【摘要】：Andersonetal.(2003)將“企業(yè)成本在企業(yè)收入上升時上升的幅度大于其在收入等幅下降時下降的幅度”這一現(xiàn)象稱為“成本粘性”。換言之,企業(yè)成本具有向下剛性特征,即易增難減性。此后,大量研究從不同角度分析了成本粘性的存在性及影響因素,且大多文獻都內(nèi)在地假定成本粘性對企業(yè)是不利的,進而從各個角度探究降低成本粘性的途徑,結(jié)果發(fā)現(xiàn)董事會獨立性、機構(gòu)投資者、股權(quán)激勵、媒體關注、外部審計、境外上市等內(nèi)外部治理機制均能降低企業(yè)成本粘性。然而,這一看似有損公司價值的成本粘性現(xiàn)象卻又廣泛存在于不同國家、不同行業(yè)企業(yè)以及不同成本費用項目中。這顯然與企業(yè)的逐利本性相悖,也讓人不禁質(zhì)疑:成本粘性的存在究竟反映了“企業(yè)資源利用效率普遍低下,成本管理不到位”?還是表明成本粘性能為企業(yè)帶來潛在的裨益,因此才有擁有如此廣泛生存的土壤?基于此,本文以2003-2016年所有滬深A股非金融類上市公司為樣本,考察成本粘性對公司價值的長短期影響,以驗證成本粘性是否具有經(jīng)濟上的存在價值。具體來說,本文逐次檢驗了以下幾個命題:第一,企業(yè)成本粘性是否會對公司價值產(chǎn)生跨期異質(zhì)性影響,即成本粘性對當期公司價值和未來年度公司價值的影響是否不同?第二,成本粘性對公司價值的長短期影響是否受其他因素影響?對此,本文識別了三個可能影響成本粘性與公司價值關系的因素——產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、調(diào)整成本和代理問題,并通過分組回歸進行檢驗。第三,基于中國特殊的制度背景,本文進一步檢驗了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對成本粘性與公司價值間關系的影響。第四,為探究不同水平的成本粘性對公司價值的影響是否不同,本文還根據(jù)分位數(shù)分組進行樣條回歸。研究發(fā)現(xiàn):(1)企業(yè)成本粘性在短期內(nèi)會損害公司價值,但在長期內(nèi)會提升公司價值,即成本粘性對公司價值具有跨期異質(zhì)性影響。該結(jié)論在考慮了內(nèi)生性問題后依然成立。這在一定程度上證實了成本粘性存在的經(jīng)濟合理性。(2)橫截面檢驗發(fā)現(xiàn),成本粘性對公司價值的跨期異質(zhì)性影響主要存在于調(diào)整成本較高的企業(yè)、管理者預期樂觀的企業(yè)以及代理問題較低的企業(yè)中。(3)進一步分析發(fā)現(xiàn),相比于國有企業(yè),成本粘性對公司價值的跨期異質(zhì)性影響在非國有企業(yè)中更為顯著。(4)樣條回歸結(jié)果表明,不同成本粘性水平對公司價值具有異質(zhì)性影響,只有保持適度的成本粘性才可在長期內(nèi)增加公司價值。本文研究結(jié)論不僅有助于人們正確解讀成本粘性現(xiàn)象的經(jīng)濟內(nèi)涵,還在一定程度上為企業(yè)的成本管控提供了理論參考。
【學位授予單位】：中南財經(jīng)政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 盧銳;陳勝藍;;貨幣政策波動與公司勞動力成本黏性[J];會計研究;2015年12期

2 江偉;胡玉明;曾業(yè)勤;;融資約束與企業(yè)成本粘性——基于我國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2015年10期

3 祝繼高;陸\，

本文編號：2637621