【摘要】：本文針對利率、匯率、股票價格和房地產(chǎn)價格等11個金融變量,利用動態(tài)因子模型得到共同金融因子,然后基于VAR模型構(gòu)建了中國金融狀況指數(shù)(FCI)。并且以FCI作為轉(zhuǎn)移變量,建立了包含F(xiàn)CI、產(chǎn)出和價格的因子擴展的logistic平滑轉(zhuǎn)移向量自回歸(FALSTVAR)模型,分析FCI對宏觀經(jīng)濟變量沖擊響應(yīng)對金融狀況變遷的依賴性。實證結(jié)果表明,在不同金融狀況下,FCI代表的金融市場對產(chǎn)出和價格的影響具有非對稱性。在金融狀況較好情形下,FCI對產(chǎn)出具有顯著的正向沖擊效應(yīng);而在金融狀況惡化的情形下,FCI對產(chǎn)出具有顯著負的即有害的影響。
[Abstract]:According to 11 financial variables such as interest rate, exchange rate, stock price and real estate price, this paper obtains common financial factors by using dynamic factor model, and then constructs the Chinese financial condition index (FCI). Based on VAR model. Taking FCI as the transfer variable, a logistic smooth transfer vector autoregressive (FALSTVAR) model with factor expansion of FCI, output and price is established to analyze the dependence of FCI on the response of macroeconomic variables to the changes of financial situation. The empirical results show that the financial market represented by FCI has asymmetric effects on output and price under different financial conditions. In the case of good financial situation, FCI has a significant positive impact on output, while in the case of deteriorating financial situation, FCI has a significantly negative and harmful effect on output.
【作者單位】： 蘭州商學(xué)院甘肅經(jīng)濟發(fā)展數(shù)量分析研究中心;吉林大學(xué);天津財經(jīng)大學(xué)理工學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科青年基金項目(14YJC790138) 國家自然科學(xué)基金項目(71271142)的資助
【分類號】：F832;F124

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本文編號：2317846