張偉立 三峽大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

摘要：股票作為一種重要的融資手段，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的組成部分。由于多種復(fù)雜因素的影響，造成股票價(jià)格經(jīng)常起伏波動(dòng)。股票價(jià)格變動(dòng)對(duì)投資者帶來(lái)的問題不應(yīng)忽視，需要全面、綜合分析股票價(jià)格的影響因素。本文對(duì)股票價(jià)格的影響因素進(jìn)行分析，探求股票投資的策略，以防范股票投資風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：股票；投資者；影響因素；策略

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，股票市場(chǎng)日益成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。股票買賣手續(xù)簡(jiǎn)單，了解行情也非常方便，因此，股票深受大眾的青睞，同時(shí)也是企業(yè)投資的重要方式之一。在現(xiàn)實(shí)生活中，股票受到多種復(fù)雜因素的影響，其價(jià)格波動(dòng)較大，對(duì)投資者的收益產(chǎn)生了重大影響。因此，股票價(jià)格已成為投資者非常關(guān)心的問題之一。

一、股票價(jià)格的分類

股票是一種虛擬資本，它本身是沒有價(jià)值的。但是，股票能夠給投資者帶來(lái)股息收入。因此，股票實(shí)質(zhì)上是購(gòu)買與轉(zhuǎn)讓一種領(lǐng)取股息收入的憑證，可以作為商品交易，具有一定的價(jià)格�，F(xiàn)值理論認(rèn)為，股票的價(jià)格是為獲得股息的請(qǐng)求權(quán)而付出的代價(jià)，其價(jià)格的高低主要取決于未來(lái)收益的大小。由此可見，股票的理論價(jià)格是以一定的市場(chǎng)利率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。按照股票價(jià)格的表現(xiàn)形式劃分，股票的價(jià)格主要包括票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格四種形式。其中，票面價(jià)格是指股票票面上所注明的金額；發(fā)行價(jià)格是指股票發(fā)行時(shí)所訂的購(gòu)買價(jià)格；賬面價(jià)格又稱為每股凈資產(chǎn)，是指公司的凈資產(chǎn)扣除優(yōu)先股面值后的余額同普通股總數(shù)之比；市場(chǎng)價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票作為交易對(duì)象，其市場(chǎng)價(jià)格是證券交易過程中最常用的價(jià)格，一般股票價(jià)格就是指市場(chǎng)價(jià)格。

二、影響股票價(jià)格的因素分析

1、公司內(nèi)部因素

（1）公司盈利。公司盈利是投資者獲取股票投資收益的直接來(lái)源，它是影響股票價(jià)格的重要因素之一。一般來(lái)說，股票價(jià)格會(huì)隨公司盈利水平變化呈同向運(yùn)動(dòng)，但是，證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格的漲落往往先于公司盈利的變化。因?yàn)橥顿Y者在從事股票交易時(shí)，著眼的是股份公司的預(yù)期盈利，公司的盈虧在公司結(jié)算之前已有征兆，投資者及時(shí)捕捉這些信息而采取措施，就會(huì)引起股票價(jià)格的上下波動(dòng)。

（2）股票的股利。獲取股利是投資者認(rèn)購(gòu)股票的目的之一，因此，股票價(jià)格同股利水平密切相關(guān)。實(shí)證研究表明，股利是影響股價(jià)變化的因素之一。股利分配水平高，意味著公司發(fā)展前景較好，股票價(jià)格上升；反之，股票價(jià)格則下降。在證券市場(chǎng)上，股利分配政策是市場(chǎng)炒作的常見題材，經(jīng)常會(huì)引起股價(jià)大幅波動(dòng)。尤其是在公司每年結(jié)算時(shí)期的除權(quán)日或除息日前后，通常是股票價(jià)格變動(dòng)最大的階段。

（3）公司的資產(chǎn)價(jià)值。公司的資產(chǎn)價(jià)值包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)等。這些資產(chǎn)總額的多少反映了公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為投資者分析股票的價(jià)格提供了重要依據(jù)。從趨勢(shì)分析角度來(lái)看，公司資產(chǎn)增值表明其生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力得到提高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，股票價(jià)格就會(huì)看漲；反之，股票價(jià)格則看跌。

