湯斐 江南大學商學院

摘要：為激活資本發(fā)行市場在資源配置方面的社會功能，，應經(jīng)濟推薦IPO制度改革，將核準制改為注冊制，并將證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門的工作職責由目前的市值審查制轉變?yōu)閷徤鞯男问綄彶椋M而全面構建以充分信息披露為基礎、以審慎形式審查為核心、以嚴格法律責任追究為后盾的公開發(fā)行注冊制度。

關鍵詞：IPO  核準制  注冊制

一、現(xiàn)行核準制存在的弊端

首先，核準制無法有效地辨識造假企業(yè)，將其拒之門外。東方電子、銀廣廈、萬福生科就都是典型的例子。如此一來，與失信企業(yè)在市場上招搖撞騙大肆圈錢的同時，有些誠信企業(yè)因為不敢開展財務造假而望市興嘆，無緣在資本市場上融資。即使都是獲得IPO機會的企業(yè)，有的通過欺詐上市、虛假陳述等手法攫取了更大份額的資本市場資源，而有的卻只能獲得較小份額的融資金額，導致出現(xiàn)不公平競爭現(xiàn)象。

其次，核準制中間蘊含著IPO核準環(huán)節(jié)的行政自由裁量權，眾所周知，自由裁量權很容易誘發(fā)權力尋租現(xiàn)象，權力濫用風險不可低估。核準制在實際運行中遵循的也并非實質審查標準，因為在這個過程中既不要求查閱中介機構，如保薦機構和審計機構，提供工作底稿，也不去上市公司申請人的現(xiàn)場進行詳細調查，與真正的審查標準相比差距很大。

再次，核準制扭曲了資本市場的供求關系，形成了股票定價高、市盈率高、招募金額高的亂象，在很大程度上制約了資本市場資源的優(yōu)化配置與合理流動，造成民眾財富的嚴重浪費與流失。而且惡化了社會公眾特別是股民投資者與證監(jiān)會之間的關系，向公眾傳遞了中國證監(jiān)會在為潛在的失信企業(yè)給予信用背書的錯誤信號，降低了證監(jiān)會在社會公眾心目中的公信力。

二、加快建立新型的IPO注冊制

 

 

業(yè)當中，激發(fā)員工的工作熱情。同時又要將人文關懷引入到企業(yè)中，體現(xiàn)以人為本，關心員工的精神狀態(tài)和家庭生活，激發(fā)員工的主人翁意識。

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本文編號：17048