臧平   李盈   劉仁昭  濟南市第三人民醫(yī)院

關(guān)鍵詞：黃金 黃金儲備 經(jīng)濟危機

一、世界黃金儲備情況與黃金現(xiàn)貨分布

地球上的人類在整個數(shù)千年文明歷史中，從這個星球上共開采出來總量約15萬多噸黃金，目前這15萬多噸黃金其中的40%左右是作為可流通的金融性儲備資產(chǎn)的，存在于世界金融的流通領(lǐng)域，總量大約為6萬多噸。其中3萬多噸的黃金是各個國家擁有的官方金融戰(zhàn)略儲備，2萬多噸黃金是國際上私人和民間企業(yè)所擁有的民間金融黃金儲備；而另外60%左右的黃金是一般性商品狀態(tài)存在，比如存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)產(chǎn)品中。需要注意的是，這60%左右的黃金，其中有很大一部分可以隨時轉(zhuǎn)換為私人和民間力量所擁有的金融性資產(chǎn)，參與到金融流通領(lǐng)域中。

黃金是許多國家官方金融戰(zhàn)略儲備的主體部分。現(xiàn)在全世界各國公布的官方黃金儲備總量為32700噸，約等于目前全世界黃金年產(chǎn)量的13倍。其中官方黃金儲備1000噸以上的國家和組織有：美國、德國、法國、意大利、瑞士及國際貨幣基金組織。在這些國家和組織中，美國的黃金儲備最多，為8149噸，占世界官方黃金儲備總量的24.9%。西方前十國的官方黃金儲備占世界各國官方黃金儲備總量的75%以上。

黃金儲備達百噸以上的有32個國家、地區(qū)或組織主要集中在歐洲和北美洲，亞洲及非洲國家只占少數(shù)；黃金儲備不足10噸的國家、地區(qū)或組織共有47個，基本上都分布在亞洲、非洲和拉丁美洲，其總量只占美國黃金儲備的1.43%。從這一數(shù)據(jù)可以看出，政治經(jīng)濟實力強大的國家其黃金儲備也多，這說明黃金儲備仍是國家綜合實力的標志。

另外，黃金儲備在國家金融戰(zhàn)略總儲備中的比率說明黃金現(xiàn)在仍然是國家戰(zhàn)略儲備的主體，黃金儲備依然為世界上的發(fā)達國家所重視。美國的黃金儲備在其國家戰(zhàn)略總儲備中所占的比率高達56.7%，而其他一些發(fā)達國家如德國37.6%、法國47.1%、意大利47.8%、瑞士38.2%、荷蘭46.6%也是凸顯了黃金儲備的重要作用。

需要特別注意的是，有些國家根據(jù)本國實際情況實行藏金于民的政策。比如印度，印度的官方黃金儲備雖然只有357.8噸，在國家戰(zhàn)略總儲備中的比率也不高，只有7.8％。但是，據(jù)有關(guān)資料顯示，印度民間的黃金總儲藏量至少有1萬噸，白銀的民間儲藏量至少也有11萬噸。現(xiàn)在，印度是世界上最大的黃金消費市場，其黃金消費量每年達600-800噸左右。印度不是產(chǎn)金大國，其每年消費的黃金大多數(shù)是從國際市場上購買。近幾年隨著印度經(jīng)濟的高速發(fā)展，黃金的進口數(shù)量大幅增加。

中國官方公布的黃金儲備約為600噸(2004年，至今并沒有數(shù)量上的大改變)，占中國國際金融儲備的2%以下，黃金儲備及占國際儲備的比率都明顯偏低。不過600噸的數(shù)字是中國官方公布的數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)驗性推論，600噸可能是不準確的數(shù)字，從各種因素分析中國官方實際擁有黃金儲備量要大于600噸，黃金儲備約在1000噸左右。

當今黃金可以分為商品性黃金和金融性黃金。黃金除了金融用途外，，當前黃金商品用途主要是首飾業(yè)、佛像裝飾、建筑裝飾、黃金器具、電子工業(yè)、牙醫(yī)、金章及其他工業(yè)用金。黃金長期作為貨幣金屬而受到嚴格控制，導(dǎo)致目前黃金的商品用途仍是十分狹小的，黃金的重要作用仍然體現(xiàn)在金融貨幣功能上，后隨著國際金融體制改革的推進，國際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金日益從宮廷、廟宇走向了民間，由達官貴人的特權(quán)擁有變成了大眾所擁有。

