第一章 緒論

第一節(jié) 選題來源

自 2008 年全球金融危機至今已過去接近十年，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境于 2006 年至 2015 年 GDP 增速中可以看出，自 2008 年起國家經(jīng)濟增速驟然放緩，2012 年又出現(xiàn)一波經(jīng)濟動蕩，市場經(jīng)濟受到嚴重打擊。在當前難以預計經(jīng)濟復蘇期的情況下，只有善于從自身經(jīng)營上想辦法、找原因的企業(yè)得以占領先機，成功地保存競爭實力。變革是最艱難且重大的抉擇，戰(zhàn)略的方向往往決定企業(yè)的生死存亡。本文選取北京利亞德光電股份有限公司作為案例研究對象，其是國內(nèi)一家 LED 應用產(chǎn)品生產(chǎn)商，于2013 年至 2015 年間實施了多元化戰(zhàn)略——四輪驅(qū)動戰(zhàn)略，擴大了公司業(yè)務規(guī)模，如今為 LED 業(yè)內(nèi)龍頭。

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第二節(jié) 研究目的及意義

財務績效評價不僅是企業(yè)管理的核心部分，更是企業(yè)生存發(fā)展的基礎。筆者希望以本文的利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的經(jīng)驗為例，專門對其財務績效方面進行分析，為利亞德的四輪驅(qū)動戰(zhàn)略作出財務方面的評價，并指出其后續(xù)可能存在的風險，同時為其他擬采取多元化戰(zhàn)略實施變革的企業(yè)提供一些參考，希望能幫助他們制定戰(zhàn)略、改善戰(zhàn)略、加強內(nèi)部管理和針對潛在風險做好應對的準備，防患于未然，避免經(jīng)營者作出不適應企業(yè)自身的短期趨利決策，提升企業(yè)的核心競爭力。

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第二章 研究框架與理論基礎

第一節(jié) 研究框架

企業(yè)立足于自身所處的環(huán)境，加上合理分析自身的狀態(tài)，結(jié)合相關(guān)模型，如 PEST模型以及 SWOT 分析對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境進行科學合理的分析，制定戰(zhàn)略規(guī)劃。這種環(huán)境下的績效分析，不僅要納入財務指標，還需要考慮大量的非財務指標，明確自身優(yōu)勢劣勢，梳理行業(yè)走向。戰(zhàn)略管理在這種模式下，會與績效評估一起服務于管理層，以幫助管理層制定該企業(yè)的最終發(fā)展方向，及其如何發(fā)展的具體方案。權(quán)變管理理論強調(diào)了環(huán)境在績效評價中的重要性。這里討論的環(huán)境包括了內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境包括企業(yè)自身的工作環(huán)境、文化環(huán)境和管理風格等，外部環(huán)境包括該企業(yè)所處的行業(yè)狀況、發(fā)展水平以及企業(yè)所在地的經(jīng)濟政治環(huán)境等因素。

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第二節(jié) 戰(zhàn)略分析的理論基礎

從理論上來說，企業(yè)從專業(yè)化經(jīng)營向多元化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變過程是企業(yè)邊界的延伸過程。企業(yè)成長的早期是內(nèi)部分工制度的選擇過程，選擇的結(jié)果是與企業(yè)成長相一致的內(nèi)部分工的深化和專業(yè)化水平的提高。如果內(nèi)部各部分的發(fā)展不一致，會導致企業(yè)一部分能力不足，而另一部分能力剩余，這為企業(yè)進一步發(fā)展追求范圍經(jīng)濟，開展多元化經(jīng)營創(chuàng)造了可能。在企業(yè)內(nèi)部專有化程度不斷提高的情況下，會遭遇瓶頸，激勵困難、管理成本上升等矛盾逐漸顯現(xiàn)，與此同時，在市場機會主義和道德風險的威脅下，，單一的發(fā)展方向暴露了企業(yè)在市場交易中的不利地位。這就誘發(fā)了企業(yè)對范圍經(jīng)濟的追求，為追求更大利益的實現(xiàn)，逐漸向多元化方向發(fā)展。

