1 導(dǎo)論

1.1 研究背景與意義

2007 年 8 月，始發(fā)于美國房地產(chǎn)的次貸危機演變成了一場罕見的金融危機并迅速蔓延至全球。危機爆發(fā)后非常多的學(xué)者對其根本原因進行了分析，曾被稱為“代表未來會計計量方向”、被國際會計界公認為最具有相關(guān)性且可以作為風(fēng)險防范利器的公允價值被輿論推向了風(fēng)口浪尖。代表不同利益的機構(gòu)和學(xué)者就公允價值是否具有順周期效應(yīng)等問題展開了針鋒相對的辯論。以金融機構(gòu)及監(jiān)管部門為代表的一方，認為公允價值具有順周期效應(yīng)，是金融危機爆發(fā)的主要原因；而以投資者和證券監(jiān)管部門為代表的支持方認為，公允價值提高了財務(wù)信息的可靠性和及時性，有助于市場參與者及時了解金融機構(gòu)的財務(wù)狀況，有利于金融市場的穩(wěn)定，因此公允價值是風(fēng)險信息的傳播途徑之一但不是風(fēng)險的生產(chǎn)者。

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1.2 研究內(nèi)容、思路與方法

本文以上市銀行為樣本研究了公允價值順周期效應(yīng)問題。雖然導(dǎo)致此次金融危機的根本原因大多是由于結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟失衡、金融創(chuàng)新超前、金融機構(gòu)沒有重視風(fēng)險控制和金融監(jiān)管機構(gòu)疏于監(jiān)管所致，但是大量的研究也證明會計政策本身具有很強的經(jīng)濟后果。金融危機期間，很多學(xué)者認為公允價值的運用會產(chǎn)生順周期效應(yīng)給金融市場穩(wěn)定帶來不利的影響。本文認為，真實準(zhǔn)確的會計信息能夠有效地緩解金融市場的信息不對稱性，同時能夠合理的評估金融系統(tǒng)的風(fēng)險，又是內(nèi)部風(fēng)險度量、資本監(jiān)管以及償債能力分析的重要基礎(chǔ)，同時也影響金融市場發(fā)展演化的進程和金融市場全球化的效率。因此，本文著重研究以下幾個方面的內(nèi)容：公允價值計量的相關(guān)理論分析及其順周期效應(yīng)、第 39 號會計準(zhǔn)則的公布所產(chǎn)生的效果以及會計準(zhǔn)則變革和發(fā)展的方向討論。

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2 文獻綜述

2.1 公允價值會計準(zhǔn)則研究綜述

公允價值概念最早出現(xiàn)于由美國注冊會計師協(xié)會于1953年發(fā)布的第43號文件中，其規(guī)定“在估計因證券交換獲得的無形資產(chǎn)的對價時，需考慮所付成本的公允價值”。在隨后的四五十年里，學(xué)術(shù)界一直在不斷深化對公允價值計量研究，同時實務(wù)屆開始慢慢接受企業(yè)將公允價值計量引入財務(wù)報表中，采用雙重計量屬性進行會計確認、報告和披露。從最初僅在金融交易的局部事項中運用公允價值到現(xiàn)在公允價值的運用范圍不僅局限于金融市場交易，還拓展到其他商品市場交易等，實務(wù)界開始越來越重視公允價值計量并已經(jīng)開始進一步的擴大運用范圍。

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2.2 公允價值會計順周期效應(yīng)研究綜述

歐洲中央銀行公布的研究報告指出，由于會計準(zhǔn)則對銀行的要求較為嚴(yán)格，同時銀行業(yè)也是使用公允價值計量最為廣泛的行業(yè)，歐洲中央銀行的指出，公允價值在銀行業(yè)的運用可能會加劇銀行業(yè)績的波動，導(dǎo)致銀行業(yè)決策者采取可能不合理的行為，加大了市場波動的可能性最終導(dǎo)致金融的不穩(wěn)定。眾多的研究表明，在一定前提條件下，公允價值會計信息確實可以更為準(zhǔn)確地反映公司的真實財務(wù)狀況，從而可以為投資者提供更具相關(guān)性的決策信息，但這樣的市場條件不能保證一定存在，所以很多情況下公允價值的運用前提的不夠充分導(dǎo)致其順周期效應(yīng)更為顯著，最后有可能導(dǎo)致危機的加劇。

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3 公允價值順周期效應(yīng)傳導(dǎo)機制分析...............15