黃金成為可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強，黃金交易規(guī)模增加，因此為黃金市場的發(fā)育、發(fā)展提供了現(xiàn)實的經(jīng)濟環(huán)境。黃金非貨幣化的二十年來也正是世界黃金市場得以發(fā)展的時期。黃金開始由貨幣屬性主導(dǎo)的階段向金融貨幣與商品雙重屬性紛呈的階段發(fā)展，商品黃金市場得以發(fā)展的同時也促使金融黃金市場迅速地發(fā)展。

二、美元霸權(quán)的形成與發(fā)展

 20世紀初，第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)果是：國際金融市場格局發(fā)生重大變化，紐約“打敗”了倫敦，成為世界金融中心；20世紀中期，美國又收獲了第二次世界大戰(zhàn)的豐碩成果——美元取代英鎊成為國際中心貨幣，并建立了以美元為基礎(chǔ)的國際貨幣體系；20世紀后期，隨著蘇聯(lián)解體，蘇美爭霸的兩元國際政治結(jié)構(gòu)，變?yōu)榱嗣绹Q霸全球的單極政治結(jié)構(gòu)，從而把美元霸權(quán)推向了極致。

全球在1944年建立布雷頓森林國際貨幣體系，確定美元為國際中心貨幣的同時，又將美元與黃金掛鉤。為此，美國承擔了以35美元兌換1盎司黃金的國際義務(wù)。

　以35美元兌換1盎司黃金的制度性安排，就是要給美元的價格確定一個明確的、可衡量的客觀標準，防止人為操縱價格，制造美元貶值。具體而言就是：貨幣價格的穩(wěn)定，是美國政府的首要任務(wù)。然而，這一制度很快為美國政府所廢止。1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布停止履行以35美元兌換1盎司黃金的國際承諾，布雷頓森林國際貨幣體系宣告瓦解。但是，美元在國際貨幣體系中的地位無可替代，中心貨幣的地位依然如故。從此，美國政府擺脫了國際條約對其行為的約束，美國政府人為操縱美元價格走勢的方便之門從此洞開。

三、黃金被非貨幣化

  1971年8月15日，美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元了，尼克松政府被迫于這年8月宣布放棄按35美元一盎司的官價兌換黃金的美元“金本位制”，實行黃金與美元比價的自由浮動，布雷頓森林國際貨幣體系宣告瓦解。但是，美元在國際貨幣體系中的地位無可替代，中心貨幣的地位依然如故。從此，美國政府擺脫了國際條約對其行為的約束，美國政府人為操縱美元價格走勢的方便之門從此洞開。

與美國停止履行國際義務(wù)相呼應(yīng)，在美國的要求和推動下，20世紀70年代初，國際貨幣基金組織啟動了黃金非貨幣化進程，于1978年通過了《國際貨幣基金協(xié)定》修改方案，完成了法制層面上的黃金非貨幣化過程�！≡诒姸鄺l款中，第一條是核心。既然黃金不再是貨幣平價的標準，那么，在以美元為中心的國際貨幣體系中，貨幣平價的標準就變成了美元。

1980年，國際金價最高曾達850美元/盎司，到1999年又跌至252.8美元/盎司，下跌了70%多。2001年，平均金價為271.04美元/盎司，比1980年的614.5美元/盎司下降55.89%。

特別是20世紀90年代中后期，蘇聯(lián)解體，美國單極政治強權(quán)格局形成后，國際金價受到了更大的打壓，一直到2001年連續(xù)5年持續(xù)下跌，創(chuàng)歷史新低。今天看來，國際金價長期被打壓并非偶然，那是美國黃金非貨幣化戰(zhàn)略的一部分。打壓金價，使其不斷下跌的目的，就是要廢掉黃金的“武功”，使黃金價值永恒的觀念動搖，喪失原有的魅力。