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第三章 利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的介紹及分析...............6

第一節(jié) 利亞德光電股份有限公司簡介...............6

第二節(jié) 利亞德的戰(zhàn)略演變過程...............6

第四章 利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的短期財務績效分析............... 11

第一節(jié) 事件分析法模型的建立...............11

第二節(jié) 實證檢驗...............11

第五章 利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的中長期財務績效研究...............15

第一節(jié) 基于 EVA 值的中長期財務績效分析...............15

第二節(jié) 利亞德財務績效評價體系框架的確定...............18

第六章 借鑒意義及風險警示

第一節(jié) 關(guān)于利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的可鑒之處

雖然從宏觀環(huán)境上看，自 2008 年起國家經(jīng)濟增速放緩，制造業(yè)風雨飄搖，但從前文的利亞德與業(yè)內(nèi)橫向分析看來，盈利能力在行業(yè)內(nèi)屬于優(yōu)秀行列，但并不代表這就可以安于現(xiàn)狀，變革才是保持企業(yè)競爭力的唯一方法。借助優(yōu)秀的盈利能力，可以確定利亞德原有業(yè)務依然保有不錯的市場活力，但是 LED 產(chǎn)業(yè)門檻低，技術(shù)革新快，必須以增強企業(yè)競爭力來防止原有市場飽和導致的市場份額下降。采取企業(yè)并購的方式，吸收優(yōu)秀企業(yè)的技術(shù)力量和渠道資源，是企業(yè)快速發(fā)展新業(yè)務的首選方案，利亞德在四輪驅(qū)動戰(zhàn)略中采取的外延式發(fā)展方案成功地印證了這一點。

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第二節(jié) 關(guān)于利亞德四輪驅(qū)動戰(zhàn)略的風險及警示意義

正所謂現(xiàn)金為王，現(xiàn)金流是決定企業(yè)能否持續(xù)不斷運作下去的根本保證。雖然利亞德?lián)碛辛己玫挠芰A，但因受限于經(jīng)營現(xiàn)金凈流入不穩(wěn)定，所以在 2013 年利亞德休整了一年，未有急于開始對外擴張并購，而是選擇穩(wěn)步前進。經(jīng)過分析利亞德財務績效指標體系中的各項指標，可以發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律，就是凡涉及到現(xiàn)金流量表項目的績效指標，表現(xiàn)都會偏弱于其他同類指標，這說明現(xiàn)金流會影響到企業(yè)財務績效表現(xiàn)的多個方面，現(xiàn)金流不穩(wěn)或是較差，給企業(yè)帶來的警示是不容忽視的，如果不加以重視和加以改善，反而視而不見或是盲目擴張，給企業(yè)帶來的后果將是致命甚至不可挽回的。雖然就目前來看，利亞德在經(jīng)過休整盤活現(xiàn)金流后再進行外延式擴張和擴大業(yè)務范圍，但是依照現(xiàn)階段的表現(xiàn)，依然要密切關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流，以防資金斷裂的可能。

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結(jié)論

雖然從宏觀環(huán)境上看，自 2008 年起國家經(jīng)濟增速放緩，制造業(yè)風雨飄搖，但從前文的利亞德與業(yè)內(nèi)橫向分析看來，盈利能力在行業(yè)內(nèi)屬于優(yōu)秀行列，但并不代表這就可以安于現(xiàn)狀，變革才是保持企業(yè)競爭力的唯一方法。借助優(yōu)秀的盈利能力，可以確定利亞德原有業(yè)務依然保有不錯的市場活力，但是 LED 產(chǎn)業(yè)門檻低，技術(shù)革新快，必須以增強企業(yè)競爭力來防止原有市場飽和導致的市場份額下降。采取企業(yè)并購的方式，吸收優(yōu)秀企業(yè)的技術(shù)力量和渠道資源，是企業(yè)快速發(fā)展新業(yè)務的首選方案，利亞德在四輪驅(qū)動戰(zhàn)略中采取的外延式發(fā)展方案成功地印證了這一點。

參考文獻（略）