【摘要】：隨著社會發(fā)展速度的加快,各類金融機構(gòu)必須應(yīng)對大量對其經(jīng)營和發(fā)展有著重大影響的復雜風險,缺乏有效的風險管理不僅使金融機構(gòu)面臨更多的危機,而且可能對整個金融體系乃至社會產(chǎn)生難以估量的不良影響,美國次貸危機引發(fā)的金融海嘯就是最好的實例。面對新的金融生態(tài)環(huán)境,國際先進金融機構(gòu)已經(jīng)建立全面風險管理體系,不斷提升風險管理技術(shù)和信息系統(tǒng),最大限度地減少各種風險帶來的損失。在此背景下,如何有效地識別、衡量、控制和化解風險,避免各種風險帶來的損失,就成為我國金融機構(gòu)面臨的一大核心問題。本文探索了一類最壞情形CVaR(worst-case CVa R:WCCVa R)風險度量方法,并將該風險度量方法應(yīng)用于投資組合問題中。首先,本文對最壞情形CVaR風險度量進行了定義;然后采用最壞情形CVa R風險度量方法以控制投資組合的風險,分別研究了單周期均值-WCCVaR投資組合問題和多周期的動態(tài)均值-WCCVaR投資組合問題,重點探索了多周期動態(tài)模型的顯式解,并進一步進行比較情態(tài)分析,深入理解各個參數(shù)對最優(yōu)解的影響;其次,分別基于模擬數(shù)據(jù)和真實市場數(shù)據(jù),比較了所提出模型的數(shù)值性能;最后,對本文進行了總結(jié)并提出相關(guān)建議。本文主要可分為以下六個部分:第1章導論。本章首先闡述了本文的研究背景和意義,然后簡要概述單周期投資組合模型、多周期組合模型和魯棒投資組合模型的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀并進行簡要評述,其次提出了本文的研究思路與方法,最后指出了本文的創(chuàng)新與不足之處。第2章CVaR與最壞情形CVa R。本章首先給出風險度量的定義與Va R、CVaR的概念和一致性風險度量應(yīng)滿足的四條公理,然后給出投資組合的CVaR及參數(shù)表示,最后通過資產(chǎn)收益分布不確定性假設(shè),推導出投資組合的最壞情形CVaR及其參數(shù)表示。第3章單周期均值-WCCVaR投資組合問題。本章首先提出了模型的相關(guān)假設(shè),然后區(qū)分投資組合中是否含有無風險資產(chǎn)建立兩個模型,其次運用最優(yōu)化問題中的KKT條件進行求解,并得到對應(yīng)模型的顯式解,最后把上述的兩個模型進行比較總結(jié)。第4章多周期的動態(tài)投資組合選擇問題。本章在上一章的基礎(chǔ)之上,對單周期投資組合問題進行推廣,是本文的重點研究內(nèi)容。本章首先區(qū)分投資組合中是否含有無風險資產(chǎn)兩種情況,建立兩個多周期均值-WCCVaR模型,然后引入動態(tài)規(guī)劃中的貝爾曼方程和倒向遞歸的思想進行求解,并得到顯式解,最后把這兩個模型進行比較總結(jié)。在多周期問題中,本文考慮了風險資產(chǎn)在不同時期的期望收益率和方差-協(xié)方差矩陣不同,以及投資者在不同時期的風險承受能力和對風險的偏好程度不同等因素對模型的影響,所以多周期均值-WCCVaR模型更為接近現(xiàn)實,其適用性更為廣泛,彌補了單周期模型的缺陷和不足。第5章數(shù)值試驗。本章包括模擬數(shù)值試驗和真實市場數(shù)據(jù)試驗兩個部分。在模擬的數(shù)值試驗中,考慮了投資者的風險承受能力、置信水平和投資周期數(shù)對值函數(shù)的影響。最后通過數(shù)值模擬和真實市場數(shù)據(jù)試驗的結(jié)果表明:均值-WCCVaR模型具有穩(wěn)定的收益率和抗市場震動的性能。第6章結(jié)論和建議。本章在前面分析的基礎(chǔ)了提出了兩點建議:第一,充分考慮市場中的風險;第二,全面考慮投資者風險承受能力和風險偏好的差異性。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：江西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832;F224

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 方毅,張屹山;CVaR在金融工具復制上的應(yīng)用[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2004年08期

