可持續(xù)股利支付率是在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)條件下,充分兼顧股東最低報(bào)酬率的滿足與公司可持續(xù)發(fā)展的要求,能夠有效解決委托代理關(guān)系、保護(hù)中小股東利益,并達(dá)到融資成本最低、公司持續(xù)穩(wěn)定增長,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的股利支付水平。它的確定無論對于公司的自身利益,還是對于培育市場理性價(jià)值投資理念、健全持續(xù)回報(bào)股東機(jī)制都具有積極的意義。針對當(dāng)前我國上市公司股利支付決策的理性化程度問題,本文基于股權(quán)自由現(xiàn)金流量視角,以范霍恩可持續(xù)增長模型與戈登模型為導(dǎo)向,構(gòu)建了可持續(xù)股利支付率估算模型,并選取房地產(chǎn)業(yè)上市公司作為估算模型應(yīng)用與實(shí)證檢驗(yàn)的研究樣本。本文研究認(rèn)為,根據(jù)股東財(cái)富最大化理論、市場增加值理論及代理成本理論,決定可持續(xù)股利支付率大小的因素主要包括權(quán)益資本成本、可持續(xù)增長率以及股權(quán)自由現(xiàn)金流量凈利率。股東所要求的最低報(bào)酬率（權(quán)益資本成本）越高、公司的內(nèi)生增長能力（可持續(xù)增長率）越弱、凈利潤對股權(quán)自由現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)（股權(quán)自由現(xiàn)金流量凈利率）越大,可持續(xù)股利支付率越高;反之則越低。為了檢驗(yàn)所構(gòu)建的可持續(xù)股利支付率模型的科學(xué)性、實(shí)用性與穩(wěn)健性,本文以我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對象,對其2006至2008年期間的可... 

【文章來源】：蘭州理工大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
插圖索引
附表索引
第1章 緒論
    1.1 選題背景和意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 資本成本估算的研究現(xiàn)狀
        1.2.2 可持續(xù)增長率估算的研究現(xiàn)狀
        1.2.3 股利支付率估算的研究現(xiàn)狀
        1.2.4 股權(quán)自由現(xiàn)金流量估算的研究現(xiàn)狀
        1.2.5 資本成本與股利支付率相關(guān)性的研究現(xiàn)狀
        1.2.6 可持續(xù)增長與股利支付率相關(guān)性的研究現(xiàn)狀
        1.2.7 對研究現(xiàn)狀的評價(jià)
    1.3 研究框架及技術(shù)路線
    1.4 研究方法
第2章 可持續(xù)股利支付率估算的理論基礎(chǔ)
    2.1 股東財(cái)富最大化理論
    2.2 市場增加值理論
    2.3 代理成本理論
    2.4 股票定價(jià)理論
第3章 可持續(xù)股利支付率估算模型的構(gòu)建
    3.1 權(quán)益資本成本模型的選擇
    3.2 可持續(xù)增長率模型的選擇
    3.3 股權(quán)自由現(xiàn)金流量模型的選擇
    3.4 可持續(xù)股利支付率估算模型的構(gòu)建
        3.4.1 可持續(xù)股利支付率的內(nèi)涵與特征
        3.4.2 模型基本假設(shè)
        3.4.3 可持續(xù)股利支付率估算模型
第4章 可持續(xù)股利支付率估算模型在房地產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用及實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 房地產(chǎn)業(yè)上市公司股利支付現(xiàn)狀分析
        4.1.1 基于NP 的房地產(chǎn)業(yè)上市公司股利支付現(xiàn)狀分析
        4.1.2 基于FCFE 的樣本公司股利支付現(xiàn)狀分析
    4.2 房地產(chǎn)業(yè)上市公司可持續(xù)股利支付率估算
        4.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
        4.2.2 估算模型與變量說明
        4.2.3 估算模型相關(guān)參數(shù)的確定
    4.3 估算結(jié)果與分析
        4.3.1 研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)
        4.3.2 估算結(jié)果與實(shí)際股利支付率的差異分析
    4.4 可持續(xù)股利支付率估算模型的實(shí)證檢驗(yàn)
        4.4.1 按Roe 和k 大小分組的Mann-Whitney 檢驗(yàn)
        4.4.2 按g 和Sgr 大小分組的Mann-Whitney 檢驗(yàn)
        4.4.3 按FCFE 大小分組的Mann?Whitney 檢驗(yàn)
    4.5 穩(wěn)健性分析
第5章 研究結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論及啟示
    5.2 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
    5.3 研究的局限性
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷
附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄
附錄B 房地產(chǎn)業(yè)上市公司可持續(xù)股利支付率相關(guān)參數(shù)計(jì)算表



本文編號：3492711