產業(yè)園區(qū)的開發(fā)普遍具有前期投入巨大、融資成本高、后續(xù)回籠資金慢的特點,而追求穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展是開發(fā)公司的基本訴求,因此,擁有足夠的融資能力并能獲取相對低成本的資金,是開發(fā)公司在產業(yè)園區(qū)建設市場中實現(xiàn)快速發(fā)展的關鍵因素。本文中企業(yè)是上海市浦東新區(qū)外高橋片區(qū)主要的開發(fā)運營商之一,是這一區(qū)域開發(fā)建設、招商引資、產業(yè)培育和園區(qū)服務的核心力量,近年來通過高起點的產業(yè)園區(qū)規(guī)劃以及高質量客戶的引進形成了獨具特色的開發(fā)模式,一方面,做好現(xiàn)有客戶的穩(wěn)商悅商工作;另一方面,加快剩余土地的后續(xù)產業(yè)化開發(fā),為企業(yè)未來發(fā)展注入新的動力。目前,盡管我國產業(yè)園區(qū)開發(fā)融資還主要集中在銀行貸款、債券等傳統(tǒng)模式,然而隨著土地開發(fā)融資壓力不斷增加,私募股權基金、合資合作、資產證券化等新模式也在市場上如雨后春筍般相繼出現(xiàn),并成為創(chuàng)新型融資模式的重點探索方向。本文分析了傳統(tǒng)融資模式的現(xiàn)狀并著重探索了REITs這一新的融資模式在產業(yè)園區(qū)開發(fā)中的應用,為相關企業(yè)提供借鑒。 

【文章來源】：中國總會計師. 2020,(01)

【文章頁數】：3 頁

【圖文】：

息稅前收益率與負債成本比較示意圖

主要的架構設計為：(1)基金發(fā)起人設立房地產投資信托基金REITs，該基金權益由信托單位持有人持有；(2)REITs可以借助財務杠桿向金融機構借入款項，以降低物業(yè)資產所需的收益率；(3)REITs以其募集的資金去收購相關物業(yè)資產，獲取物業(yè)資產的所有權；(4)發(fā)起人設立資產管理公司負責REITs的日常經營與管理，并收取一定的管理費；(5)信托機構代REITs來持有相關物業(yè)及其他資產，并代表信托單位持有人的利益；(6)物業(yè)管理公司負責物業(yè)資產的出租、維護等日常管理服務。產業(yè)園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)可以將成熟物業(yè)作為基礎資產置入REITs，以其穩(wěn)定回報面向資本市場獲取長期資金，進行其他優(yōu)質項目開發(fā)；同時，可以保持對置入REITs物業(yè)的管理運營，獲得適當的管理收益，并可以通過持有一定REITs份額獲得基礎資產的收益。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]制約我國公募REITs的五大因素和破解路徑[J]. 肖鋼.  清華金融評論. 2019(02)
[2]中國房地產證券化的現(xiàn)實意義、障礙和發(fā)展策略[J]. 金彤.  上海企業(yè). 2009(12)
[3]房地產投資信托基金發(fā)展的國際經驗及對我國的啟示[J]. 費淑靜.  理論學刊. 2009(07)



本文編號：2992771