3.1 公允價值順周期效應(yīng)產(chǎn)生機理...............15

3.2 公允價值順周期效應(yīng)傳導(dǎo)機制...............17

4 公允價值順周期效應(yīng)實證分析................. 21

4.1 公允價值順周期效應(yīng)的假設(shè)推理和提出...............21

4.2 研究設(shè)計...............26

4 公允價值順周期效應(yīng)實證分析

4.1 公允價值順周期效應(yīng)的假設(shè)推理和提出

銀行基于風(fēng)險收益匹配和流動結(jié)構(gòu)匹配，以目前的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，依據(jù)對宏觀經(jīng)濟變化的預(yù)期水平，，對特定類別資產(chǎn)的比重進行調(diào)整優(yōu)化。在經(jīng)濟萎縮時期，銀行會相應(yīng)降低銀行資本充足率、信貸以及投資能力，以控制風(fēng)險；在經(jīng)濟高漲時期，銀行會適當(dāng)配置資本充足率、信貸以及投資能力，以擴大收益。當(dāng)公允價值被采用以來，財務(wù)信息的及時性大大提高，以前被認定為潛在的增值部分以實際的數(shù)值披露在報表中。而隨著金融系統(tǒng)的危機暴露出來后，公允價值計量的負面效果越來越受到關(guān)注。公允價值計量的特性決定了宏觀經(jīng)濟環(huán)境勢必會對公允價值確認和計量產(chǎn)生重大影響，如果決策者預(yù)測未來的宏觀經(jīng)濟走勢良好，預(yù)期市場交易量頻繁，經(jīng)濟繁榮和高漲，則表明更多的市場交易價格可以作為公允價值計量的基礎(chǔ)，其就越有可能在金融工具初始確認和計量決策時采用公允價值計量；其二，預(yù)期未來經(jīng)濟走勢較好，市場交易繁榮，金融工具交易活動頻繁,就越有可能實施公允價值選擇權(quán)會計，將原來采用攤余成本計量的金融資產(chǎn)直接指定采用公允價值計量,以減少會計錯配；其三，由于未來宏觀經(jīng)濟走勢較好，預(yù)期市場繁榮，則決策者可以進行金融工具的投資或者投機活動，從而買進大量金融工具，這也增加了企業(yè)資產(chǎn)負債表中公允價值計量資產(chǎn)的比例；其四，由于市場價格上漲，在同等條件下，原先采用公允價值計量的金融工具價值增加，公允價值變動產(chǎn)生了收益或增加了所有者權(quán)益。

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4.2 研究設(shè)計

自從 2007 年金融危機之后，公允價值備受指責(zé)。公眾認為，公允價值的廣泛采用導(dǎo)致銀行的資本充足率下降，迫使銀行拋售金融資產(chǎn)，引發(fā)金融危機并迅速蔓延，因而研究公允價值順周期效應(yīng)的文獻多以銀行財務(wù)信息為研究對象。截止到 2017 年 1 月 31 日，我國上市銀行數(shù)量為 25 家。其中，2010 年上市銀行累積數(shù)量為 16家，2016年全年共核準(zhǔn) 9 家銀行股上市交易。本文以 2010年累計上市的 16 家銀行為研究對象，以 2000-2016 年我國上市銀行的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本，經(jīng)篩選整理共得到 651組觀察值。上市銀行財務(wù)報告相關(guān)的數(shù)據(jù)主要來自于國泰安數(shù)據(jù)庫，而宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)則從國家統(tǒng)計局官網(wǎng)、中國人民銀行和中國銀監(jiān)會等國家權(quán)威網(wǎng)站進行查詢，并采用 SPSS20.0 統(tǒng)計分析軟件進行數(shù)據(jù)分析。

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結(jié)論

本文在公允價值順周期效應(yīng)相關(guān)的文獻回顧和理論分析的基礎(chǔ)上，認為導(dǎo)致金融危機的根本原因是由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡、金融創(chuàng)新過渡、金融機構(gòu)疏于風(fēng)險管理和金融監(jiān)管缺位所致,但是公允價值會計準(zhǔn)則仍需完善，公允價值具有順周期效應(yīng)會給金融穩(wěn)定帶來不利影響，并用實證檢驗了公允價值順周期效應(yīng)的相關(guān)問題。根據(jù)實證檢驗假設(shè) 1，假設(shè) 2 和假設(shè) 3，得出以下結(jié)論：公允價值的運用在我國上市銀行業(yè)會產(chǎn)生順周期效應(yīng)，其順周期效應(yīng)的產(chǎn)生與財務(wù)報告體系中會計計量方法的混用有直接的相關(guān)性。公允價值順周期效應(yīng)的產(chǎn)生是由于公允價值計量類資產(chǎn)配置的比重與宏觀經(jīng)濟變化預(yù)期的關(guān)聯(lián)性大，當(dāng)經(jīng)濟預(yù)期表現(xiàn)為積極時，上市銀行會相應(yīng)增持該類資產(chǎn)以賺取收益；當(dāng)經(jīng)濟預(yù)期表現(xiàn)為消極時，上市銀行會適當(dāng)減持該類資產(chǎn)以控制損失。財務(wù)報表中廣泛計量和確認的公允價值變動損益，會附加在客觀的宏觀經(jīng)濟變化上，從而放大對未來經(jīng)濟形勢變化的預(yù)期水平。根據(jù)實證檢驗假設(shè) 4，得出以下結(jié)論：2014 年《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 39 號-公允價值計量》的頒布和實施未能明顯改善公允價值的順周期效應(yīng)。其可能的原因這一方面是由于新的準(zhǔn)則僅僅執(zhí)行了兩年，企業(yè)還沒有適應(yīng)和熟練的運用，另一方面則是由于新準(zhǔn)則中估值模型尚不完善有待改進。

參考文獻（略）