<正>展望2020年,中資美元債仍處在集中到期的高峰期,但整體風(fēng)險(xiǎn)相對可控。發(fā)行主體需進(jìn)一步強(qiáng)化外債風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),實(shí)現(xiàn)對境內(nèi)外市場的合理有效利用。2019年,中資美元債發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模同比呈增長態(tài)勢。但受償債高峰期來臨的影響,近一半的新發(fā)債券用于滿足發(fā)行主體的再融資需求;同時(shí)在集中兌付壓力下,部分發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露。展望2020年,中資美元債仍將處在集中到期的高峰期,但整體 

【文章來源】：中國外匯. 2020,(Z1)

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【部分圖文】：

2019年中資美元債回報(bào)率走勢

對于發(fā)行主體而言，2020年美元債的風(fēng)險(xiǎn)管理不容忽視。那些美元債存量較大、跨境融資活動(dòng)比較活躍的發(fā)行主體，應(yīng)在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)合理有效地利用境內(nèi)外兩個(gè)市場、兩種資源來滿足自身的融資或再融資需求；同時(shí)，要密切跟蹤國際、國內(nèi)資本市場的變化情況，關(guān)注跨境資本流動(dòng)及境外融資相關(guān)監(jiān)管政策的調(diào)整，進(jìn)一步強(qiáng)化外債風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，以確保外債風(fēng)險(xiǎn)可控。尤其是那些在2020年存在較大美元債兌付壓力的發(fā)行主體，應(yīng)在兌付高峰來臨前利用多種渠道積極籌措資金，避免違約事件的發(fā)生。此外，隨著人民幣匯率彈性的不斷增強(qiáng)，發(fā)行主體亟需強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，以減少匯率波動(dòng)對自身盈利能力、償債能力的影響。圖4 2019年中資美元債回報(bào)率走勢

從信用風(fēng)險(xiǎn)暴露情況來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，部分中資美元債發(fā)行主體盈利能力及流動(dòng)性有所惡化，信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露。2019年，共有9期中資美元債發(fā)生違約（不包括技術(shù)違約），其中包括地方國企所發(fā)行的美元債。與此同時(shí)，境內(nèi)外違約聯(lián)動(dòng)效應(yīng)更加顯著：中民投境內(nèi)債券（16民生投資PPN001）的違約，觸發(fā)了境外美元債交叉違約條款，加大了交叉違約風(fēng)險(xiǎn)；康得新境內(nèi)債券（18康得新SCP001）到期兌付不確定性引發(fā)了境外美元債被大幅拋售；“16呼和經(jīng)開PPN001”境內(nèi)發(fā)生的技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn)事件，則引發(fā)了中資美元債城投板塊估值風(fēng)險(xiǎn)的加大。圖2 中資美元債發(fā)行利率行業(yè)分布

【參考文獻(xiàn)】：
碩士論文
[1]中國企業(yè)海外發(fā)行美元債券的成本研究[D]. 羅光曉.北京林業(yè)大學(xué) 2020



本文編號：3404259