【摘要】：近年,我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展非常的迅速,它對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起著非常重要的作用,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)的良好發(fā)展有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,起著舉足輕重的作用。在這種情況下,研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系有著越來(lái)越重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。房地產(chǎn)作為一個(gè)重要產(chǎn)業(yè),也有著其本身的特點(diǎn),那就是資金需求高,回收時(shí)間長(zhǎng),回報(bào)高,資產(chǎn)負(fù)債率高等特點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的研究,學(xué)者還不能得出統(tǒng)一的結(jié)論,資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效到底存在什么樣的關(guān)系的問(wèn)題上都還存在著爭(zhēng)議。 本文首先對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論,公司績(jī)效理論以及它們之間的關(guān)系進(jìn)行介紹。接著針對(duì)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)和績(jī)效的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,得出了資本結(jié)構(gòu)存在資產(chǎn)負(fù)債率較高,流動(dòng)負(fù)債率較高,股權(quán)集中度變化不大,國(guó)有股比例下降,而公司績(jī)效存在著利潤(rùn)率水平較高,經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小,經(jīng)營(yíng)績(jī)效波動(dòng)性大的特點(diǎn)。然后選取了在滬深兩市上市的74家房地產(chǎn)2007-2010年的296個(gè)樣本數(shù)據(jù),根據(jù)現(xiàn)有的實(shí)證研究對(duì)于績(jī)效指標(biāo)的選取過(guò)于片面的問(wèn)題,本文在績(jī)效指標(biāo)的選擇上引用了凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值。首先運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析了樣本公司的資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效。然后建立了多元線性回歸模型,將凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值分別作為解釋變量帶入回歸方程進(jìn)行分析。考慮到績(jī)效也會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,按照凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值的中位數(shù)將樣本分為好企業(yè)和差企業(yè)兩組進(jìn)行回歸。通過(guò)實(shí)證分析得出好企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率是正相關(guān),差企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率是負(fù)相關(guān)。無(wú)論是好企業(yè)還是差企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和托賓Q是負(fù)相關(guān)；好企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債率和托賓Q是正相關(guān)；好企業(yè)的股權(quán)集中度和凈資產(chǎn)收益率是正相關(guān),而差企業(yè)的股權(quán)集中度與公司績(jī)效無(wú)關(guān)；國(guó)有股比例與公司績(jī)效無(wú)關(guān)。針對(duì)于實(shí)證結(jié)論以及結(jié)合市場(chǎng)的情況,對(duì)于績(jī)效差的公司提出了建議：減少銀行貸款的數(shù)量；增加權(quán)益融資；開(kāi)拓新的融資渠道；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),減少內(nèi)部人控制。對(duì)于績(jī)效好的公司提出了建議：積極爭(zhēng)取銀行貸款；積極發(fā)行債券,加強(qiáng)履約償債機(jī)制建設(shè)；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),保持適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中度。
【學(xué)位授予單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F293.33;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2638923