本文旨在研究高管個(gè)人特征對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響,重點(diǎn)關(guān)注其中的高管年齡和海外經(jīng)歷這兩類個(gè)人特征�，F(xiàn)有關(guān)于公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究在企業(yè)層面主要關(guān)注銀行,少有學(xué)者對(duì)非金融類企業(yè)進(jìn)行研究,從個(gè)體層面研究高管特征與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的研究更少。因此本文基于代理理論、高層梯隊(duì)理論、職業(yè)生涯憂慮假說,嘗試從高管特征出發(fā),采用靜態(tài)面板回歸以及傾向評(píng)分匹配等分析方法建立多元回歸模型,分別對(duì)高管年齡和海外經(jīng)歷效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。就年齡而言,與國(guó)內(nèi)已有研究不同,本文認(rèn)為高管年齡對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響是非線性方式的。與年齡特征關(guān)聯(lián)的CEO風(fēng)險(xiǎn)決策行為受一系列內(nèi)在機(jī)制如認(rèn)知能力、職業(yè)生涯考慮、信號(hào)理論及社會(huì)資本等的約束,從而年齡對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響是復(fù)雜的�；诖�,本文引入年齡的非線性函數(shù)形式。實(shí)證結(jié)果表明:CEO年齡對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有顯著的倒U型影響。在穩(wěn)健性分析中,替換公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)代理變量后,年齡的倒U型效應(yīng)仍然存在。對(duì)具有海外經(jīng)歷的高管來說,由于風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、管理能力及社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、職業(yè)生涯憂慮的差異使其傾向于做出風(fēng)險(xiǎn)決策。因此,在控制影響承擔(dān)的其他因素后,就高管海外經(jīng)歷與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)進(jìn)行多元回歸,結(jié)果表明具有海... 

【文章來源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

公司治理結(jié)構(gòu)圖

CEO的個(gè)體特征與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為研究11圖1-2:研究路線圖1.4研究的難點(diǎn)與創(chuàng)新點(diǎn)1.4.1研究的難點(diǎn)在高階理論的論述中，高管特征與組織產(chǎn)出間的關(guān)系存在“黑箱問題”。即用高管人口統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)歷能力指標(biāo)、心理特征指標(biāo)、組織特征指標(biāo)特征替代高管認(rèn)知水平、認(rèn)知模式、價(jià)值觀，不能體現(xiàn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和相互關(guān)系，這僅是高管行為傾向的替代。其中，對(duì)現(xiàn)實(shí)戰(zhàn)略環(huán)境的過濾過程不得而知。而對(duì)高管人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征與高管行為之間存在的心理社會(huì)過程不屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的研究?jī)?nèi)容。因此，準(zhǔn)確詳細(xì)地分析高管特征對(duì)決策影響具體影響路徑存在難度。準(zhǔn)確度量公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在難度。本文采用基于公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)率計(jì)算對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，但是公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)不僅受風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度變化影響，有多種原因

CEO的個(gè)體特征與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為研究45圖5-1:匹配后協(xié)變量偏差值變化情況圖根據(jù)以上匹配程序，保留干預(yù)組和匹配后的控制組，本文得到了一個(gè)新的匹配后樣本，樣本容量為1374。在匹配后樣本中，無海外經(jīng)歷CEO經(jīng)營(yíng)的公司作為控制組，與有海外經(jīng)歷CEO所經(jīng)營(yíng)的公司相比，在企業(yè)特征上沒有明顯的差異。再加入CEO個(gè)人特征，以公式(5-1)進(jìn)行混合回歸，結(jié)果見表5-8(3)列。海外經(jīng)歷Foreignexperience的回歸系數(shù)為0.0103，在10%的水平上顯著為正，支持假設(shè)4。將海外經(jīng)歷替換成海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷后，匹配后結(jié)果均支持假設(shè)4。具體而言，表5-8(4)列中海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷Foreignstudyingexperience的回歸系數(shù)為0.0129，在10%的水平上顯著為正，相比于海外經(jīng)歷的回歸系數(shù)0.0103僅增加了25.24%。而在表5-8(1)(2)中，海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的影響效應(yīng)比海外經(jīng)歷高45.19%。這說明，海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的正向影響要大于包括海外工作經(jīng)歷的海外經(jīng)歷，但沒有采取全樣本回歸的差距大。

【參考文獻(xiàn)】：
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