2 李婷;張衛(wèi)國;;風險資產(chǎn)組合均值-CVaR模型的算法分析[J];安徽大學學報(自然科學版);2006年06期

3 孫曉冬;趙斐;;VaR與CVaR在投資組合中的應(yīng)用及對比分析[J];北京市財貿(mào)管理干部學院學報;2007年02期

4 王秀云;王冰;;投資組合風險中CVaR方法的應(yīng)用[J];商場現(xiàn)代化;2008年04期

5 王玉玲;;CVaR方法在投資組合中的應(yīng)用[J];統(tǒng)計與決策;2008年02期

6 趙麗娟;;VaR的改進方法CVaR在投資組合風險中的應(yīng)用[J];職業(yè)技術(shù);2009年04期

7 陳剛;周華鋒;;基于CVaR的供電公司多能量市場最優(yōu)購電策略[J];紅水河;2009年06期

8 陳嬋娟;李筱璇;;如何用CVaR模型監(jiān)測極端風險[J];當代經(jīng)濟;2010年05期

9 余力;張勇;;應(yīng)用極值分布理論的VaR和CVaR估計[J];求索;2010年04期

10 鄭玉仙;;風險測量的VaR及CVaR方法的對比研究[J];生產(chǎn)力研究;2010年04期

相關(guān)會議論文 前10條

1 孟志青;虞曉芬;蔣敏;莊彬;曾麗萍;;基于權(quán)值不同置信水平下的多目標CVaR模型[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2005年

2 王雨飛;王宇平;;基于遺傳算法的CVaR模型[A];第八屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2006年

3 趙振全;張琳琳;;具有風險偏好的CVaR風險度量方法及對我國股市風險度量的實證分析[A];中國現(xiàn)場統(tǒng)計研究會第十三屆學術(shù)年會論文集[C];2007年

4 王秀英;陳爽;;兩種離散型隨機變量線性投資組合的CVaR[A];中國數(shù)學力學物理學高新技術(shù)交叉研究學會第十二屆學術(shù)年會論文集[C];2008年

5 姚海祥;;奇導協(xié)方差矩陣和任意收益率分布下均值-CVaR模型的有效邊界特征[A];第十屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2008年

6 姚海祥;李仲飛;;不允許買空時基于均值和CVaR的效用最大化模型[A];第十一屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2009年

7 姚海祥;;一般橢球分布下VaR與CVaR投資組合選擇模型[A];第十四屆中國管理科學學術(shù)年會論文集(上冊)[C];2012年

8 方毅;張屹山;;CVaR與VaR應(yīng)用在RAPM進行基金績效評價的比較研究[A];21世紀數(shù)量經(jīng)濟學（第6卷）[C];2005年

9 吳軍;汪壽陽;;CVaR與供應(yīng)鏈的風險管理[A];中國運籌學會第七屆學術(shù)交流會論文集（中卷）[C];2004年

10 孟志青;虞曉芬;高輝;蔣敏;;基于條件風險值CVaR模型的房地產(chǎn)組合投資的風險度量與策略[A];第八屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2006年

相關(guān)重要報紙文章 前1條

1 同濟大學經(jīng)濟與管理學院 王樹娟;證券投資基金變動投資組合研究[N];證券日報;2004年

相關(guān)博士學位論文 前7條

1 徐新生;延遲供貨情形下零售商基于CVaR準則的最優(yōu)訂購問題研究[D];浙江工業(yè)大學;2015年

2 蔣敏;條件風險值（CVaR）模型的理論研究[D];西安電子科技大學;2005年

3 朱懷鎮(zhèn);基于CVaR的證券公司資本監(jiān)管研究[D];廈門大學;2008年

4 鄧蘭松;基于EVT的證券公司市場風險管理的VaR與CVaR研究[D];天津大學;2004年

5 葉五一;VaR與CVaR的估計方法以及在風險管理中的應(yīng)用[D];中國科學技術(shù)大學;2006年

6 王金鳳;CVaR在電力市場風險管理中的應(yīng)用研究[D];上海大學;2012年

7 許麗艷;解隨機互補問題的CVaR-SP模型與DRO模型[D];大連理工大學;2015年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 彭太平;α混合樣本優(yōu)化型CVaR估計的大樣本性質(zhì)[D];廣西師范大學;2011年

2 周平平;基于CVaR總風險約束的積極投資組合模型及實證研究[D];華南理工大學;2015年

3 馬毓瑩;基于GARCH模型的VaR及CVaR在金融風險度量中的應(yīng)用[D];復旦大學;2014年

4 張傳奇;基于CVaR的供應(yīng)鏈金融信貸決策研究[D];華南理工大學;2015年

5 邱云;基于均值-CVaR-熵的證券投資組合優(yōu)化及實證研究[D];華中師范大學;2015年

6 栗天嶺;基于CVaR模型的供應(yīng)鏈金融信用風險度量研究[D];河北工程大學;2015年

7 楊天山;CVaR風險度量投資組合模型的改進研究[D];廣西大學;2015年

8 趙奔;一類基于CVaR約束的分布魯棒投資組合選擇問題[D];大連理工大學;2015年

9 洪璐;CVaR準則下考慮后續(xù)服務(wù)產(chǎn)品的多隨從收益共享契約模型[D];浙江工業(yè)大學;2014年

10 張恒fE;基于VaR與CVaR度量金融風險的實證研究[D];上海交通大學;2015年

，

本文編號：2352450