【摘要】：城鎮(zhèn)化建設(shè)進程跟隨著我國國民經(jīng)濟高速發(fā)展的腳步不斷加快,迎來了我國房地產(chǎn)行業(yè)的又一個重要的發(fā)展機會。這些年來,我國金融市場環(huán)境處在變化之中,房地產(chǎn)企業(yè)資金來源渠道不斷豐富,長期以來面臨的金融監(jiān)管也得到緩解,銀行對企業(yè)放貸寬中帶緊。房地產(chǎn)行業(yè)資金需求規(guī)模大,深受國家經(jīng)濟政策的影響,企業(yè)依然面臨融資難題。特別是對于國有資金注入的房地產(chǎn)企業(yè),中央在十九大后不斷加強對國有企業(yè)去杠桿、減負(fù)債、防風(fēng)險的監(jiān)管,國資委在2017年出臺《中央企業(yè)降杠桿控負(fù)債防風(fēng)險指導(dǎo)意見》,2018年出臺《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》,國有房地產(chǎn)企業(yè)的外部融資方面由此受到嚴(yán)格的控制,一定程度上影響了企業(yè)融資渠道的選擇,給其發(fā)展帶來新的難題。如何幫助國有房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)避傳統(tǒng)融資模式的缺陷,構(gòu)建良好的企業(yè)融資結(jié)構(gòu),必須依靠科學(xué)的分析,得出最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)方案,幫助企業(yè)取得更快更好的發(fā)展,并控制資產(chǎn)負(fù)債率,防止金融風(fēng)險。本文以國資控股的混合所有制企業(yè)——綠地控股為研究對象,運用早期資本結(jié)構(gòu)理論、MM資本機構(gòu)理論、新資本結(jié)構(gòu)理論等理論進行分析,對國內(nèi)外相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)融資的研究成果進行研讀,通過對綠地控股借殼上市以來三年的財務(wù)數(shù)據(jù)和融資結(jié)構(gòu)狀況有效地分析,發(fā)現(xiàn)綠地控股存在內(nèi)源性融資能力弱,負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理等問題,資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)高位。其原因有宏觀政策和金融市場方面的原因,更主要的是企業(yè)自身存在業(yè)務(wù)過度多元化,缺乏新的利潤增長點;融資管理機制不完善;資金缺口大,融資策略激進;融資渠道單一,新型融資渠道利用不足等四方面的原因。針對企業(yè)存在的上述問題,通過預(yù)測企業(yè)下一年度所需要的資金,運用層次分析法建立融資結(jié)構(gòu)方案模型定量地設(shè)計企業(yè)融資結(jié)構(gòu)方案,企業(yè)需要在融資過程中對下一年度不同融資方式所占整體融資資金的比率范圍有所確定,還需要對融資結(jié)構(gòu)方案施行前后的資產(chǎn)負(fù)債進行對比,保證其具有可行性。最后提出為確保融資結(jié)構(gòu)方案順利實施的五條保障措施。本文分析綠地控股的融資結(jié)構(gòu)中存在的問題進而提出相對應(yīng)的解決方案,通過計算出企業(yè)下一年度最佳融資結(jié)構(gòu),為企業(yè)合理確定融資結(jié)構(gòu),逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率提供了參考思路,以期能在有效保障企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的同時,能有效規(guī)避國資委對綠地控股高資產(chǎn)負(fù)債率的預(yù)警和管控。
【圖文】：

微觀兩個方面的因素，一是國家對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，，二是企業(yè)端客戶出困難。政策調(diào)控使房地產(chǎn)業(yè)受挫嚴(yán)重，還會讓房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)聯(lián)的行業(yè)受，地產(chǎn)和建筑板塊營收增長速度也就相應(yīng)放緩；與企業(yè)有經(jīng)濟往來的客上有困難就會拖欠向企業(yè)的支付款項，企業(yè)自身也缺乏對應(yīng)收賬款的管得大量應(yīng)收賬款難以收回。通過以上分析發(fā)現(xiàn)，綠地控股應(yīng)當(dāng)重視對應(yīng)的管理，把重點放在資金回收、應(yīng)收賬款清收工作上，把控好合同履約為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的來源與保障。

圖 4-1 綠地控股及同等規(guī)模企業(yè)自有資金占比變化圖4.1.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動負(fù)債占比過大流動負(fù)債占綠地控股的負(fù)債總額的 超過 65％，也就是說綠地控股過度依賴流動負(fù)債進行債務(wù)融資，導(dǎo)致企業(yè)短期債務(wù)風(fēng)險增加。負(fù)債主要來源有建設(shè)單位預(yù)付款、應(yīng)付賬款和銀行借款，短期流動債務(wù)越多債務(wù)風(fēng)險也就越大，從2015 年起企業(yè)流動負(fù)債占比還在逐年擴張，風(fēng)險增加也就越大。當(dāng)市場不景氣時，如果綠地控股的銷售資金不能及時回流或施工部門資金無法維持，就會出現(xiàn)現(xiàn)金流量無法起到經(jīng)營杠桿的積極作用，資本一旦有缺口，公司就會有破產(chǎn)的危險。如表 4-1 綠地控股 2015-2017 年負(fù)債統(tǒng)計表所示：表 4-1 綠地控股 2015-2017 年負(fù)債統(tǒng)計表單位：億元2015 2016 2017
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F299.233.42

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本文編號：2591386