張偉立 三峽大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

摘要：股票作為一種重要的融資手段，是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的組成部分。由于多種復(fù)雜因素的影響，造成股票價格經(jīng)常起伏波動。股票價格變動對投資者帶來的問題不應(yīng)忽視，需要全面、綜合分析股票價格的影響因素。本文對股票價格的影響因素進(jìn)行分析，探求股票投資的策略，以防范股票投資風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：股票；投資者；影響因素；策略

隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，股票市場日益成為人們關(guān)注的熱點。股票買賣手續(xù)簡單，了解行情也非常方便，因此，股票深受大眾的青睞，同時也是企業(yè)投資的重要方式之一。在現(xiàn)實生活中，股票受到多種復(fù)雜因素的影響，其價格波動較大，對投資者的收益產(chǎn)生了重大影響。因此，股票價格已成為投資者非常關(guān)心的問題之一。

一、股票價格的分類

股票是一種虛擬資本，它本身是沒有價值的。但是，股票能夠給投資者帶來股息收入。因此，股票實質(zhì)上是購買與轉(zhuǎn)讓一種領(lǐng)取股息收入的憑證，可以作為商品交易，具有一定的價格。現(xiàn)值理論認(rèn)為，股票的價格是為獲得股息的請求權(quán)而付出的代價，其價格的高低主要取決于未來收益的大小。由此可見，股票的理論價格是以一定的市場利率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。按照股票價格的表現(xiàn)形式劃分，股票的價格主要包括票面價格、發(fā)行價格、賬面價格和市場價格四種形式。其中，票面價格是指股票票面上所注明的金額；發(fā)行價格是指股票發(fā)行時所訂的購買價格；賬面價格又稱為每股凈資產(chǎn)，是指公司的凈資產(chǎn)扣除優(yōu)先股面值后的余額同普通股總數(shù)之比；市場價格是指股票在證券市場上買賣的價格。股票作為交易對象，其市場價格是證券交易過程中最常用的價格，一般股票價格就是指市場價格。

二、影響股票價格的因素分析

1、公司內(nèi)部因素

（1）公司盈利。公司盈利是投資者獲取股票投資收益的直接來源，它是影響股票價格的重要因素之一。一般來說，股票價格會隨公司盈利水平變化呈同向運動，但是，證券市場上的股票價格的漲落往往先于公司盈利的變化。因為投資者在從事股票交易時，著眼的是股份公司的預(yù)期盈利，公司的盈虧在公司結(jié)算之前已有征兆，投資者及時捕捉這些信息而采取措施，就會引起股票價格的上下波動。

（2）股票的股利。獲取股利是投資者認(rèn)購股票的目的之一，因此，股票價格同股利水平密切相關(guān)。實證研究表明，股利是影響股價變化的因素之一。股利分配水平高，意味著公司發(fā)展前景較好，股票價格上升；反之，股票價格則下降。在證券市場上，股利分配政策是市場炒作的常見題材，經(jīng)常會引起股價大幅波動。尤其是在公司每年結(jié)算時期的除權(quán)日或除息日前后，通常是股票價格變動最大的階段。

（3）公司的資產(chǎn)價值。公司的資產(chǎn)價值包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)等。這些資產(chǎn)總額的多少反映了公司的經(jīng)濟(jì)實力，為投資者分析股票的價格提供了重要依據(jù)。從趨勢分析角度來看，公司資產(chǎn)增值表明其生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營能力得到提高，經(jīng)營風(fēng)險較小，股票價格就會看漲；反之，股票價格則看跌。

（4）公司高層管理人員的變動。公司董事會、經(jīng)理人選的更換、監(jiān)事會人員的調(diào)整，可能伴隨公司經(jīng)營上的重大改變，進(jìn)而影響公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利水平、股利政策等。這些事項很有可能引起投資者對公司的信任程度發(fā)生變化，從而影響到股票的價格變動。

2、市場因素

（1）股票市場的供求關(guān)系。供求關(guān)系是決定股票價格的直接因素，決定了股價的中短期走勢。當(dāng)大量社會資金流入股市，投資者爭先恐后搶購股票，造成股票供不應(yīng)求，股票價格就會上漲；反之，則會使投資者心灰意冷拋售股票，導(dǎo)致股票供大于求，股票價格下跌，股市低迷。

（2）主管機(jī)關(guān)的限制行為。證券主管機(jī)關(guān)為了維持股票市場的秩序，在某些股票價格因過度投機(jī)而波動過大時，會相應(yīng)地采取措施予以平抑，，從而影響股票價格。

3、經(jīng)濟(jì)因素

（1）金融政策的影響。金融政策是政府對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段之一，其對證券市場的影響是復(fù)雜的。當(dāng)國家放松銀根時，會增加市場的貨幣供給量，造成銀行貸款利率下降，企業(yè)的貸款利息負(fù)擔(dān)減輕，經(jīng)濟(jì)效益改善，引起股票價格上升；反之，當(dāng)國家緊縮銀根時，則會使股票價格下降。

