近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速,經(jīng)濟(jì)總值躍居世界第二。國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)盛一方面帶動(dòng)了人民物質(zhì)生活水平和精神追求的提高,極大促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展;另一方面也加劇了第三產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng),尤其是近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)市場(chǎng)逐漸趨于飽和,酒店業(yè)的發(fā)展進(jìn)入瓶頸期。為扭轉(zhuǎn)困局,在國(guó)家實(shí)施的“走出去”戰(zhàn)略和政策支持以及國(guó)際上并購(gòu)浪潮的沖擊影響下,我國(guó)酒店行業(yè)開始尋求國(guó)際市場(chǎng)的出路,開始以跨國(guó)并購(gòu)的方式開辟新的市場(chǎng)空間。但截至目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于酒店行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的理論和實(shí)證研究都還不夠豐富,尤其在我國(guó)這方面的研究就更加稀缺。因而本文選取我國(guó)酒店跨國(guó)并購(gòu)題材作為研究對(duì)象,通過(guò)對(duì)錦江股份此次跨國(guó)并購(gòu)成功案例進(jìn)行績(jī)效分析及對(duì)并購(gòu)后整合管理的探析,為之后酒店業(yè)類似并購(gòu)事件提供典范作用和借鑒意義。本文采用改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析法,通過(guò)引進(jìn)現(xiàn)金流量、成本費(fèi)用以及可持續(xù)發(fā)展等相關(guān)指標(biāo),運(yùn)用關(guān)鍵因素指標(biāo)法和連環(huán)替代法對(duì)錦江股份并購(gòu)盧浮集團(tuán)前后幾年的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行對(duì)比,分別從盈利、營(yíng)運(yùn)、償債和成長(zhǎng)等幾方面的能力展開,分析此次跨并對(duì)公司產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。最后對(duì)錦江股份并購(gòu)后的整合管理進(jìn)行分析,得出并購(gòu)后整合管理產(chǎn)出的績(jī)效與創(chuàng)造的價(jià)值以及... 

【文章來(lái)源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：74 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

錦江集團(tuán)業(yè)務(wù)模塊

企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效評(píng)價(jià)與整合管理——以錦江股份并購(gòu)盧浮集團(tuán)為例27圖4-3錦江股份引入現(xiàn)金流量指標(biāo)的杜邦分析架構(gòu)系統(tǒng)架構(gòu)以股權(quán)凈利率為核心，逐層介紹了組成可持續(xù)發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)。在傳統(tǒng)杜邦系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，增加了反映企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)能力和潛在發(fā)展空間的可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的杜邦系統(tǒng)只分析企業(yè)的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，而缺乏對(duì)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)能力的分析，成長(zhǎng)能力指數(shù)的分析關(guān)系到企業(yè)的生存和前景，并且對(duì)企業(yè)日常發(fā)展規(guī)劃也是至關(guān)重要的。因此，本文在改進(jìn)的杜邦分析系統(tǒng)中引入了可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)。通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增值能力等指標(biāo)的評(píng)價(jià)，結(jié)合傳統(tǒng)杜邦體系的基礎(chǔ)，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、償債能力等多個(gè)維度的質(zhì)量和績(jī)效，將企業(yè)各種能力反映得更加全面客觀。可持續(xù)增長(zhǎng)率是以企業(yè)三不條件為前提之下的最大銷售增長(zhǎng)率，即不增發(fā)新股、不改變經(jīng)營(yíng)效率以及不改變?cè)瓉?lái)的財(cái)務(wù)政策。可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式：銷售增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率（股東權(quán)益增長(zhǎng)率）=（凈資產(chǎn)收益率×利潤(rùn)保留率）/（1—凈資產(chǎn)收益率×利潤(rùn)保留率），凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率—稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率

碩士學(xué)位論文28+經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率=（營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率）/（1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率）。通過(guò)凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算結(jié)果進(jìn)一步核算出企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率比值，隨之不難得出銷售增長(zhǎng)率或股東權(quán)益增長(zhǎng)率或資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)值，為衡量企業(yè)的成長(zhǎng)能力提供數(shù)據(jù)支撐[74]。增加分析并購(gòu)方企業(yè)資本成本相關(guān)指標(biāo)。傳統(tǒng)的杜邦系統(tǒng)著重在對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和利潤(rùn)進(jìn)行分析和解釋，而對(duì)于企業(yè)成本的去向和控制、潛在成本費(fèi)用的影響等缺乏深入的分析和防控，容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理者只關(guān)注利潤(rùn)而對(duì)成本的忽視而給企業(yè)造成較大的潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。因此改進(jìn)的杜邦分析體系新增了對(duì)資本成本的分析從而克服了對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的片面性和降低對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果美化的可能性，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加真實(shí)和嚴(yán)謹(jǐn)。尤其是對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)而言，成本費(fèi)用的分析非常重要，對(duì)資本成本和利息費(fèi)用的分析有助于管理者在關(guān)注盈利能力的同時(shí)明確企業(yè)的成本去向，為進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)成本和管理費(fèi)用，控制要素成本，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益[75]。圖4-4引入可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)分析結(jié)構(gòu)4.3.2并購(gòu)前后績(jī)效對(duì)比分析錦江股份與盧浮集團(tuán)的跨國(guó)并購(gòu)交易于2015年3月全部交割完成，因此本文選取錦江股份此次并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生前兩年即2013.3.31-2015.3.31年間的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及并購(gòu)交易完成后四年即2015.3.31-2019.3.31年間的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用關(guān)鍵因素分析法和連環(huán)替代法對(duì)跨國(guó)并購(gòu)主體錦江和盧浮兩個(gè)公司的整體

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3592130