【摘要】：我國資本市場與國際資本市場之間的聯(lián)系愈加緊密,國內(nèi)外利率和匯率預(yù)期的變化,不僅影響我國金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率,而且會進(jìn)一步影響國內(nèi)外投資者的資產(chǎn)配置,最終會改變我國資產(chǎn)的價格。在開放經(jīng)濟的格局下,我國的資產(chǎn)價格正面臨著國內(nèi)貨幣政策和國際金融環(huán)境變化的動態(tài)影響,因此如何有效刻畫利差,匯率預(yù)期及資產(chǎn)價格之間的關(guān)系就顯得尤為重要。本文基于兩國模型的前提假設(shè),結(jié)合了貨幣市場及股票市場均衡理論、無拋補利率平價理論等,分析了中美利差和匯率預(yù)期對我國資產(chǎn)價格的傳導(dǎo)機制。在此基礎(chǔ)上,運用帶隨機波動的時變向量自回歸模型(TVP-SV-VAR)實證研究了中美利差和匯率預(yù)期對我國資產(chǎn)價格的動態(tài)影響與時變特征。研究結(jié)果表明:第一,中美利差和匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格存在較為顯著的影響,中美利差的上升對我國的股價及房價均產(chǎn)生了抑制作用,特別在資金流動性狀況趨緊時抑制作用更為強烈,而人民幣貶值預(yù)期對我國股價有抑制作用,對房價存在顯著的促進(jìn)作用;第二,在經(jīng)濟發(fā)展的不同背景下,中美利差和匯率預(yù)期對我國資產(chǎn)價格的時變特征表現(xiàn)出了在影響方向與影響程度上的差異性,政府應(yīng)該結(jié)合具體宏觀經(jīng)濟背景來相機決策,謹(jǐn)慎對待;第三,從信息傳遞的速度與效果來看,中美利差和匯率預(yù)期對于股價影響的傳導(dǎo)速度明顯快于對于房價影響的傳導(dǎo)速度。總體而言,政府對我國資產(chǎn)價格的調(diào)控應(yīng)該結(jié)合國內(nèi)外具體經(jīng)濟發(fā)展背景,同時應(yīng)該注意其時變的差異性。在我國不斷推進(jìn)匯率和利率的市場化改革的背景下,監(jiān)管當(dāng)局加強對人民幣匯率預(yù)期的有效管理、建立科學(xué)的利率調(diào)控機制,對穩(wěn)定我國資產(chǎn)價格和促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展有著重要的意義。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6;F837.12

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2608916