企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)的相關(guān)性研究—以杭氧企業(yè)股份有限公司為例
發(fā)布時(shí)間：2014-11-05 16:40
【摘要】 成功的商業(yè)模式,是企業(yè)一種集成化的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、一種戰(zhàn)略創(chuàng)新意圖和可實(shí)現(xiàn)的結(jié)構(gòu)體系以及制度安排的集合,通過整合組織本身、顧客、供應(yīng)鏈伙伴、員工、股東或利益相關(guān)者來(lái)實(shí)現(xiàn)高效、持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng),從而形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的決策與實(shí)踐活動(dòng)。由此可見,商業(yè)模式很大程度上決定了連續(xù)影響企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的整合效率以及企業(yè)在產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)間的擴(kuò)張程度,從三個(gè)維度決定著企業(yè)的財(cái)務(wù)特性,從而影響了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。本文首先從商業(yè)模式的六要素對(duì)杭氧股份有限公司(下文簡(jiǎn)稱杭氧公司)“產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式進(jìn)行解構(gòu)。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合三大維度研究企業(yè)的財(cái)務(wù)特性,發(fā)現(xiàn)杭氧公司在其商業(yè)模式下轉(zhuǎn)向具有更高盈利能力的氣體產(chǎn)品,在產(chǎn)業(yè)鏈上完成上下游整合、迅速實(shí)現(xiàn)區(qū)域性擴(kuò)張,形成擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略、多渠道的融資戰(zhàn)略以及適度的分配戰(zhàn)略。由此得出結(jié)論,企業(yè)要根據(jù)其獨(dú)特的商業(yè)模式來(lái)靈活制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。本文的創(chuàng)新點(diǎn)具體概括有以下三點(diǎn)：(1)探求商業(yè)模式與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略兩者的內(nèi)在邏輯,明確其關(guān)系是前者驅(qū)動(dòng)后者；(2)構(gòu)建了商業(yè)模式如何驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的三大維度理論框架,豐富了現(xiàn)有的理論研究；(3)將該理論應(yīng)用于實(shí)務(wù),結(jié)合杭氧公司的案例,研究其如何根據(jù)商業(yè)模式靈活地配置財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,對(duì)其他企業(yè)有一定的借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】 商業(yè)模式； 三大維度； 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；
第一章緒論
第一節(jié)研究背景及意義
一、研究背景
由于當(dāng)代企業(yè)敏捷的信息化、市場(chǎng)化、環(huán)球化生長(zhǎng)而且相互促進(jìn)，在如許的情況下，競(jìng)爭(zhēng)水平漸漸加強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)行方法和貿(mào)易游戲規(guī)矩變得越來(lái)越龐大，同時(shí)社會(huì)進(jìn)步和文明水平的進(jìn)步使得企業(yè)社會(huì)責(zé)任變得越來(lái)越大，而且市場(chǎng)情況變革不再是漸進(jìn)的，而黑白一連、突發(fā)和顛覆性的，這就使得傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)界限變得越來(lái)越含糊，主顧需求變革越來(lái)越快，產(chǎn)物生命周期越來(lái)越短。現(xiàn)有市場(chǎng)、財(cái)產(chǎn)結(jié)拘和代價(jià)鏈?zhǔn)艿酱驌�，促使�?dāng)今企業(yè)必須重新思索貿(mào)易謀劃和運(yùn)動(dòng)方法。
正如彼得?德魯克所言，"現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)”。企業(yè)必須盡快從市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向客戶價(jià)值創(chuàng)造，從要素競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)，從局部競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向整體競(jìng)爭(zhēng)。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定首先應(yīng)與企業(yè)的商業(yè)模式相適應(yīng)。否則，企業(yè)高層將控制不住整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作，企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施也會(huì)失去保證。當(dāng)前的企業(yè)處在一個(gè)變革的時(shí)代，一個(gè)充滿商機(jī)的時(shí)代，新的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)。財(cái)務(wù)總監(jiān)在企業(yè)創(chuàng)新商業(yè)模式前一定要思考一些問題：企業(yè)釆用這種商業(yè)模式能夠滿足哪些客戶的需求？企業(yè)需要哪些資源，這些資源是否容易獲得？是否需要大量資金作支持？如何籌集到這些資金?如何整合資源才能夠保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？這種商業(yè)模式的疏利點(diǎn)有哪些？該商業(yè)模式是否容易被別人復(fù)制?，，對(duì)這些問題的思考直接影響著財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定。
