【摘要】：通過幾十年的發(fā)展,目前,我國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)走出市場經(jīng)濟(jì)以前的幾近于銷聲匿跡狀態(tài),發(fā)展為全民談房的時代。而在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部,也出現(xiàn)了很有趣的現(xiàn)象,在高度資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部,房地產(chǎn)企業(yè)對銀行資金的依賴程度竟高達(dá)70%～80%。在我國,房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展,在資金上逐漸形成了對銀行的高度依賴的現(xiàn)狀,這不僅使得房地產(chǎn)企業(yè)會因銀行因素的變動產(chǎn)生關(guān)聯(lián)效應(yīng),更為主要的是,高風(fēng)險的房地產(chǎn)行業(yè)會將資本風(fēng)險直接帶入金融行業(yè),房地產(chǎn)行業(yè)的震動將直接影響國家的金融、經(jīng)濟(jì)的安全運(yùn)營,這一慘痛教訓(xùn),已經(jīng)在2008年的金融危機(jī)中上演。所以,上至國家領(lǐng)導(dǎo),下到黎民百姓,已經(jīng)視“房價”、“房地產(chǎn)”等名詞為高度敏感詞。 這一現(xiàn)象也引起學(xué)術(shù)界的興趣,從前人的研究來看,主要是集中于兩大主要問題：第一類,即研究決定企業(yè)最優(yōu)資本化結(jié)構(gòu)的影響因素,或有對最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成進(jìn)行深入一步的研究;第二類問題,即對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)出之間的關(guān)系進(jìn)行研究,這具體包括企業(yè)財務(wù)績效、企業(yè)股價表現(xiàn)、企業(yè)內(nèi)部管理效率等等。兩類研究問題所存在的明顯不足在于,首先在具體研究企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時,對于不同的行業(yè),融資方式各有所專,籠統(tǒng)的研究必然得出不合理的結(jié)論；第二個缺陷在于,傳統(tǒng)的研究中籠統(tǒng)地將融資方式分為股權(quán)融資和債券融資兩類,因此,在實證時,也主要以資產(chǎn)負(fù)債率作為資本結(jié)構(gòu)的主要測量指標(biāo),但即使是債務(wù)融資,不同的融資方式也有不同的融資成本、不同的約束條件,對企業(yè)的影響程度也不盡相同。 基于此,本文集中于房地產(chǎn)行業(yè),從債務(wù)融資角度出發(fā),具體分析了我國房地產(chǎn)企業(yè)的三種主要融資方式對企業(yè)績效所產(chǎn)生的影響,以此解釋目前我國房地產(chǎn)行業(yè)對銀行高度依賴的現(xiàn)象,此外,鑒于房地產(chǎn)企業(yè)對銀行資金的高度依賴,本文還進(jìn)一步分析了利率這一影響房地產(chǎn)貸款的重要因素的變化會對企業(yè)選擇融資模式產(chǎn)生怎樣的影響。經(jīng)實證檢驗發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)對銀行的高度依賴并非數(shù)據(jù)上所體現(xiàn)的高達(dá)80%,其直接依賴度通過銀行貸款體現(xiàn),而另外兩種重要的融資方式使得房地產(chǎn)企業(yè)在數(shù)據(jù)上看似對銀行產(chǎn)生了高度依賴,但這種依賴是通過施工企業(yè)以及房屋購買者實現(xiàn)的,因此,即使利率這一影響貸款的最主要因素產(chǎn)生波動,其對房地產(chǎn)企業(yè)的影響也不會達(dá)到與前面提到的銀行依賴度同等程度那樣高。這一研究發(fā)現(xiàn)能從政策導(dǎo)向上重新審視對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控。此外,文章還發(fā)現(xiàn),由于房地產(chǎn)建設(shè)周期較長,一般都在一年半到兩年、三年時間,因此,當(dāng)期房地產(chǎn)融資方式的構(gòu)成并不會對當(dāng)期績效產(chǎn)生顯著影響,而是會對滯后一期的企業(yè)績效產(chǎn)生顯著影響,這也符合房地產(chǎn)企業(yè)的特征。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F293.33
【圖文】：

而對于我國發(fā)展己近二十多年的資本市場，但卻也一這一資金密集型行業(yè)的融資提供合理的渠道，除了制度因素以外，益之間的權(quán)衡也是眾多房地產(chǎn)企業(yè)只能選擇較單一的融資模式的圖是2010年我國房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資來源。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 崔雯靜;房地產(chǎn)上市公司基于渠道的營運(yùn)資金管理績效與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究[D];中國海洋大學(xué);2012年

本文編號：2721882