發(fā)布時(shí)間：2020-04-25 04:12

【摘要】：于2007年8月開始席卷美國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),不僅使該國(guó)金融體系搖搖欲墜,還讓世界經(jīng)濟(jì)面臨著巨大壓力,至今仍是國(guó)際關(guān)注點(diǎn)。這一切都源自美國(guó)“零首付”的買房政策所引發(fā)的次貸危機(jī)。此后,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也表現(xiàn)出成交量猛跌和價(jià)格徘徊等與美國(guó)次貸危機(jī)類似的特征——這會(huì)是“中國(guó)版次貸危機(jī)”的預(yù)兆嗎?中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是否已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫?如何檢驗(yàn)以及測(cè)度房地產(chǎn)泡沫?這讓人們更加關(guān)注中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。 房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè),不僅是國(guó)家資金積累的重要來(lái)源,對(duì)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)也有很大的帶動(dòng)作用,但同時(shí)也是最容易產(chǎn)生泡沫的行業(yè)之一房地產(chǎn)泡沫一旦破裂,對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有極大的破壞性：它不僅會(huì)造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)的失衡、引起生產(chǎn)和消費(fèi)危機(jī),還有可能演變成危害整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的全球性金融危機(jī)。因此,本文擬通過對(duì)具有代表性的上海市房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行實(shí)證研究,希望可以對(duì)房地產(chǎn)泡沫的理論研究有所貢獻(xiàn),并為政府制定合適的宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 論文主要采用的是定性與定量研究相結(jié)合的方法,在具體運(yùn)用時(shí)還結(jié)合了理論綜述法和比較歸納法,而后者的應(yīng)用主要是在對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理上。在檢驗(yàn)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫時(shí),使用的方法和模型主要包括單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及狀態(tài)空間變參數(shù)模型；本文使用綜合指數(shù)法對(duì)房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)度,其中運(yùn)用了因子分析的方法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行綜合。 本文共分為五章：第一章是緒言,主要論述選題背景、研究意義以及研究方法和框架；第二章主要是對(duì)泡沫和房地產(chǎn)泡沫的定義進(jìn)行闡述；第三章是對(duì)房地產(chǎn)泡沫的存在性檢驗(yàn)和測(cè)度方法進(jìn)行綜述；第四章是對(duì)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行泡沫存在性檢驗(yàn),首先利用狀態(tài)空間變參數(shù)模型對(duì)上海市房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行估計(jì),并通過上海市房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與基礎(chǔ)價(jià)值的偏移來(lái)判斷是否存在泡沫；第五章是用綜合指數(shù)法對(duì)上海市房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)度；第六章是全文總結(jié)和研究展望。 本文使用狀態(tài)空間變參數(shù)模型來(lái)對(duì)上海房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行估計(jì),這是本文的創(chuàng)新之處。狀態(tài)空間模型的優(yōu)點(diǎn)是能夠?qū)⒉豢捎^測(cè)的變量當(dāng)作狀態(tài)變量并入可觀測(cè)模型,并與其一起得到估計(jì)結(jié)果,而且該模型是利用強(qiáng)有力的迭代算法即卡爾曼濾波來(lái)估計(jì)的。只有對(duì)基礎(chǔ)價(jià)值有了較為準(zhǔn)確的估計(jì),再對(duì)上海市房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行存在性檢驗(yàn),才能使結(jié)果更為精確。在對(duì)房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)度時(shí),本文使用的是綜合指數(shù)法,它是通過對(duì)一系列的指標(biāo)進(jìn)行研究,并通過一定的方法將其綜合,從而測(cè)度上海房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。而以往利用綜合指數(shù)法在對(duì)指標(biāo)進(jìn)行綜合測(cè)度的文獻(xiàn)中,大多使用特爾菲法或者是專家法賦予指標(biāo)權(quán)重,而這兩種方法都具有很強(qiáng)的主觀性,因此本文試圖用較為客觀的方法即因子分析的方法來(lái)確定各指標(biāo)的權(quán)重。 如果房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與基礎(chǔ)價(jià)值的偏移屬于非平穩(wěn)性偏移,本文就認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫。利用該判斷方法對(duì)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明上海房地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)存在泡沫；用綜合指數(shù)法對(duì)房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)度,結(jié)果表明上海房地產(chǎn)市場(chǎng)在2004年和2009年存在一定程度的泡沫,而這與上海房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況比較一致。因此,本文認(rèn)為對(duì)上海市房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行的實(shí)證研究是有著現(xiàn)實(shí)根據(jù)的。 本文也存在著不足,雖然對(duì)房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行了存在性檢驗(yàn)和測(cè)度,但是并沒有對(duì)房地產(chǎn)泡沫的臨界值進(jìn)行準(zhǔn)確的界定,即本文只對(duì)房地產(chǎn)泡沫發(fā)展的趨勢(shì)和走向進(jìn)行了論證研究,但缺乏嚴(yán)格意義上的程度判斷。而且本文并未對(duì)上海市房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析,所以無(wú)法對(duì)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)有一個(gè)完整清晰的認(rèn)識(shí),這都是需要我們以及以后的研究者進(jìn)一步努力的地方。
【圖文】：