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二、研究意義
(一）理論意義
首先，探求商業(yè)模式與財(cái)務(wù)理論之間的內(nèi)在邏輯。
理論界單獨(dú)對(duì)付貿(mào)易模式大概財(cái)政戰(zhàn)略的研究許多，但是對(duì)付二者之間的干系研究還很含糊（貿(mào)易模式屬于辦理學(xué)上的貿(mào)易模式領(lǐng)域，財(cái)政戰(zhàn)略獨(dú)自耀眼于財(cái)務(wù)領(lǐng)域。二者有著自己獨(dú)立的系統(tǒng)體系)，本文嘗試打通二者的邏輯關(guān)系，既探求公司財(cái)務(wù)理論在商業(yè)模式研究上的盲點(diǎn)，又豐富了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論主張。
而對(duì)于進(jìn)一步研究?jī)烧咧g是否存在驅(qū)動(dòng)關(guān)系，到底誰(shuí)驅(qū)動(dòng)誰(shuí)的問題，研究甚少。最新的2012年發(fā)表在《會(huì)計(jì)研究》上的一篇文章《財(cái)務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)企業(yè)商業(yè)模式--美國(guó)蘋果公司輕資產(chǎn)模式案例研究》（戴天婧，2012)提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式的主張。本文提出相反的論點(diǎn)。并在文中進(jìn)行闡述。探明兩者的關(guān)系，對(duì)于理論和實(shí)務(wù)界，具有很強(qiáng)的意義。
其次，創(chuàng)建了商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論框架。
明確商業(yè)模式與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的真實(shí)關(guān)系，解決了誰(shuí)驅(qū)動(dòng)誰(shuí)的問題。那么，如何驅(qū)動(dòng)呢，過程是怎樣的？本文基于這個(gè)問題構(gòu)建了一個(gè)理論框架。從三大維度，即：企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的整合效率以及企業(yè)在產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)間的擴(kuò)張程度三維度來(lái)研究商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程,豐富并深化了現(xiàn)有的理論研究。
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第二章理論分析
第一節(jié)商業(yè)模式理論
一、商業(yè)模式的涵義
商業(yè)模式的思想是在美國(guó)Adrion JSlywotzky (2007)等幾位學(xué)者合著的《發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)區(qū)》（ITie Profit Zone)中被系統(tǒng)提出的。作者認(rèn)為傳統(tǒng)的“獲得市場(chǎng)份額，利潤(rùn)將隨之而來(lái)”的觀念已經(jīng)不適用于現(xiàn)在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，創(chuàng)新的以客戶和利潤(rùn)為中心的企業(yè)設(shè)計(jì)方式成為商業(yè)模式的核心。同時(shí),某個(gè)行業(yè)的盈利區(qū)間是可變的，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游走，有時(shí)候整個(gè)行業(yè)都存在著利潤(rùn)，也可能整個(gè)行業(yè)都無(wú)利潤(rùn)。發(fā)現(xiàn)行業(yè)的利潤(rùn)區(qū)，關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)行業(yè)盈利要素以及要素之間的匹配度。匹配度高對(duì)應(yīng)的是髙利潤(rùn)區(qū)，匹配度低，則對(duì)應(yīng)著低利潤(rùn)區(qū)。商業(yè)模式就是盈利要素之間的匹配組合模式、配方。
商業(yè)模式的另一個(gè)思想來(lái)源是哈佛企業(yè)戰(zhàn)略專家Michael Porter (2005)提出的“價(jià)值鏈”概念。Michael Porter認(rèn)為，“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。所有這些活動(dòng)可以用一個(gè)價(jià)值鏈來(lái)表明’，。企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，不只是某個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)，而整個(gè)價(jià)值鏈的綜合競(jìng)爭(zhēng)力決定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。用Michael Porter的話來(lái)說：“消費(fèi)者心目中的價(jià)值由一連串企業(yè)內(nèi)部物質(zhì)與技術(shù)上的具體活動(dòng)與利潤(rùn)所構(gòu)成，當(dāng)你和其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，其實(shí)是內(nèi)部多項(xiàng)活動(dòng)在進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，而不是某一項(xiàng)活動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)。”
