本文關鍵詞：房地產(chǎn)市場與股票市場價格波動相關性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自改革開放以來,中國房地產(chǎn)市場和股票市場迅速發(fā)展。我國經(jīng)過土地使用制度和住房制度的改革,促使房地產(chǎn)市場成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。2014年我國房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP總額比重6%,占第三產(chǎn)業(yè)比重12.4%。同時,中國股市規(guī)模迅速擴大,交易品種多樣性,已成為我國重要的資本市場之一。截止2015年3月13日,我國滬深股市總市值為421081億元,滬市擁有上市公司1018家,總股本27717億股；深市擁有上市公司1641家,上市證券2540只。受國內外宏觀經(jīng)濟的影響,我國房地產(chǎn)股票市場和股票市場價格波動具有各自的獨特性。同時,二者在價格之間存在著相關性。研究二者之間的關系,能夠更好的認識房地產(chǎn)市場和股票市場,同時有利于政府進行宏觀調控,投資者規(guī)避風險。因此,研究房地產(chǎn)市場和股票市場股價波動相關性是我國金融機構需要研究的一個課題。基于這樣的背景,本文通過ARCH模型,以商品房銷售價格指數(shù)和上證綜合指數(shù)為研究對象,對其價格波動相關性進行研究。圍繞房地產(chǎn)市場和股票市場價格波動的測量,曾提出過許多計量方法。如建立線性Granger兩步法的協(xié)整檢驗和誤差修正模型,分析經(jīng)濟變量x和y之間的關系。雙變量VAR模型變量之間互為因果解釋。目前,最為主流的分析波動性的度量方法是Engle提出的ARCH模型以及拓展出的ARCH模型族。ARCH模型,允許εt的方差隨時間變化,并且ε,的方差依賴于前幾期的平方誤差大小,從而可以較好的描述金融時間序列中存在的“厚尾”和“波動聚集”現(xiàn)象。本文從理論與實證兩方面來闡述房地產(chǎn)市場和股票市場之間的關系。首先從理論上對房地產(chǎn)市場和股票市場分析。介紹房地產(chǎn)市場和股票市場概念,特點,發(fā)展和現(xiàn)狀,以及相關理論：財富效應、信貸機制作用、投資組合理論和宏觀經(jīng)濟傳導作用。其次,對ARCH模型族的介紹。ARCH模型族產(chǎn)生的背景、意義、國內外相關的研究,闡述ARCH模型的基本內涵、特點以及計算方法。再次,實證方面則通過ARCH模型對我國房地產(chǎn)市場和股票市場價格波動性研究方面的應用。以上證綜合指數(shù)和商品房銷售價格指數(shù)為研究對象。分別對其月度數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計特征分析,建立ARCH和GARCH模型和非對稱性檢驗。在對房地產(chǎn)市場和股票市場價格進行聯(lián)動研究,用格蘭杰因果檢驗二市場,是否存在一個市場影響另一市場的行為。通過檢驗脈沖響應函數(shù),分析二市場動態(tài)波動率之間的關系。得出以下結論：房價波動中存在著ARCH效應和非對稱性,并且不具有杠桿效應。股價波動也存在著ARCH和非對稱性,存在著杠桿效應,意味著利空的消息會導致股價大幅度波動。從格蘭杰因果檢驗和脈沖響應函數(shù)對兩市場收益率間關系分析得知：2006年2月至2014年12月間,房地產(chǎn)市場和股票市場的波動呈負相關性。同時,2006年2月至2008年4月股票市場波動更易引起房地產(chǎn)市場的波動；2008年5月至2014年12月房地產(chǎn)市場波動易引起股票市場的波動。
【關鍵詞】：房地產(chǎn)市場 股票市場 ARCH模型 波動相關性檢驗
【學位授予單位】：安徽大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F299.23;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.2 文獻綜述10-14
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.3 國內外研究評述13-14
• 1.3 研究思路14
• 1.4 研究方法14-15
• 1.5 研究的創(chuàng)新點15-17
• 第2章 房地產(chǎn)市場和股票市場關聯(lián)17-26
• 2.1 房地產(chǎn)市場的含義及特征17-18
• 2.2 股票市場的含義及特征18-20
• 2.3 房地產(chǎn)市場和股票市場關聯(lián)理論分析20-26
• 第3章 ARCH模型族26-31
• 3.1 ARCH模型26-27
• 3.2 GARCH模型27-29
• 3.3 TARCH模型29
• 3.4 EGARCH模型29-31
• 第4章 房地產(chǎn)市場和股票市場價格聯(lián)動實證研究31-47
• 4.1 研究總體設計31
• 4.2 房地產(chǎn)市場波動的實證研究31-37
• 4.3 股票市場波動的實證研究37-42
• 4.4 房地產(chǎn)市場和股票市場波動相關性聯(lián)動研究42-47
• 第5章 結論47-50
• 5.1 研究結論與不足之處47-48
• 5.1.1 研究結論47-48
• 5.1.2 不足之處48
• 5.2 政策建議48-50
• 參考文獻50-53
• 附錄53-56
• 致謝56-57
• 攻讀碩士學位期間公開發(fā)表的論文57

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本文編號：365102