【摘要】：房地產(chǎn)投資基金(REITs)作為一種極具發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新式金融投資工具,不僅可以為巨大的社會(huì)資本拓寬投融資渠道,也可以在一定程度上緩解我國(guó)目前房地產(chǎn)金融業(yè)面臨的發(fā)展瓶頸。相較于國(guó)外的成熟發(fā)展,REITs在中國(guó)近幾年才剛起步,隨著2010年我國(guó)REITs天津試點(diǎn)和上海的啟動(dòng),對(duì)REITs進(jìn)行更深入的研究尤為迫切。本文以REITs的模式為主要研究對(duì)象,分別進(jìn)行模式的路徑研究和上市REITs收益率的波動(dòng)性研究,綜合理論研究和實(shí)證分析對(duì)我國(guó)REITs的試運(yùn)營(yíng)提供政策建議,為發(fā)展我國(guó)房地產(chǎn)投資基金、拓寬房地產(chǎn)融資渠道等相關(guān)政策的制定提供參考依據(jù),也為居民和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資理財(cái)提供了實(shí)際的指導(dǎo)依據(jù),具有重要的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。 本文綜合運(yùn)用金融學(xué)、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí),定量和定性研究有機(jī)結(jié)合,兼顧動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。 第一章,講述本文的寫作背景、文獻(xiàn)評(píng)述以及研究的難點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)； 第二章,從產(chǎn)權(quán)制度角度闡述REITs的模式安排； 第三章,按照制度成本和“委托代理”問(wèn)題的邏輯框架對(duì)美國(guó)REITs模式的演變路徑進(jìn)行分析,同時(shí)與香港REITs模式進(jìn)行了比較；另外,采用美國(guó)1971年至2011年REITs指數(shù)收益率的月數(shù)據(jù)進(jìn)行GARCH模型分析,指出收益的波動(dòng)性具有“長(zhǎng)記憶”性特征,也進(jìn)一步證明了收益的穩(wěn)定性特征； 第四章,從宏微觀經(jīng)濟(jì)的六個(gè)角度的闡述我國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展REITs的環(huán)境基礎(chǔ)； 第五章,運(yùn)用博弈模型對(duì)我國(guó)擬采用上市公司模式的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題進(jìn)行分析,得出我國(guó)RETIs可行的三種操作模式； 第六章,筆者從十個(gè)方面嘗試性地構(gòu)建了我國(guó)REITs可采用的模式； 最后一章,是文章的研究結(jié)論和政策建議。
【圖文】：

資料來(lái)源:TheRea一EstateAI一。eations，，N從EIT，Zo一。圖3.6美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在房地產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)分配投資者往往追求資產(chǎn)組合的高收益，而不愿意承受太大的波動(dòng)性。對(duì)RE資產(chǎn)配置和投資績(jī)效的好壞可以直接通過(guò)設(shè)定一些指標(biāo)來(lái)評(píng)測(cè)。夏普指arp�！痵Pe而rmancehidex)就是美國(guó)REITs領(lǐng)域公認(rèn)的用來(lái)衡量基金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的最佳考核模型。對(duì)上市交易的REITs與房地產(chǎn)私募基金進(jìn)行比較在不同的持有期間，兩者的夏普凈指數(shù)有很大差異。(如下圖)暇暇NPIII333.5一—一一一，oDCEEE333L一一一一一一一一---一一--~一一一-老卜一一一—，”AFFF。。二!二。FFF

大學(xué)碩士學(xué)位論文國(guó)內(nèi)REITs環(huán)境基房地產(chǎn)投資2007年，由于資本流入增多以及人民幣升值過(guò)快，住房?jī)r(jià)格開(kāi)始飄升，2中期房?jī)r(jià)達(dá)到高點(diǎn)，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格增速開(kāi)始大幅放緩，并在2008年末出的下跌。但到了2009年，房?jī)r(jià)重新出現(xiàn)魔升，直到2009年末。國(guó)務(wù)院房政出臺(tái)，房?jī)r(jià)甩升的勢(shì)頭才得到較大的遏制。十億人民幣
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.49;F293.3

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 馬俊鵬;REITs治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效研究[D];山東大學(xué);2012年

2 王穎;以房養(yǎng)老對(duì)接基地養(yǎng)老的房產(chǎn)置換模式研究[D];浙江大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2611063