發(fā)布時間：2018-03-18 15:37

  本文選題：分析師預測　切入點：股權融資成本　出處：《吉林財經大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：隨著我國經濟的快速發(fā)展,上市公司面臨股權融資成本高,盈利能力低的問題。如何降低上市公司股權融資成本一直是黨和國家關心的問題。作為資本市場中介的分析師是連接投資者和上市公司的紐帶。國外學者研究發(fā)現分析師預測對上市公司融資具有真實效應。本文研究的目的是我國分析師預測能否降低上市公司股權融資成本。本文主要采用理論分析和實證分析相結合的研究方法。在理論分析中,本文在資本市場中介理論、有效市場假說和行為金融學中的羊群效應等理論的基礎上分析了分析師預測降低股權融資成本的三條路徑。在實證分析中,本文選取滬深兩市1419個上市公司作為樣本進行研究,建立兩個回歸模型分別研究分析師預測和明星分析師預測對股權融資成本的影響。上市公司股權融資成本的計算并沒有采用國外慣用的折現模型,而是沿用了目前國內主流的計算方法即先找到影響股權融資成本的各因素,再將各因素的數值加總求和。分析師預測及其他變量的數據來自國泰安數據庫、Wind數據庫和朝陽永續(xù)數據庫。本文選擇用分析師預測報告的份數作為衡量分析師預測數量的指標,用分析師預測的準確度作為衡量分析師預測質量的指標。多元線性回歸的結果表明,在控制機構投資者持股比例、償債能力、公司規(guī)模、盈利能力、換手率、貝塔值、賬市比、財務杠桿變量后,分析師預測與股權融資成本呈負相關關系即我國分析師預測的確會使上市公司股權融資成本降低。其中,明星分析師預測對股權融資成本的解釋程度更好,效果更加顯著。這說明我國分析師預測對上市公司股權融資成本也產生了真實效應。
[Abstract]:With the rapid development of China's economy, listed companies are faced with high cost of equity financing. The problem of low profitability. How to reduce the cost of equity financing of listed companies has always been the concern of the party and the state. As a capital market intermediary, analysts are the link between investors and listed companies. The purpose of this paper is to study whether the cost of equity financing of listed companies can be reduced. This paper mainly uses the combination of theoretical analysis and empirical analysis to study whether the cost of equity financing of listed companies can be reduced. In theoretical analysis, Based on the theories of capital market intermediation, efficient market hypothesis and herding in behavioral finance, this paper analyzes three ways for analysts to predict the cost of equity financing. In this paper, 1419 listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets are selected as samples. Two regression models are established to study the impact of analyst forecast and star analyst prediction on the cost of equity financing. The calculation of the cost of equity financing of listed companies does not use the discounted model commonly used in foreign countries. Instead, we have adopted the current domestic mainstream calculation method, that is, to find out the factors that affect the cost of equity financing first. The data of the analyst forecast and other variables come from the Cathay Tai'an database and Chaoyang Sustainable Database. This paper chooses the number of the analyst forecast report as the index to measure the analyst forecast quantity. Multiple linear regression results show that, in controlling institutional investors' shareholding ratio, solvency, company size, profitability, turnover rate, beta value, book-market ratio, After the financial leverage variable, there is a negative correlation between the analyst forecast and the cost of equity financing, that is, the analyst forecast of our country will indeed reduce the cost of equity financing of listed companies, among which, the star analyst forecast has a better explanation for the cost of equity financing. The effect is more remarkable. This shows that the Chinese analysts' forecast has a real effect on the cost of equity financing of listed companies.
【學位授予單位】：吉林財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：1630208