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二、商業(yè)模式的要素
亞德里安?斯萊沃斯基等人（1999)在《利潤(rùn)模式》認(rèn)為商業(yè)模式基本可以概括為一個(gè)中心和四個(gè)基本要素，以企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)為核心并解決以下幾個(gè)問題：向客戶提供的價(jià)值是具體內(nèi)容、提供價(jià)值的目標(biāo)客戶、提供價(jià)值的重要因素、提供價(jià)值的具體措施、企業(yè)的利潤(rùn)從哪里產(chǎn)生、保持優(yōu)勢(shì)的策略等等。一個(gè)商業(yè)模式只有使其各個(gè)組成部分都能持續(xù)性商業(yè)模式，并能夠盡量避免和防御新的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入帶來(lái)的威脅，才能夠成為一個(gè)成功的商業(yè)模式。
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第三章 杭氧公司的商業(yè)模式分析............... 23-36
第一節(jié) 杭氧公司的商業(yè)模式.............. 23-26
第二節(jié) 杭氧公司商業(yè)模式的六要素 .............26-31
一、定位 .......................26-29
二、業(yè)務(wù)系統(tǒng)..................... 29
三、關(guān)鍵資源能力 .............29-30
四、盈利模式............................. 30
五、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu).............. 30-31
六、企業(yè)價(jià)值 ...................31
七、杭氧公司“產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式................. 31
第三節(jié) 杭氧公司商業(yè)模式下影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的三個(gè)維度........ 31-36
一、企業(yè)的產(chǎn)品盈利能力 .......................32-33
二、企業(yè)在產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)間的擴(kuò)張程度 .........................33-34
三、產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的整合效率........................ 34-36
第四章 杭氧公司商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 .....................36-61
第一節(jié) 杭氧公司商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下的投資戰(zhàn)略選擇............ 36-44
一、產(chǎn)品盈利能力導(dǎo)向的氣體項(xiàng)目投入 ..................36-38
二、產(chǎn)業(yè)鏈上整合導(dǎo)向下的投資戰(zhàn)略................ 38-40
三、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張下的區(qū)域投資戰(zhàn)略..................... 40-41
四、投資展望：產(chǎn)業(yè)鏈后向拓展整合以培育工程成套服務(wù)能力 ........41-44
第二節(jié) 杭氧公司商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下的融資戰(zhàn)略選擇................ 44-57
一、企業(yè)的產(chǎn)品盈利能力自身與融資戰(zhàn)略............... 44-48
二、企業(yè)上下游整合優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)品盈利能力之耦合與融資戰(zhàn)略 ........48-55
三、商業(yè)模式在內(nèi)部的可復(fù)制性導(dǎo)向區(qū)域性復(fù)制融資策略........... 55-56
四、商業(yè)模式下氣體的自我循環(huán)及融資限制的解除 .................56-57
第三節(jié) 杭氧公司商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下的分配戰(zhàn)略選擇...................... 57-61
一、杭氧公司的股利分配戰(zhàn)略 ...........................57-59
二、盈利能力信號(hào)導(dǎo)向下的股利分配戰(zhàn)略 ........................59
三、區(qū)域性擴(kuò)張導(dǎo)向下的股利分配戰(zhàn)略.................. 59-61
