本文關(guān)鍵詞：基于博弈論視角的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)信號(hào)傳遞研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自1958年MM(Modigliani 和 Miller)發(fā)表《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》這篇經(jīng)典論文,提出著名的MM理論以來(lái),無(wú)數(shù)學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行拓展研究。20世紀(jì)70年代后期以來(lái),許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將現(xiàn)代的分析工具,如信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論、委托代理理論等,將其引入到資本結(jié)構(gòu)分析。本文選取了中國(guó)上市的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度相差巨大的兩個(gè)行業(yè)(公共部門(mén)行業(yè)的83家企業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)125家企業(yè))的2011年至2013年的各季度的數(shù)據(jù)作為樣本,采用動(dòng)態(tài)平衡面板數(shù)據(jù)的廣義差分矩方法(系統(tǒng)GMM),對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究,來(lái)分析這兩個(gè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度不同的行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與超額收益的關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn),在壟斷性很強(qiáng)的公共部門(mén)行業(yè),其超額收益與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)關(guān)系,而在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的房地產(chǎn)行業(yè),其超額收益與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文從博弈論的角度,結(jié)合羅斯的資本結(jié)構(gòu)信號(hào)傳遞理論、MM理論、破產(chǎn)成本理論、權(quán)衡理論、代理理論等資本結(jié)構(gòu)理論,對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。本文發(fā)現(xiàn),由于企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度不同,其負(fù)債率上升引起的破產(chǎn)成本的損失不同(一般認(rèn)為,壟斷性行業(yè)的破產(chǎn)成本較低,而競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)的破產(chǎn)成本較高),導(dǎo)致在資本結(jié)構(gòu)信息公布時(shí),其對(duì)投資者傳遞出信號(hào)也不同,從而其市場(chǎng)表現(xiàn)也不同。本文利用現(xiàn)代的分析方法和研究工具,對(duì)市場(chǎng)信息不對(duì)稱條件下,資本結(jié)構(gòu)的信號(hào)傳遞作用進(jìn)行分析。其結(jié)論給參與資本市場(chǎng)的各方帶來(lái)新的思維、新的啟示。
【關(guān)鍵詞】：信號(hào)傳遞理論 資本結(jié)構(gòu) 博弈論
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-12
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.2 研究目的9
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和方法9-10
• 1.4 預(yù)期的創(chuàng)新和不足10-11
• 1.5 文章框架11-12
• 2 文獻(xiàn)綜述12-20
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)對(duì)股權(quán)收益的影響12-15
• 2.2 信號(hào)傳遞理論15-20
• 3 資本結(jié)構(gòu)信號(hào)理論20-26
• 3.1 S.A.Ross信號(hào)傳遞模型20-22
• 3.2 Leland and Pyle模型22-23
• 3.3 Heinkel模型23
• 3.4 Talmon模型23-24
• 3.5 知情者比例模型24-26
• 4 公共部門(mén)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)信號(hào)傳遞的實(shí)證研究26-41
• 4.1 模型設(shè)立26-31
• 4.2 實(shí)證方法31-32
• 4.3 數(shù)據(jù)來(lái)源32
• 4.4 實(shí)證分析32-41
• 5. 房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)信號(hào)傳遞的實(shí)證研究41-48
• 5.1 模型方法41
• 5.2 樣本描述41-42
• 5.3 ADF檢驗(yàn)42-43
• 5.4 系統(tǒng)GMM的回歸分析43-44
• 5.5 回歸結(jié)果分析44-48
• 6 總結(jié)及建議48-50
• 6.1 總結(jié)48-49
• 6.2 建議49-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 致謝53-54

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 湯洪波;;現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展:從MM定理到融資契約理論[J];金融研究;2006年02期

2 陳瑜;劉明亮;;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與投資行為[J];金融與經(jīng)濟(jì);2011年05期

  本文關(guān)鍵詞：基于博弈論視角的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)信號(hào)傳遞研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：380077