四、華爾街爆發(fā)了金融風暴　黃金一度成為避風港

 在歷次金融危機中，大量避險實現(xiàn)是通過拋售黃金獲得流動性，證明黃金流動性好，在大的基金和對沖基金資金短缺或者流動性喪失時最容易獲得流動性的資產(chǎn)拋出，如果在股票市場，股票暴跌或者目前情況下經(jīng)常出現(xiàn)沒有交易對手的情況，它的流動性就降低了。還有其他市場，美國政府債券有一個新動向，把短期債券長期化，這個時候流動也降低，避險實現(xiàn)往往正好說明黃金的避險功能更強于其他資產(chǎn)。即使是在金融危機的過程中，黃金的流動性絲毫不受影響。即使黃金價格持續(xù)下跌或突然暴跌中，黃金隨時都有交易對手。而且，所有資產(chǎn)暴跌時黃金往往具有更強的抗跌性。

20世紀80至90年代以來，美國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國，這段時期由于其他市場的投資回報率遠遠大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場導(dǎo)致黃金價格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進入2001年后，全球經(jīng)濟陷入衰退，美國連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導(dǎo)致美元兌其他主要國家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避貨幣貶值和通貨膨脹風險，開始重新回到黃金市場，盡管黃金短期內(nèi)的巨幅波動帶有很大的投機性，但在一定程度上，反映了投資者對黃金的避險需求，彰顯了黃金的價值和作用。

美國長期嚴重的“雙赤字”，現(xiàn)在來看雙赤字沒有任何緩解的跡象。美國境外持有的美元巨幅增加。美元在過去幾年的大幅貶值，損害了美元作為國際儲備的地位和信譽，可以預(yù)期未來幾年內(nèi)各國對美元的需求將有所下降。美國經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的美元貶值會導(dǎo)致金價上漲。近期美國出現(xiàn)的金融海嘯，是對美國美元霸權(quán)的一次嚴重打擊，同時引起了各方對當代國際貨幣體系的多方面反思。這種反思的最大價值是：徹底揭示了一些時髦的“虛無縹緲”的金融財富理念的真實面目；對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的兩面性——在增加流動性的同時，也擴大了風險，有了切身體驗�；貧w物質(zhì)的本源是最終趨勢，天上不會憑空掉餡餅，黃金的價值有了新的發(fā)現(xiàn)。

五、貨幣功能的回歸

黃金價值的固有性與紙幣價值的主觀認定性，使兩者的價格建立在不同基礎(chǔ)之上。當以貨幣作為金價的表現(xiàn)形式時，存在金價與貨幣價格反向運動的特性。這為規(guī)避貨幣貶值風險，提供了一個可選擇的手段。大量避險資金進入黃金市場，是目前黃金牛市持續(xù)的主要原因，近期更出現(xiàn)了資金避險拉高金價的井噴行情。股市、匯市、債市、投資銀行、商業(yè)銀行、保險公司都出了問題，投資者出于千百年來對黃金的信任，紛紛買入黃金保值避險。在資本貨幣市場的大恐慌面前，真金白銀彰顯了價值永恒的可貴。

在國際上，關(guān)于國際貨幣體系變革的討論是很激烈的。包括一些知名人士在內(nèi)，著名投資者索羅斯、羅杰斯，美聯(lián)儲前主席格林斯潘，歐元之父蒙代爾等人，都在不同場合表示：世界需要一個統(tǒng)一的貨幣，對黃金應(yīng)重新進行貨幣化討論。對于“在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，黃金有著怎樣的地位和作用”這一話題，其實《中國黃金報》早在1998年4月，就連續(xù)5期在頭版頭條位置發(fā)表了由張炳南撰寫的《黃金在現(xiàn)代經(jīng)濟中地位與作用的思考》系列研究成果。在這5篇達2萬多字的文章中，作者提出了“在現(xiàn)代信用貨幣制度下，黃金仍然幾乎是唯一能突破地域、語言、種族界限而為全人類所公認的國際資產(chǎn)，是防范現(xiàn)代信用貨幣制度兌付風險的有效基石，是國際結(jié)算的最后支付手段，是國家和人民應(yīng)付各種不測事件的‘亂世英雄’。黃金，仍然保持著金的光輝�！�

1999年誕生了新的歐元貨幣體系，歐洲15國央行的聲明中，再次確認黃金仍是公認的金融資產(chǎn)，明確黃金占該體系貨幣儲備的15%。這是黃金貨幣金融功能的回歸。黃金仍是可以被國際接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大國際結(jié)算貨幣�，F(xiàn)在黃金可視為一種準貨幣。

