發(fā)布時(shí)間：2017-03-18 17:03

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債融資與公司治理績(jī)效相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近些年來,伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)成為我國(guó)GDP貢獻(xiàn)最大的行業(yè),我國(guó)各界對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也越來越關(guān)注。隨著目前70,80,90后的成長(zhǎng),房產(chǎn)明顯成為了這一代青年人最為關(guān)注的焦點(diǎn),因此,全民談房似乎已經(jīng)成為了這個(gè)時(shí)代的的一個(gè)標(biāo)識(shí)與代名詞。但是,全民談房的背后,其存在著的必然是當(dāng)代人的苦惱,房地產(chǎn)行業(yè)跟隨著經(jīng)濟(jì)的腳步大步向前,不斷發(fā)展,而房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也帶來了高昂的房?jī)r(jià)。在10年前只需幾百塊一平方的房子到了現(xiàn)在,怕是十倍也不止的價(jià)格�，F(xiàn)如今,在人們不斷地感慨房?jī)r(jià)高昂的同時(shí),也應(yīng)該看到我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)正面臨著極大考驗(yàn)。作為資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè),在房地產(chǎn)開發(fā)過程中,大量的資金流是不斷貫穿其中的。從起初的買地投入,到之后的蓋樓售樓,這每一個(gè)環(huán)節(jié)無不是需要大量的資金投入的。因此,錢從哪來成為了目前房地產(chǎn)行業(yè)面臨的最大問題。錢的來源,必然就得考慮到公司融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成問題。在我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中,負(fù)債融資占有極大比例,并且更為突出的特征是在所有的負(fù)債中,70%左右是來自于銀行借款。這一突出特征對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)以及銀行來說其實(shí)都帶有不小的負(fù)面影響。房地產(chǎn)行業(yè)偏單一的融資結(jié)構(gòu)很容易使其陷入被動(dòng),一旦到期無法還款,就會(huì)直接面臨破產(chǎn)這是其一。其二,伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)的高額利潤(rùn)與快速發(fā)展,高風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)不是秘密。因此,銀行大量資金都投入到了房地產(chǎn)行業(yè),這也使得銀行系統(tǒng)背負(fù)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)高熱現(xiàn)象的產(chǎn)生,產(chǎn)業(yè)泡沫也屢現(xiàn)不止。因此,國(guó)家出臺(tái)了一系列的宏觀調(diào)控政策來對(duì)這高速發(fā)展的房地產(chǎn)行業(yè)以及不斷飆高的房?jī)r(jià)進(jìn)行控制。其中,對(duì)于房地產(chǎn)信貸的嚴(yán)格把關(guān),就使得諸多過度依賴銀行借款的房地產(chǎn)公司資金周轉(zhuǎn)失敗,先后瀕臨破產(chǎn)。而金融危機(jī)過后,宏觀調(diào)控政策的大幅度措施更是讓房地產(chǎn)行業(yè)感受到了如坐過山車般的驚心動(dòng)魄。國(guó)家采取的一系列宏觀調(diào)控手段,雖然一方面來說的確給房地產(chǎn)企業(yè)帶來了極大危機(jī)與挑戰(zhàn),但是,用宏觀手段逼迫房地產(chǎn)行業(yè)擺脫較為單一的負(fù)債融資方式,從根本上來說卻使得房地產(chǎn)行業(yè)的融資結(jié)構(gòu)更為合理,優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)可以有效地降低融資成本,并且提高了房地產(chǎn)行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,這從根本上來說是更有利于公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效地提升以及使得整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。因此,如何使我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在這般嚴(yán)峻的宏觀環(huán)境形勢(shì)下生存與發(fā)展,是國(guó)家以及房地產(chǎn)行業(yè)必須面對(duì)的問題。因此,本文以此為基點(diǎn),針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中的上市公司的債務(wù)融資問題進(jìn)行研究,并且將其與公司治理績(jī)效聯(lián)合起來,找到其相關(guān)性,期望以此能找到突破點(diǎn)。本文首先將需要研究和探討的問題及研究此題的目的和意義提出。其次,本文對(duì)債務(wù)融資與公司治理績(jī)效的相關(guān)理論及其相互關(guān)系的中外研究成果進(jìn)行了闡述,并且將其與代理成本理論,自由現(xiàn)金流效應(yīng)以及稅盾效應(yīng)相聯(lián)系進(jìn)行分析。再次,通過實(shí)證分析對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)上市公司的債務(wù)融資與公司治理績(jī)效關(guān)系進(jìn)行了研究,依次對(duì)負(fù)債水平、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債來源結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效之間的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析研究。本文選取了2009年-2013年我國(guó)100家房地產(chǎn)上市公司作為實(shí)證分析研究對(duì)象。從實(shí)證結(jié)果可以看出：(1)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與公司治理績(jī)效之間是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是資產(chǎn)負(fù)債率越高,那么公司治理績(jī)效就越低。雖然債務(wù)融資具有一定稅盾作用,但是,當(dāng)負(fù)債超過一定水平線的時(shí)候,企業(yè)也相應(yīng)的背負(fù)了越來越大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,我們通過實(shí)證發(fā)現(xiàn),負(fù)債融資比例過高所帶來的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減弱稅盾效應(yīng)的作用,從而會(huì)降低公司治理的績(jī)效。(2)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的短期負(fù)債率越高,那么公司的治理績(jī)效就越低,相反,當(dāng)長(zhǎng)期負(fù)債率越高的時(shí)候,公司的治理績(jī)效卻越高,這表明,在我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中,短期負(fù)債率是與公司治理績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的,而長(zhǎng)期負(fù)債率卻是與公司治理績(jī)效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。(3)從債務(wù)的來源結(jié)構(gòu)看,與我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)公司治理績(jī)效呈正相關(guān)的債務(wù)來源是銀行的貸款和施工企業(yè)的墊款,然而,與我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的公司治理績(jī)效呈負(fù)相關(guān)的是房屋的預(yù)售款。最后,基于實(shí)證研究的結(jié)果,對(duì)房地產(chǎn)上市公司提出了相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】：負(fù)債融資 公司治理績(jī)效 債務(wù)期限結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債率
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F299.233.42
【目錄】：

