我國證券市場在三十余年的不斷發(fā)展與變革中,取得了長足的進步,然而許多問題也逐漸顯現(xiàn)出來,例如較為常見的大股東侵占中小股東利益的現(xiàn)象。與此同時,隨著近幾年上市公司高派現(xiàn)現(xiàn)象的日益顯著,市場中出現(xiàn)了非良性派現(xiàn)現(xiàn)象,這對上市公司自身以及市場都存在一定的負面影響。而股利政策的選取作為公司經(jīng)營管理活動中的重要事項,與公司未來發(fā)展和股東回報問題具有重要的關聯(lián),因此,深入研究高派現(xiàn)股利政策具有一定的現(xiàn)實意義。本文在國內(nèi)外學者關于股利政策研究成果的基礎上,采用案例分析、實證分析等方法對高派現(xiàn)進行進一步研究。首先,對張裕公司及其股利政策實施狀況進行分析,一方面通過歷年股利政策,總結出其股利分配存在的特點:另一方面運用事件研究法對高派現(xiàn)市場反應進行研究,發(fā)現(xiàn)其雖然引起了一定的市場反應卻沒有迎合廣大投資者的需求。那么張裕公司為什么仍舊熱衷于高派現(xiàn)股利政策?其高派現(xiàn)股利政策又受到哪些因素的影響?本文接下來從定性和定量兩個方面出發(fā)研究其影響因素,定性方面從財務與非財務兩個角度進行分析,定量方面將以上兩個角度中的相關指標進行量化后,通過回歸分析研究各因素的影響程度與影響方向。其次,在前文對張裕公司高派現(xiàn)股利政策各... 

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 文獻綜述
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究框架
2 高派現(xiàn)股利政策相關概念與理論基礎
    2.1 相關概念的界定
        2.1.1 高派現(xiàn)概念界定
        2.1.2 高派現(xiàn)分配類型
    2.2 股利政策的理論基礎
        2.2.1 股利政策經(jīng)典理論
        2.2.2 經(jīng)典理論與高派現(xiàn)的關聯(lián)
3 張裕公司高派現(xiàn)股利政策實施狀況
    3.1 張裕公司簡介
    3.2 張裕公司歷年股利政策解讀
    3.3 高派現(xiàn)股利政策市場反應
4 張裕公司高派現(xiàn)股利政策影響因素分析
    4.1 財務因素分析
        4.1.1 盈利能力分析
        4.1.2 償債能力分析
        4.1.3 成長能力分析
        4.1.4 現(xiàn)金流量分析
        4.1.5 財務因素小結
    4.2 非財務因素分析
        4.2.1 宏觀政策分析
        4.2.2 股權結構分析
        4.2.3 投資機會分析
        4.2.4 公司戰(zhàn)略分析
        4.2.5 非財務因素小結
    4.3 影響因素的實證分析
        4.3.1 研究設計
        4.3.2 實證分析
        4.3.3 實證結果
5 張裕公司高派現(xiàn)股利政策綜合評價
    5.1 高派現(xiàn)股利政策的優(yōu)勢
        5.1.1 具備良好的財務水平基礎
        5.1.2 具有控股股東利益導向性
        5.1.3 具有準確的戰(zhàn)略定位
        5.1.4 具有一定的信號傳遞作用
    5.2 高派現(xiàn)股利政策的不足
        5.2.1 杠桿效益利用不充分
        5.2.2 導致中小股東利益受損
        5.2.3 導致公司經(jīng)營風險增加
        5.2.4 未迎合廣大流通股股東需求
6 研究結論與對策建議
    6.1 研究結論
        6.1.1 高派現(xiàn)股利政策的制定要以財務水平為基礎
        6.1.2 股權結構對高派現(xiàn)股利政策實施具有導向性
        6.1.3 公司發(fā)展戰(zhàn)略對股利政策的影響是不容忽視的
        6.1.4 高派現(xiàn)未必一定引起積極的市場反應
        6.1.5 宏觀政策能夠引導公司股利政策制定
    6.2 對策建議
        6.2.1 公司層面
        6.2.2 政府層面
    6.3 研究不足與展望
致謝
參考文獻
攻讀學位期間取得的學術成果


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)股利政策影響因素研究——以大富科技為例[J]. 趙愛玲,趙康旭.  財會月刊. 2019(17)
[4]我國家電行業(yè)股權結構對現(xiàn)金股利分配的影響——以TCL和海信為例[J]. 潘偉.  統(tǒng)計與管理. 2019(05)
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[6]現(xiàn)金股利政策能否促進企業(yè)創(chuàng)新?[J]. 杜金岷,楊賢宏,吳非.  產(chǎn)經(jīng)評論. 2019(02)
[7]現(xiàn)金股利還是減持收益:不同股權結構下的大股東選擇[J]. 周傳麗,莊凱捷.  華南師范大學學報(社會科學版). 2019(01)
[8]南玻集團的異常高派現(xiàn):成長不足抑或低代理成本[J]. 劉孟暉,侯月娜.  財會通訊. 2018(17)
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碩士論文
[1]中國上市公司“高派現(xiàn)”問題研究[D]. 蔣曉斌.廈門大學 2018
[2]上市公司派發(fā)高額現(xiàn)金股利的動因及價值分析[D]. 賈麗影.安徽財經(jīng)大學 2018
[3]公司治理因素與現(xiàn)金股利分配連續(xù)性關系研究[D]. 王中慧.上海外國語大學 2017
[4]行業(yè)特征對我國上市公司股票股利分配政策的影響分析[D]. 樓曉江.廈門大學 2014
[5]白酒行業(yè)上市公司股利分配影響因素研究[D]. 劉潔.山西財經(jīng)大學 2013
[6]A股上市公司股利政策影響因素及信號效應研究[D]. 柳文淵.復旦大學 2013
[7]A股上市公司股利政策的市場效應研究[D]. 王林.東北財經(jīng)大學 2012
[8]我國中小股東法律保護對現(xiàn)金股利政策的影響研究[D]. 劉佳.河北經(jīng)貿(mào)大學 2012



本文編號：3667558