（4）公司高層管理人員的變動(dòng)。公司董事會(huì)、經(jīng)理人選的更換、監(jiān)事會(huì)人員的調(diào)整，可能伴隨公司經(jīng)營(yíng)上的重大改變，進(jìn)而影響公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利水平、股利政策等。這些事項(xiàng)很有可能引起投資者對(duì)公司的信任程度發(fā)生變化，從而影響到股票的價(jià)格變動(dòng)。

2、市場(chǎng)因素

（1）股票市場(chǎng)的供求關(guān)系。供求關(guān)系是決定股票價(jià)格的直接因素，決定了股價(jià)的中短期走勢(shì)。當(dāng)大量社會(huì)資金流入股市，投資者爭(zhēng)先恐后搶購(gòu)股票，造成股票供不應(yīng)求，股票價(jià)格就會(huì)上漲；反之，則會(huì)使投資者心灰意冷拋售股票，導(dǎo)致股票供大于求，股票價(jià)格下跌，股市低迷。

（2）主管機(jī)關(guān)的限制行為。證券主管機(jī)關(guān)為了維持股票市場(chǎng)的秩序，在某些股票價(jià)格因過度投機(jī)而波動(dòng)過大時(shí)，會(huì)相應(yīng)地采取措施予以平抑，，從而影響股票價(jià)格。

3、經(jīng)濟(jì)因素

（1）金融政策的影響。金融政策是政府對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段之一，其對(duì)證券市場(chǎng)的影響是復(fù)雜的。當(dāng)國(guó)家放松銀根時(shí)，會(huì)增加市場(chǎng)的貨幣供給量，造成銀行貸款利率下降，企業(yè)的貸款利息負(fù)擔(dān)減輕，經(jīng)濟(jì)效益改善，引起股票價(jià)格上升；反之，當(dāng)國(guó)家緊縮銀根時(shí)，則會(huì)使股票價(jià)格下降。

（2）銀行利率和匯率變化的影響。如果銀行利率上升，就會(huì)引起相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生下列變化：一是股票市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)向銀行存款，促進(jìn)投資向儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化；二是增加了公司利息支出，減少利潤(rùn)；三是投資者分析評(píng)估股票價(jià)值的折現(xiàn)率上升。這些變化使得股票價(jià)格下降。反之，則會(huì)發(fā)生相反的變化，股票的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)上升。此外，匯率的變化，也會(huì)影響股票價(jià)格。倘若本國(guó)貨幣出現(xiàn)升值，則可以吸引外國(guó)投資者加大投資，增加股票需求，引起股票價(jià)格上漲；反之，本國(guó)貨幣貶值，則會(huì)使股票價(jià)格下跌。

（3）物價(jià)變動(dòng)的影響。物價(jià)上升會(huì)使公司的資產(chǎn)凈值相對(duì)提高，固定資產(chǎn)折舊相對(duì)降低，增強(qiáng)了公司的獲利能力，則其股票具有吸引力。同時(shí)，物價(jià)上升也會(huì)促使社會(huì)公眾因受通貨膨脹的壓力而將貨幣用于股票投資，尋求保值從而引起股票市場(chǎng)求大于供，價(jià)格上升。相反，物價(jià)下降時(shí)，股票價(jià)格卻會(huì)下降。

（4）國(guó)際收支的影響。國(guó)際收支差額影響國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量，對(duì)股票價(jià)格會(huì)產(chǎn)生間接影響。當(dāng)國(guó)際收支的赤字增加時(shí)，政府往往會(huì)提高中央銀行貼現(xiàn)率以減少赤字，緊縮銀根。其結(jié)果是銀行利率上升，本國(guó)貨幣貶值，對(duì)外國(guó)投資者失去吸引力。所以，在國(guó)際收支赤字的情況下，股票價(jià)格一般看跌；反之，股票價(jià)格就看漲。