（2）銀行利率和匯率變化的影響。如果銀行利率上升，就會引起相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生下列變化：一是股票市場上的資金轉(zhuǎn)向銀行存款，促進(jìn)投資向儲蓄轉(zhuǎn)化；二是增加了公司利息支出，減少利潤；三是投資者分析評估股票價值的折現(xiàn)率上升。這些變化使得股票價格下降。反之，則會發(fā)生相反的變化，股票的市場價格就會上升。此外，匯率的變化，也會影響股票價格。倘若本國貨幣出現(xiàn)升值，則可以吸引外國投資者加大投資，增加股票需求，引起股票價格上漲；反之，本國貨幣貶值，則會使股票價格下跌。

（3）物價變動的影響。物價上升會使公司的資產(chǎn)凈值相對提高，固定資產(chǎn)折舊相對降低，增強了公司的獲利能力，則其股票具有吸引力。同時，物價上升也會促使社會公眾因受通貨膨脹的壓力而將貨幣用于股票投資，尋求保值從而引起股票市場求大于供，價格上升。相反，物價下降時，股票價格卻會下降。

（4）國際收支的影響。國際收支差額影響國內(nèi)資金供應(yīng)量，對股票價格會產(chǎn)生間接影響。當(dāng)國際收支的赤字增加時，政府往往會提高中央銀行貼現(xiàn)率以減少赤字，緊縮銀根。其結(jié)果是銀行利率上升，本國貨幣貶值，對外國投資者失去吸引力。所以，在國際收支赤字的情況下，股票價格一般看跌；反之，股票價格就看漲。

4、政治因素

政治因素泛指國內(nèi)外的政治活動、政局變化、國家法律的變更、國家機(jī)構(gòu)和領(lǐng)導(dǎo)人的更迭、國家或地區(qū)間的戰(zhàn)爭等。政治因素的變化往往出乎人們的意料之外，會對投資者的預(yù)期產(chǎn)生重大影響，也會對股票市場產(chǎn)生巨大影響，常常會導(dǎo)致股票價格大幅波動。

5、心理因素

社會公眾特別是投資者的心理變化，對于股票價格的影響力不可低估。當(dāng)投資者對股市行情產(chǎn)生悲觀情緒的時候，就會大量拋售手中的股票，引起股票價格下跌；相反的話，投資者就會大量買進(jìn)股票，導(dǎo)致股票價格上漲。證券市場上充滿了不確定性因素，投資者的心理非常容易發(fā)生變化。在投資股票過程中，各種因素都會引起投資者的心理發(fā)生變化，這對股票價格的影響最為明顯。如謠言、傳聞等可能引起投資者拋售或者搶購股票，造成股票價格暴跌或暴漲。

三、股票投資的主要策略

1、了解和掌握股票投資的相關(guān)知識

股票投資是一項專業(yè)性很強的投資活動，投資者時刻面對著公司增發(fā)、配股、要約收購、公司被特別處理 ( ST) 、除權(quán)、除息等證券投資相關(guān)事項。倘若投資者的股票知識不夠，那么辦法也不會太多。因此，理性的投資者必須了解股票投資的功能和特性，掌握一定的投資分析方法和技巧，買入有投資價值的股票，這樣才能實現(xiàn)長期穩(wěn)定獲利。

2、制定股票投資計劃

貪婪和恐懼是投資股票的大忌，渴望一夜暴富的急功近利的心態(tài)是不可取的。投資前要有明確的目標(biāo)，要制定好投資計劃，量入為出，把股票市場作為剩余資金的運用場所，千萬不要借錢去買股票。

3、發(fā)現(xiàn)判斷錯誤要及時止損

投資者往往受到行情暴漲的誘惑急于入市買進(jìn)股票，一旦股價下跌，就會出現(xiàn)被套虧損的情況。如果投資者發(fā)現(xiàn)自己判斷錯誤，要及時止損。倘若介入的股價較高，風(fēng)險較大，為了避免股價繼續(xù)下跌出現(xiàn)慘重?fù)p失，止損是必要的。止損的目的就是保護(hù)投資者有限的資金不致出現(xiàn)較大的虧損，以應(yīng)對后面的投資機(jī)會。

4、注意分散股票投資風(fēng)險

為了降低股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者不應(yīng)把所有資金不應(yīng)全部投資于一種股票上，而應(yīng)通過基本分析，選擇若干種較為滿意的股票作為投資對象，以確定最佳資產(chǎn)組合。在構(gòu)筑資產(chǎn)組合時，應(yīng)注意以下兩點：一是要選擇成長性高，有發(fā)展前景的股票，因為在既定的風(fēng)險水平下追求高收益是股票投資的重要目標(biāo)；二是要注意從相關(guān)度不大的各個行業(yè)中選擇股票，從而使資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險最小化。

5、增強對風(fēng)險的承受力

股票投資是風(fēng)險投資，收益與風(fēng)險如影隨行。投資者必須根據(jù)股票投資知識、資金實力、風(fēng)險承受能力等決定是否該參與股票投資活動，綜合考慮風(fēng)險和收益之間的關(guān)系，盡量控制和規(guī)避風(fēng)險。盡管股票的價格會隨著市場變化而經(jīng)常波動，但只要作好長期投資的打算，以平常的心態(tài)去對侍，最終必能獲得理想的回報。

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