本文關(guān)鍵詞： 女性高管 債務(wù)融資成本 過度自信 企業(yè)價值　出處：《中國地質(zhì)大學(xué)(北京)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：隨著社會的發(fā)展,女性越來越多地融入職場,高管團隊中女性比例也有了一定提升,但是“玻璃天花板”的現(xiàn)象仍然存在。心理學(xué)研究表明,與男性相比,女性往往表現(xiàn)出更加規(guī)避風(fēng)險和不過度自信的特質(zhì)�；谶@種心理特質(zhì),女性高管在公司財務(wù)決策和企業(yè)價值中的作用受到了廣泛的關(guān)注。融資決策是企業(yè)重要的財務(wù)決策,目前中國債券市場規(guī)模已經(jīng)成為世界第三,而巨大債務(wù)融資帶來的償還利息負(fù)擔(dān)高達8.66萬億,也帶來了巨大的信用風(fēng)險,債務(wù)融資成本的降低對于企業(yè)經(jīng)營意義重大。本文研究女性高管對債務(wù)融資成本的影響,對公司優(yōu)化管理團隊、規(guī)范融資決策有著重要意義。本文選取了2014-2016年中國滬深A(yù)股上市公司為研究對象。首先根據(jù)高層梯隊等理論和相關(guān)文獻研究推導(dǎo)出本文的研究假設(shè)。其次利用STATA10.0統(tǒng)計軟件對研究樣本進行描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析、核密度估計、均值T檢驗以及回歸實證分析,以驗證高管性別與債務(wù)融資成本的關(guān)系,以及高管性別、過度自信和債務(wù)融資成本的交互關(guān)系。最后,運用依次檢查法對債務(wù)融資成本在高管性別和公司價值之間的中介效應(yīng)進行研究,以驗證女性高管對降低債務(wù)融資成本的追求是否以犧牲公司價值為代價。研究結(jié)論如下:一是由于女性高管相對男性高管較少過度自信,在公司高層治理結(jié)構(gòu)中引入女性高管,對于優(yōu)化管理層債務(wù)融資決策效果具有積極作用,尤其在降低債務(wù)融資成本方面起到積極作用。二是單個或者非關(guān)鍵性的女性高管,不能對公司團隊或關(guān)鍵決策產(chǎn)生有效的影響,從而無法發(fā)揮對公司財務(wù)決策的促進作用。三是女性參加公司高層治理能有效提升公司的整體價值,并且公司債務(wù)融資成本較高時,不利于公司價值的提升。四是女性高管對于債融融資成本的降低作用,不是以犧牲公司價值為代價;且通過對債務(wù)融資成本的降低,促進了公司價值的提升。債務(wù)融資成本在高管性別與公司價值關(guān)系之間的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的4.5738%,因此高管性別對公司價值的促進作用還存在其他中介因素。
[Abstract]:With the development of society, women are becoming more and more integrated into the workplace, and the proportion of women in senior management team has increased, but the phenomenon of "glass ceiling" still exists. Psychological research shows that compared with men, Women tend to show more risk-averse and less overconfident traits. Based on this psychological trait, the role of female executives in corporate financial decisions and corporate value has attracted wide attention. Financing decisions are important financial decisions for enterprises. At present, the scale of China's bond market has become the third largest in the world, and the burden of repayment interest brought by huge debt financing is as high as 8.66 tillion, which also brings huge credit risks. This paper studies the impact of female executives on debt financing costs, and optimizes the management team. It is of great significance to standardize the financing decision. This paper selects China's A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2014-2016 as the research object. Firstly, according to the theory of high-level echelon and related literature, the research hypotheses are deduced. Secondly, the research hypotheses are deduced by using STATA10.0. Statistical software for descriptive statistics of research samples, Correlation analysis, nuclear density estimation, mean T test and regression empirical analysis to verify the relationship between senior executive gender and debt financing cost, and the interaction between executive gender, overconfidence and debt financing cost. The paper studies the intermediary effect of debt financing cost between the gender of senior executives and the value of the company by using the method of sequentially checking. To test whether female executives' pursuit of reducing debt financing costs comes at the expense of corporate value, the conclusions are as follows: first, because women executives are less overconfident than male executives, women executives are introduced into corporate governance structures. It plays a positive role in optimizing the decision-making effect of management debt financing, especially in reducing the cost of debt financing. Not having an effective impact on the corporate team or key decisions, and thus not playing a catalytic role in corporate financial decisions. Third, women's participation in corporate senior governance can effectively enhance the overall value of the company. And when the cost of corporate debt financing is high, it is not conducive to the promotion of corporate value. Fourth, the role of female executives in reducing the cost of debt financing is not at the expense of corporate value; and by reducing the cost of debt financing, The intermediary effect of debt financing cost on the relationship between executive gender and corporate value accounts for 4.5738% of the total effect, so there are other intermediary factors in promoting the promotion of senior executive gender to corporate value.
【學(xué)位授予單位】：中國地質(zhì)大學(xué)(北京)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1503967