4、政治因素

政治因素泛指國(guó)內(nèi)外的政治活動(dòng)、政局變化、國(guó)家法律的變更、國(guó)家機(jī)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)人的更迭、國(guó)家或地區(qū)間的戰(zhàn)爭(zhēng)等。政治因素的變化往往出乎人們的意料之外，會(huì)對(duì)投資者的預(yù)期產(chǎn)生重大影響，也會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，常常會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格大幅波動(dòng)。

5、心理因素

社會(huì)公眾特別是投資者的心理變化，對(duì)于股票價(jià)格的影響力不可低估。當(dāng)投資者對(duì)股市行情產(chǎn)生悲觀情緒的時(shí)候，就會(huì)大量拋售手中的股票，引起股票價(jià)格下跌；相反的話，投資者就會(huì)大量買進(jìn)股票，導(dǎo)致股票價(jià)格上漲。證券市場(chǎng)上充滿了不確定性因素，投資者的心理非常容易發(fā)生變化。在投資股票過程中，各種因素都會(huì)引起投資者的心理發(fā)生變化，這對(duì)股票價(jià)格的影響最為明顯。如謠言、傳聞等可能引起投資者拋售或者搶購(gòu)股票，造成股票價(jià)格暴跌或暴漲。

三、股票投資的主要策略

1、了解和掌握股票投資的相關(guān)知識(shí)

股票投資是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的投資活動(dòng)，投資者時(shí)刻面對(duì)著公司增發(fā)、配股、要約收購(gòu)、公司被特別處理 ( ST) 、除權(quán)、除息等證券投資相關(guān)事項(xiàng)。倘若投資者的股票知識(shí)不夠，那么辦法也不會(huì)太多。因此，理性的投資者必須了解股票投資的功能和特性，掌握一定的投資分析方法和技巧，買入有投資價(jià)值的股票，這樣才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利。

2、制定股票投資計(jì)劃

貪婪和恐懼是投資股票的大忌，渴望一夜暴富的急功近利的心態(tài)是不可取的。投資前要有明確的目標(biāo)，要制定好投資計(jì)劃，量入為出，把股票市場(chǎng)作為剩余資金的運(yùn)用場(chǎng)所，千萬(wàn)不要借錢去買股票。

3、發(fā)現(xiàn)判斷錯(cuò)誤要及時(shí)止損

投資者往往受到行情暴漲的誘惑急于入市買進(jìn)股票，一旦股價(jià)下跌，就會(huì)出現(xiàn)被套虧損的情況。如果投資者發(fā)現(xiàn)自己判斷錯(cuò)誤，要及時(shí)止損。倘若介入的股價(jià)較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，為了避免股價(jià)繼續(xù)下跌出現(xiàn)慘重?fù)p失，止損是必要的。止損的目的就是保護(hù)投資者有限的資金不致出現(xiàn)較大的虧損，以應(yīng)對(duì)后面的投資機(jī)會(huì)。

4、注意分散股票投資風(fēng)險(xiǎn)

為了降低股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者不應(yīng)把所有資金不應(yīng)全部投資于一種股票上，而應(yīng)通過基本分析，選擇若干種較為滿意的股票作為投資對(duì)象，以確定最佳資產(chǎn)組合。在構(gòu)筑資產(chǎn)組合時(shí)，應(yīng)注意以下兩點(diǎn)：一是要選擇成長(zhǎng)性高，有發(fā)展前景的股票，因?yàn)樵诩榷ǖ娘L(fēng)險(xiǎn)水平下追求高收益是股票投資的重要目標(biāo)；二是要注意從相關(guān)度不大的各個(gè)行業(yè)中選擇股票，從而使資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最小化。

5、增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力

股票投資是風(fēng)險(xiǎn)投資，收益與風(fēng)險(xiǎn)如影隨行。投資者必須根據(jù)股票投資知識(shí)、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等決定是否該參與股票投資活動(dòng)，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，盡量控制和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。盡管股票的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)變化而經(jīng)常波動(dòng)，但只要作好長(zhǎng)期投資的打算，以平常的心態(tài)去對(duì)侍，最終必能獲得理想的回報(bào)。

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