一市場(chǎng)價(jià)格~一基礎(chǔ)價(jià)值圖4一1上海市商品房市場(chǎng)價(jià)格與基礎(chǔ)價(jià)值從圖4一1可以看出，一是房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格具有很強(qiáng)的季節(jié)性，這是因?yàn)榈搅嗣磕昴甑组_發(fā)商為了達(dá)到本年銷售業(yè)績(jī)，而大量清理庫(kù)存;二是房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格的波動(dòng)比較大。三是隨著人民生活水平的提高，人們對(duì)房屋的質(zhì)量和小區(qū)配套施設(shè)的要求也在逐漸提高，又因?yàn)樯唐贩康母鞣N成本也在不斷地上漲，例如勞動(dòng)力的成本和土地成本以及資金使用成本都在不斷地上漲，隨之而來(lái)的房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)值也是在不斷地上漲的，這種情形也與上海市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的上漲情況是比較吻合的。

房地產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況，因此當(dāng)存在過度投機(jī)行為、房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱時(shí)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率必定大幅上漲，所以該指標(biāo)一般被認(rèn)為在衡量房地產(chǎn)泡沫問題上有效性較高的一個(gè)指標(biāo)。從圖5一1可以看出該指標(biāo)在1998年至1999年是負(fù)增長(zhǎng)，這主要是受到當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)情況的影響，此時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛實(shí)現(xiàn)軟著陸。為保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展的政策和措施，并且還將房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)作整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，目的是通過增加投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但此時(shí)的中國(guó)居民還將收入的大部分作為儲(chǔ)蓄，不愿投資，政府為了刺激和拉動(dòng)消費(fèi)，也試圖將房地產(chǎn)業(yè)變成居民新的消費(fèi)熱點(diǎn)。所以上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)有了很大的發(fā)展，，供求矛盾也有所擴(kuò)大。2000年以來(lái)，房地產(chǎn)開發(fā)投資額增長(zhǎng)率就開始逐年遞增，并于2004年達(dá)到了30%以上
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F293.3

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王蕾;;基于北京、西安、呼和浩特三地房地產(chǎn)泡沫的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)界;2011年04期

2 ;“拆毀”:中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的秘訣?[J];上海企業(yè);2011年07期

3 王蕾;;基于北京、西安、呼和浩特三地房地產(chǎn)泡沫的實(shí)證分析[J];西部財(cái)會(huì);2011年08期

4 丁亞香;;淺析我國(guó)房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象[J];中國(guó)外資;2011年16期

5 肖明滋;;房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究:以北京市和上海市為例[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2011年33期

6 葉檀;;貨幣泡沫未除 房地產(chǎn)調(diào)控成效不大[J];南方人物周刊;2011年29期

7 ;房地產(chǎn)泡沫將影響水泥等產(chǎn)業(yè)[J];江蘇建材;2011年02期

8 韓駿;;西班牙房地產(chǎn)泡沫破滅的原因、后果及其警示[J];中國(guó)房地產(chǎn)金融;2011年07期

9 人行張家口市中支課題組;趙連飛;趙

本文編號(hào)：2639790