• 中文摘要3-5
• 英文摘要5-10
• 一、引言10-16
• (一) 課題背景及研究的目的和意義10-12
• 1、課題背景10-11
• 2、研究目的11
• 3、研究意義11-12
• (二) 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1、國(guó)外研究現(xiàn)狀12-13
• 2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀13-14
• (三) 研究方法及內(nèi)容14-16
• 二、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效的相關(guān)理論分析16-20
• (一) 債務(wù)融資概念16
• (二）公司治理績(jī)效16-17
• (三) 房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)融資界定17
• (四) 理論基礎(chǔ)17-20
• 1、MM理論17-18
• 2、稅盾效應(yīng)18
• 3、代理理論18-19
• 4、信號(hào)傳遞理論19-20
• 三、債務(wù)融資與公司治理績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究設(shè)計(jì)20-31
• (一) 研究假設(shè)20-22
• 1、負(fù)債水平與公司治理績(jī)效之間的關(guān)系20
• 2、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效之間的關(guān)系20-21
• 3、債務(wù)來源結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效之間的關(guān)系21-22
• (二) 研究樣本數(shù)據(jù)來源22-23
• (三) 研究變量設(shè)置23-26
• 1、因變量選取23-25
• 2、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效之間的關(guān)系25-26
• 3、控制變量選取26
• (四) 模型研究26-27
• (五) 研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)27-31
• 四、實(shí)證分析研究31-40
• (一) 實(shí)證分析31-37
• 1、房地產(chǎn)企業(yè)治理績(jī)效的評(píng)價(jià)體系31-34
• 2、資產(chǎn)負(fù)債率水平對(duì)公司治理績(jī)效的影響分析34-35
• 3、負(fù)債期限長(zhǎng)短對(duì)公司治理績(jī)效的影響分析35-36
• 4、負(fù)債來源結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理績(jī)效的影響分析36-37
• (二) 實(shí)證研究結(jié)果分析37-38
• (三) 政策性建議38-40
• 1、優(yōu)化機(jī)制,靈活優(yōu)化債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)38-39
• 2、構(gòu)建新型銀企關(guān)系,加強(qiáng)債權(quán)人監(jiān)督39
• 3、完善破產(chǎn)機(jī)制39-40
• 五、結(jié)論40-41
• 參考文獻(xiàn)41-42
• 攻讀碩士期間發(fā)表的論文42-43
• 致謝43-44

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 程宇;我國(guó)房地產(chǎn)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債融資與公司治理績(jī)效相關(guān)性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：254739