本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)對投資行為的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：投資與融資活動作為現(xiàn)代企業(yè)最基本的財務(wù)活動,是企業(yè)正常經(jīng)營和運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的。負(fù)債融資是企業(yè)非常重要的一種融資方式,它對企業(yè)投資行為的影響自然也是學(xué)術(shù)界研究的熱點,目前,我國學(xué)者主要關(guān)注負(fù)債融資整體規(guī)模對企業(yè)投資行為的影響,但是負(fù)債有長短期限與不同渠道之分,這些不同期限與不同渠道的債務(wù)對投資行為是否會產(chǎn)生不一樣的影響呢?作為典型的資本密集型行業(yè),我國房地產(chǎn)行業(yè)的項目的順利完成是非常依賴資金的,該資金來源主要通過取得債務(wù),特別是向銀行借款和預(yù)售取得的款項。本文將考慮債務(wù)的非同源性,從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)來源結(jié)構(gòu)這兩個角度出發(fā),以房地產(chǎn)特定行業(yè)為研究對象,探討不同期限和來源的負(fù)債對房地產(chǎn)上市公司投資支出和非效率投資的不同影響,以期為解決我國房地產(chǎn)上市公司非效率投資問題提供一定的參考。本文在梳理重要相關(guān)理論、國內(nèi)外債務(wù)結(jié)構(gòu)對公司投資行為影響的相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,以我國房地產(chǎn)上市公司2009—2013年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為研究樣本,提出假設(shè)并通過建立多元回歸模型,來驗證債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為的關(guān)系,本文研究的投資行為主要用投資支出和非效率投資行為來衡量,其中投資支出用企業(yè)的新增投資支出來度量,非效率投資行為則借鑒Richardson(2006)殘差模型來界定,同時引入成長機(jī)會、自由現(xiàn)金流和企業(yè)規(guī)模三個控制變量,樣本根據(jù)殘差大于0作為投資過度組,殘差小于0作為投資不足組,在兩組內(nèi)考察期限與來源對投資的影響。實證結(jié)果表明,在我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中,短期負(fù)債表現(xiàn)出了部分債務(wù)約束作用:能夠抑制公司的過度投資,但沒有發(fā)揮對投資不足的緩解作用。長期負(fù)債與公司投資正相關(guān),但不顯著,也沒有表現(xiàn)出對非效率投資的治理作用。從資金渠道分析,銀行借款的治理作用沒有得到充分發(fā)揮,對投資不足有一定的緩解作用,但沒有發(fā)揮抑制公司的投資支出作用,這跟很多學(xué)者得出銀行借款具有抑制投資支出的結(jié)論不一致。這可能跟銀行在一定程度上仍受政府行為的干預(yù)有關(guān)。商業(yè)信用與公司投資支出負(fù)相關(guān),因而能夠抑制公司的過度投資問題,但是不能緩解投資不足問題。通過實證分析得出的結(jié)論,筆者試著提出了幾點建議:一是合理安排負(fù)債期限結(jié)構(gòu),有效發(fā)揮短期負(fù)債治理作用;二是推進(jìn)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革,有效發(fā)揮其債務(wù)約束作用;三是強(qiáng)化房地產(chǎn)公司商業(yè)信用管理,預(yù)防信用危機(jī)發(fā)生。四是拓寬房地產(chǎn)上市公司融資來源,發(fā)展債券市場。文章的結(jié)尾,筆者分析了課題研究過程中的局限性,且提出了課題更深一步的研究方向。
【關(guān)鍵詞】：房地產(chǎn) 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)債務(wù)來源結(jié)構(gòu) 投資行為 非效率投資
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.233.42
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 引言9-17
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.2.1 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為10-13
• 1.2.2 債務(wù)來源結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為13-14
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評14
• 1.3 研究思路及框架14-15
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 研究框架15
• 1.4 研究方法及創(chuàng)新點15-17
• 第2章 房地產(chǎn)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)對投資行為的理論分析17-23
• 2.1 債務(wù)結(jié)構(gòu)與投資行為的概念界定17-19
• 2.1.1 債務(wù)結(jié)構(gòu)17-18
• 2.1.2 投資行為18-19
• 2.2 理論基礎(chǔ)19-23
• 2.2.1 委托代理理論與企業(yè)投資行為19-20
• 2.2.2 信息不對稱理論與企業(yè)投資行為20-21
• 2.2.3 信號傳遞理論與企業(yè)投資行為21
• 2.2.4 自由現(xiàn)金流假說與企業(yè)投資行為21-23
• 第3章 債務(wù)結(jié)構(gòu)對上市公司投資行為影響的實證模型設(shè)計23-31
• 3.1 研究假設(shè)23-25
• 3.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源25
• 3.3 研究設(shè)計25-31
• 3.3.1 非效率投資模型及變量定義25-28
• 3.3.2 債務(wù)結(jié)構(gòu)對上市公司投資行為的模型及變量定義28-31
• 第4章 實證分析31-40
• 4.1 非效率測度模型實證分析31-34
• 4.1.1 描述性統(tǒng)計31-32
• 4.1.2 相關(guān)性分析32-33
• 4.1.3 回歸結(jié)果分析33-34
• 4.2 債務(wù)結(jié)構(gòu)對上市公司投資行為模型實證分析34-40
• 4.2.1 描述性分析34-35
• 4.2.2 回歸結(jié)果分析35-40
• 第5章 結(jié)論與政策建議40-44
• 5.1 研究結(jié)論40-41
• 5.2 對策建議41-42
• 5.3 本文局限及研究展望42-44
• 參考文獻(xiàn)44-47
• 致謝47-48
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文48

【相似文獻(xiàn)】

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