增加了難度,二者的結(jié)合是否會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)也值得進(jìn)一步研究。本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究法對國內(nèi)外市政債券和城投債的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行研究,包括國外市政債券的發(fā)展、國內(nèi)城投公司的治理問題和業(yè)務(wù)問題改進(jìn)以及信用利差的研究等。然后闡述了地方政府融資平臺(tái)和債權(quán)融資計(jì)劃的相關(guān)概念和特點(diǎn),并運(yùn)用公共產(chǎn)品理論敘述了地方政府發(fā)債的合理性,并在這一理論的基礎(chǔ)上對A市建設(shè)開發(fā)公司發(fā)行債權(quán)融資計(jì)劃的案例進(jìn)行研究。首先對A市建設(shè)開發(fā)公司的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,概述了 A市建設(shè)開發(fā)公司的基本情況和發(fā)行債權(quán)融資計(jì)劃的基本要素信息。然后本文在風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上,從債權(quán)融資計(jì)劃發(fā)行主體自身、債權(quán)融資計(jì)劃自身和其他外界因素這三個(gè)方面對A市建設(shè)開發(fā)公司發(fā)行債權(quán)融資計(jì)劃的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入研究。通過研究發(fā)現(xiàn),在發(fā)行主體方面,A市建設(shè)開發(fā)公司在經(jīng)營方面和財(cái)務(wù)方面都存在一定的隱性風(fēng)險(xiǎn);在債權(quán)融資計(jì)劃方面存在流動(dòng)性、信用評級、資金用途收益低和償債保障措施不足的風(fēng)險(xiǎn);在其他外界因素方面存在利率風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)波動(dòng)、土地風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)政策變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn),這些都將對公司的債務(wù)償還產(chǎn)生一定的壓力,不利于債權(quán)融資計(jì)劃的到期兌付。隨后本文在三角理論的基礎(chǔ)上論述了融資平臺(tái)債務(wù)膨脹的原因。最后,本文從防范信用風(fēng)險(xiǎn)的角度,針對以上風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)的解決措施,給A市建設(shè)開發(fā)公司及其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)作為借鑒。本文通過對該案例的分析,研究了 A市建設(shè)開發(fā)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)并提出了改進(jìn)措施,讓A市建設(shè)開發(fā)公司對這些潛在風(fēng)險(xiǎn)引起足夠的重視,并通過采取相應(yīng)的措施化解風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)A市建設(shè)開發(fā)公司更加健康、有序運(yùn)營,讓其更好的為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù),同時(shí)也對其他處于類似背景的平臺(tái)公司提供一定的指導(dǎo)作用。
【圖文】：

和定性研宄法是風(fēng)險(xiǎn)分析和提出解決方案的工具，三角理論用于分析融資平臺(tái)債逡逑務(wù)膨脹的原因，定量研究法主要用于對公司財(cái)務(wù)狀況的分析。逡逑本文的框架圖如圖１－１所示：逡逑７逡逑

融資計(jì)劃是一種新型的債券融資方式，其寬松性、多樣性、靈活性等特點(diǎn)為債務(wù)逡逑融資工具市場提供了有效的補(bǔ)充，為債務(wù)融資工具市場提供了新的解決方案。隨逡逑著業(yè)務(wù)深入推廣，該產(chǎn)品的市場接受程度己逐步提氋，其市場定位如圖２－１所示：逡逑國債逡逑「｜邋■率債｜邋—丨地方政府債逡逑Ｌ邋其灥X1逡逑銀行閬麟市場－邐廠邋企~栧澹掊義隙倘�，~柸阱尾飯猻E公開逡逑？用債邐中期票據(jù)邋」逡逑＂｜非公開走向債邋］逡逑務(wù)釀工具邐邐逡逑邐邐邋卜邋，公開逡逑債權(quán)融激十劁」逡逑其他信用^沐義希鄭咤邋五義賢跡玻幣屑涫諧≌擲嗤煎義險(xiǎn)ㄈ謐始蘋傅氖欠墻鶉諂笠等謐嗜艘苑槍絞較蚓弒趕嚶Ψ縵帳侗鷙灣義銑械Ｄ芰Φ暮細(xì)褳蹲收吣技式鸕墓潭ㄊ找胬嗖罰遣捎帽赴鋼品⑿械囊屑溴義纖僥夾龐謎�，，交覊选所为北晋\�。辶x希保卞義

本文編號(hào)：2697154