從20世紀70年代初開始的黃金非貨幣化，確實在多個方面壓縮了黃金的貨幣功能，使其退出了金融市場的中心地位。但是，黃金并沒有按照黃金非貨幣化者預(yù)想像白銀一樣完全退出金融領(lǐng)域，成為一種一般性商品。這表明，黃金在千萬種貨幣材料中經(jīng)過千百年的競爭，最終才登上“王位”，建立了金本位制，并非偶然。這印證了馬克思的一句名言：金銀天然不是貨幣，貨幣天然是黃金。因此，有人說黃金非貨幣化把黃金從正門趕出了貨幣領(lǐng)域，但它又從窗戶溜了進來�！∈聦嵄砻�，黃金的貨幣功能不會輕易被消除。在黃金非貨幣化推進30多年后的今天，黃金仍發(fā)揮著以下的貨幣功能：

1.價值尺度——黃金已不是貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)，也不再是貨幣平價的標準，但仍是衡量各國信用紙幣貶值的指示器和追蹤通脹的工具。

2.流通手段——黃金已喪失充當一般等價物的流通功能，但能夠24小時在全球交易流動。在特殊的情況下，黃金可以成為資金調(diào)撥的輔助替代品。

3.儲備功能——黃金仍是國家外匯儲備的一部分和民眾財富儲備的一種選擇，具有安全、保值、易保管、易變現(xiàn)的優(yōu)點。

4.國際貨幣——黃金已不再是法定的硬通貨，但仍是國際普遍接受的、可替代貨幣的結(jié)算手段和國際貿(mào)易的清算工具。

5.投資工具——黃金是一種重要的投資工具。黃金市場是金融屬性主導(dǎo)的市場，98%以上的交易是投資活動形成的交易量，被廣泛地使用于投資盈利和對沖風險的活動之中。

基于黃金具有多種貨幣屬性，在當今黃金非貨幣化的法制環(huán)境中，黃金的金融屬性定位是：準貨幣和準硬通貨。黃金在目前由信用紙幣構(gòu)成的貨幣體系中的作用是：

1.穩(wěn)定匯率——在外匯市場供求和外貿(mào)收支出現(xiàn)失衡，對匯兌造成沖擊，出現(xiàn)波動時，黃金可作為工具，通過買賣黃金調(diào)節(jié)匯市，穩(wěn)定匯率，避免大波動對經(jīng)濟造成沖擊和金融市場的混亂。

2.防范通脹——通過對黃金市場的觀察，可以發(fā)現(xiàn)和把握信用紙幣的價格變化，獲得通脹的準確信號；同時可以把黃金視作規(guī)避貨幣風險的工具，并可通過與貨幣的互換，調(diào)節(jié)貨幣的流量，抑制通脹。

黃金在當今國際貨幣體系中的功能作用是獨特的，具有不可替代性。美國曾自豪地將自己的紙幣——美元稱之為美金，對外宣傳是勝過黃金的金融資產(chǎn)。但是，現(xiàn)在以美金稱呼美元的人日益減少，因為這種宣傳已為事實所打破。當美金神話打破以后，黃金的長期的價值和短期的價值都得到了重新的發(fā)現(xiàn)與認識。經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯有一段名言：“黃金在我們制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他更好的東西可以取代它�！�

今天，隨著美國金融海嘯洶涌而來之時，美國乃至全球都為之驚恐的時候，回味這段名言會有新的感受和認知：貨幣市場的安全多么需要忠誠的衛(wèi)兵；應(yīng)對市場風險多么需要價值永恒的準備金！環(huán)顧左右能夠滿足我們需要的只有黃金。對于這一點，連積極推進黃金非貨幣化的美國也心知肚明，這就是美國無論是黃金儲備數(shù)量，還是黃金儲備占其外匯儲備的比重都是全球各國之首的原因。在最近10多年里，各國央行減持黃金儲備成了一股潮流，而美國8149噸黃金儲備斤兩未動的原因就在于此。

在美元霸權(quán)還沒有根本改變的情況下，全球需要有對其制衡的力量，才能抑制貪婪，保持國際貨幣體系的正常運行。

這種制衡力量的最終武器就是——黃金。

參考文獻:

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