我國的資本市場尚處于轉(zhuǎn)型時期,發(fā)展仍不完善,不能完全滿足企業(yè)的融資需求。為消除外部市場融資約束,企業(yè)集團(tuán)試圖通過建立內(nèi)部資本市場來提高資本配置效率,以發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢。企業(yè)集團(tuán)的多元化經(jīng)營與內(nèi)部資本市場緊密依存。多元化企業(yè)集團(tuán)能夠分散財務(wù)風(fēng)險、降低融資成本以及更快速適應(yīng)外部市場變化,從而進(jìn)一步提高資源配置效率。然而過度多元化則會造成企業(yè)組織規(guī)模過于龐大,信息傳遞效率大幅下降,產(chǎn)生企業(yè)總部“交叉補(bǔ)貼”和“平均主義”問題,進(jìn)而加劇代理問題,增加代理成本,從而降低內(nèi)部資本市場配置效率。因此,企業(yè)集團(tuán)多元化程度和內(nèi)部資本市場配置效率密切相關(guān)。本文綜合運(yùn)用了規(guī)范性方法和實證性方法研究多元化戰(zhàn)略下內(nèi)部資本市場配置效率問題。在規(guī)范性研究層面,重點針對現(xiàn)有文獻(xiàn)資料予以梳理與歸納,并對內(nèi)部資本市場的內(nèi)涵、運(yùn)作模式以及效率水平,多元化戰(zhàn)略實施條件及其對內(nèi)部資本市場配置效率的影響予以系統(tǒng)論述。在實證性研究層面采用了案例分析法,以我國大型企業(yè)集團(tuán)保利集團(tuán)為例,選擇保利旗下的四家上市公司保利發(fā)展、保利置業(yè)、久聯(lián)發(fā)展和保利文化為樣本,針對其連續(xù)五年的財務(wù)資料進(jìn)行測算與分析,進(jìn)而深入探究其多元化程度對內(nèi)部資本市場配置效... 

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 內(nèi)部資本市場的功能研究
        1.2.2 內(nèi)部資本市場有效性研究
        1.2.3 多元化與內(nèi)部資本市場效率研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路與方法
    1.4 本文的基本框架
2 多元化戰(zhàn)略下內(nèi)部資本市場配置效率的理論概述
    2.1 內(nèi)部資本市場的內(nèi)涵和邊界
        2.1.1 內(nèi)部資本市場的內(nèi)涵
        2.1.2 內(nèi)部資本市場的邊界
    2.2 實施多元化戰(zhàn)略條件及對內(nèi)部資本市場配置效率的影響
        2.2.1 多元化戰(zhàn)略實施條件分析
        2.2.2 多元化程度影響內(nèi)部資本市場配置效率
    2.3 內(nèi)部資本市場配置效率測算方法
        2.3.1 投資現(xiàn)金流敏感性法
        2.3.2 Q值敏感性法
        2.3.3 基于上期資產(chǎn)回報率的現(xiàn)金流敏感法
    2.4 多元化戰(zhàn)略下內(nèi)部資本市場的運(yùn)作方式
    2.5 內(nèi)部資本市場效率研究的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 信息不對稱理論
        2.5.2 委托-代理理論
        2.5.3 交易成本理論
3 保利集團(tuán)多元化戰(zhàn)略下內(nèi)部資本市場運(yùn)作概況
    3.1 公司介紹及多元化發(fā)展進(jìn)程
        3.1.1 公司介紹
        3.1.2 相關(guān)多元化發(fā)展階段
        3.1.3 非相關(guān)多元化發(fā)展階段
    3.2 保利集團(tuán)內(nèi)部資本市場的構(gòu)建
        3.2.1 搭建融資平臺
        3.2.2 設(shè)立保利財務(wù)公司形成內(nèi)部金融中介
        3.2.3 投資產(chǎn)業(yè)多元化,擴(kuò)展經(jīng)營領(lǐng)域
    3.3 保利集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)作方式
        3.3.1 集團(tuán)內(nèi)部借貸
        3.3.2 集團(tuán)內(nèi)部擔(dān)保
        3.3.3 集團(tuán)內(nèi)部委托存款
        3.3.4 集團(tuán)內(nèi)產(chǎn)品或服務(wù)購銷往來
        3.3.5 集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)租賃
4 保利集團(tuán)多元化戰(zhàn)略下內(nèi)部資本市場配置效率分析
    4.1 指標(biāo)選取與測度
        4.1.1 多元化程度指標(biāo)選取與測度
        4.1.2 內(nèi)部資本市場配置效率指標(biāo)選取與測度
    4.2 多元化程度分析
        4.2.1 保利地產(chǎn)多元化程度分析
        4.2.2 保利置業(yè)多元化程度分析
        4.2.3 久聯(lián)發(fā)展多元化程度分析
        4.2.4 保利文化多元化程度分析
    4.3 內(nèi)部資本市場配置效率分析
        4.3.1 保利地產(chǎn)內(nèi)部資本配置效率分析
        4.3.2 保利置業(yè)內(nèi)部資本配置效率分析
        4.3.3 久聯(lián)發(fā)展內(nèi)部資本配置效率分析
        4.3.4 保利文化內(nèi)部資本配置效率分析
    4.4 多元化程度與內(nèi)部資本市場配置效率的對比分析
5 結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 保利集團(tuán)內(nèi)部資本市場整體有效
        5.1.2 適度多元化能夠提高內(nèi)部資本市場配置效率
    5.2 研究建議
        5.2.1 及時調(diào)整多元化戰(zhàn)略,保持企業(yè)適度多元化
        5.2.2 完善企業(yè)分部信息披露制度,自覺接受外部監(jiān)督
        5.2.3 設(shè)立內(nèi)部金融中介,發(fā)揮內(nèi)部資本運(yùn)作職能
    5.3 研究局限性與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3670118