發(fā)布時(shí)間：2020-06-04 21:49

【摘要】：公司流動性是指公司或企業(yè)持有的流動性資產(chǎn),狹義上講就是公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物,它除了賬面價(jià)值外,還含有某種潛在價(jià)值。對公司流動性價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評估,對于投資者、公司管理者等各方都非常重要�；趯�(shí)物期權(quán)視角對公司流動性進(jìn)行定價(jià),是目前公司金融理論的前沿課題。這方面的研究不但可以打開對公司流動性認(rèn)知的新視野,還可以促使我們通過了解公司持有的流動性所蘊(yùn)含的價(jià)值,進(jìn)而對整個(gè)公司價(jià)值進(jìn)行真正正確的評估。 本文引入代理成本和機(jī)會成本,提出了公司流動性定價(jià)的基本模型和系統(tǒng)流程；揭示了公司流動性投資期權(quán)的復(fù)合實(shí)物期權(quán)性質(zhì),打開了流動性投資期權(quán)定價(jià)的新思路；還建立了新的簡便的流動性保險(xiǎn)期權(quán)定價(jià)模型。在流動性投資期權(quán)定價(jià)方面,分別提出了流動性投資期權(quán)的因果式復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)法和流動性投資期權(quán)的并式復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)法,然后利用蓋斯克模型給出了流動性投資期權(quán)的普通定價(jià)模型,而且給出了流動性投資期權(quán)的動態(tài)規(guī)劃法進(jìn)行比對。接著,本文提出了流動性投資期權(quán)的跳躍擴(kuò)散定價(jià)模型,并推算了包含各種策略的流動性投資期權(quán)的定價(jià)方法。所有模型都進(jìn)行了數(shù)值分析和討論。 本文的實(shí)證部分分別對三家上市公司南寧糖業(yè)(000911)、東方鋯業(yè)(002167)和云南銅業(yè)(000878)展開了流動性實(shí)物期權(quán)定價(jià)的實(shí)證研究,分別使用離散型和連續(xù)型方法實(shí)際計(jì)算了樣本上市公司流動性投資期權(quán)的價(jià)值,還具體計(jì)算了這些公司的流動性保險(xiǎn)期權(quán)的價(jià)值,接著計(jì)算出了它們的代理成本,最后匯總出了這些公司的流動性期權(quán)的總值。實(shí)證的結(jié)果是比較理想的,不但詳細(xì)展示了流動性期權(quán)定價(jià)的方法體系和流程,也使我們真切地看到和感受到了流動性期權(quán)蘊(yùn)含的價(jià)值。 總之,本文進(jìn)行了公司流動性期權(quán)定價(jià)的嘗試,為公司財(cái)務(wù)管理決策提供了一種量化的工具。通過使用實(shí)物期權(quán)模型,我們得到了公司流動性期權(quán)的價(jià)值,這個(gè)價(jià)值不但大于流動性持有的機(jī)會成本、代理成本和其最初時(shí)刻的靜態(tài)價(jià)值,同樣也比常用的NPV法算出的項(xiàng)目價(jià)值大,多出來的價(jià)值——流動性期權(quán)凈值,就是考慮了流動性期權(quán)的結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F275;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 孫思;中國股票型開放式基金流動性價(jià)值研究[D];暨南大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 賈海瑞;基于灰色實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)企業(yè)流動性投資決策研究[D];西安建筑科技大學(xué);2012年

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本文編號：2697022