【摘要】：隨著我國房地產(chǎn)市場不斷發(fā)展,住房自有率不斷提高,盤活已有住房實現(xiàn)“以房養(yǎng)老”為社會養(yǎng)老問題提供了創(chuàng)新的思路。在西方發(fā)達國家發(fā)展成熟的住房反向抵押貸款是“以房養(yǎng)老”的主要表現(xiàn)形式,引進這一創(chuàng)新的養(yǎng)老形式對我國減輕沉重的社會養(yǎng)老負擔、提高老年人晚年生活質(zhì)量有著重要的意義。 反向抵押貸款的資金流向與正向抵押貸款相逆,抵押標的住房資產(chǎn)由借款人逐步過渡至貸款人,容易造成貸款人資產(chǎn)形式凝固化。若貸款合約結(jié)束時房產(chǎn)變現(xiàn)受阻,貸款人不能及時補償前期的貸款支出,貸款人將遭受損失乃至資金流斷裂。這種特殊的“逆反性”決定了貸款人在開辦該業(yè)務(wù)時不可避免地面臨流動性風險。貸款人以終身年金金額或一次性躉付金額定價貸款,資金回籠速度是重要的考慮因素。抵押住房的變現(xiàn)是現(xiàn)金回流的重要一環(huán),如果忽略抵押住房變現(xiàn)時滯所帶來的流動性風險,必將導致貸款人對貸款定價產(chǎn)生偏差,并導致業(yè)務(wù)開展可行性判定有誤。貸款人在貸款定價及衡量業(yè)務(wù)盈虧平衡過程中,加入流動性風險因素影響的考慮是十分必要的。 抵押住房的變現(xiàn)速度影響貸款人資金回籠的速度,反映抵押住房流動性風險,是反向抵押貸款定價中重要的影響因素。本文通過分析反向抵押貸款基本定價模型,將體現(xiàn)流動性風險的抵押住房變現(xiàn)時滯因子加入貸款人貸款定價的利潤模型中,修正原有的基本定價模型。以北京樣本作為模擬實例,利用蒙特卡洛模擬的方法模擬貸款人利潤期望現(xiàn)值(MPVP)的分布,體現(xiàn)貸款人的流動性風險損失。 通過比較抵押住房變現(xiàn)不存在時滯及存在時滯的情景,發(fā)現(xiàn)在住房變現(xiàn)受阻的情形下,貸款人利潤期望現(xiàn)值平均值及中位數(shù)大幅減少。貸款人利潤期望現(xiàn)值(MPVP)隨抵押住房變現(xiàn)時間滯后的延長而下降,即貸款人虧損概率增大,流動性風險上升,貸款人愿意給付的貸款額減少。最后,針對住房反向抵押貸款流動性風險的防范提出相應(yīng)的對策建議。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.4;F224

【參考文獻】

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本文編號：2646611