第五章 杭氧公司商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施效果
第一節(jié)高端市場(chǎng)占有率不斷上升
通過圍繞空分主業(yè)持續(xù)不斷的技術(shù)攻關(guān)，杭氧在國(guó)內(nèi)空分領(lǐng)域的龍頭地位愈加明顯，技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，已經(jīng)掌握了 “釆用規(guī)整填料上塔和全精飽制氬的空分設(shè)備技術(shù)”、“板翅式換熱器導(dǎo)流片制造工藝”等國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，也是國(guó)內(nèi)唯一一家成熟掌握氪氣等稀有氣體提取技術(shù)的廠家，同時(shí)還是國(guó)內(nèi)唯一一家具有冷箱內(nèi)閥門全浮動(dòng)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的廠家。近三年來(lái)，杭氧共獲得發(fā)明專利9項(xiàng)，授權(quán)專利19項(xiàng)。高端產(chǎn)品的銷售收入不斷增加，目前95%以上的銷售收入都是來(lái)自于一萬(wàn)NmVh以上的空分設(shè)備銷售，尤其三萬(wàn)NmVh以上的空分設(shè)備銷售市場(chǎng)中優(yōu)勢(shì)明顯。按照產(chǎn)品的制氧容量計(jì)算，杭氧從2009?2011年的市場(chǎng)平均占有率達(dá)到了 46%左右，位居國(guó)內(nèi)第一，如圖4所示。2010年底杭氧與伊朗卡維集團(tuán)簽訂十二萬(wàn)NmVh空分的生產(chǎn)制造合同，于2011年底與廣西盛隆項(xiàng)目簽訂八萬(wàn)NmVh空分設(shè)備，這兩套空分設(shè)備預(yù)計(jì)將分別于2012年底和2013年底投產(chǎn)，這兩個(gè)空分項(xiàng)目的簽約，標(biāo)志著杭氧在特大型空分項(xiàng)目（六萬(wàn)及以上）國(guó)產(chǎn)化方面已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。
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結(jié)論
本文從杭氧公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的行業(yè)和區(qū)域環(huán)境分析、以及企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)分析，得出的杭氧公司的獨(dú)特的"產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式，商業(yè)模式很大程度上決定了連續(xù)影響企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的整合效率以及企業(yè)在產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)間的擴(kuò)張程度，從三個(gè)維度決定著企業(yè)的財(cái)務(wù)特性，從而影響了企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
主要包括：
1.杭氧公司商業(yè)模式環(huán)境分析。行業(yè)和技術(shù)環(huán)境等方面，分析了外部環(huán)境及其變化以及企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)分析對(duì)杭氧公司商業(yè)模式的影響，作為杭氧公司商業(yè)模式環(huán)境分析。對(duì)杭氧公司商業(yè)模式制定的影響。指出杭氧公司商業(yè)模式是杭氧公司應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的選擇。
2.杭氧公司商業(yè)模式從三個(gè)維度驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從商業(yè)模式的六要素解構(gòu)商業(yè)模式，并研究其如何影響企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的整合效率以及企業(yè)在產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)間的擴(kuò)張程度，指出杭氧公司在該商業(yè)模式下，應(yīng)轉(zhuǎn)向具有更高盈利能力的氣體產(chǎn)品，應(yīng)釆取縱向一體化的發(fā)展戰(zhàn)略，并優(yōu)先發(fā)展向下氣體產(chǎn)品的一體化，同時(shí)發(fā)展高精技術(shù)深加工技術(shù)和生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)區(qū)域化擴(kuò)張。
3.杭氧公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇。主要研究了在該商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)下的投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略。①投資戰(zhàn)略：擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，培育新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和增長(zhǎng)點(diǎn)。②融資戰(zhàn)略:優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)平衡。③股利分配戰(zhàn)略：處于成長(zhǎng)期的杭氧公司用釆取"低定額股利加額外股利”的股利政策。
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本文編號(hào)：9976
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