管理層個(gè)人特征能夠在潛移默化之中影響管理層的財(cái)務(wù)、投資、融資以及經(jīng)營決策,而企業(yè)投資效率的高低是新經(jīng)濟(jì)下結(jié)構(gòu)性調(diào)整的重要微觀元素,投資活動的方向和盈利性事關(guān)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。在規(guī)范企業(yè)投資活動等經(jīng)營活動中,信息披露被作為強(qiáng)制性的、規(guī)范性的要求企業(yè)遵守的外部規(guī)則,以提高利益相關(guān)者對企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況的了解。為了提高企業(yè)投資效率,要求管理層提高信息披露透明度是能夠有效降低兩類信息不對稱問題的有效方法,而除了可以從信息披露的角度抑制非效率投資之外,管理層個(gè)人的特征是否能夠作為更加內(nèi)在且自覺的要求規(guī)范管理層的投資行為?如果內(nèi)在自覺自律或者管理者個(gè)人經(jīng)歷背景也是提高企業(yè)投資效率的有效路徑,那么在緩解企業(yè)非效率投資過程中,管理層特征和企業(yè)信息披露之間是否存在協(xié)同互補(bǔ)或者互為替代的作用呢?為了更好的理解非效率投資的成因,并探究完善系統(tǒng)的約束管理層非效率投資的路徑,本文首先試探性的解釋了企業(yè)非效率投資的成因,并假設(shè)性的提出了緩解企業(yè)非效率投資的三方面路徑,在這一基礎(chǔ)上,本文同時(shí)從規(guī)范會計(jì)信息披露和管理層個(gè)人特征的角度,探究二者對于企業(yè)非效率投資的影響作用,文章特別關(guān)注了會計(jì)信息披露和管理層個(gè)人特征在提高企業(yè)投資效率中的交互影響作用,從而探索會計(jì)信息規(guī)范和管理層內(nèi)在特征之間的交互治理作用,為打開企業(yè)運(yùn)作“黑箱”、加強(qiáng)管理層行為監(jiān)督、提高企業(yè)投資效率提供借鑒�；诶碚摲治�,本文以2007-2018年全部A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本開展了實(shí)證研究。文章發(fā)現(xiàn),(1)會計(jì)信息越透明,越有利于降低企業(yè)非效率投資,這與前人的研究結(jié)果一致;(2)在管理層特征方面,管理者年齡越大、管理者為男性、管理者有學(xué)術(shù)背景,有利于降低企業(yè)非效率投資。而管理者有金融背景卻會帶來更差的效率投資。(3)管理者特征和會計(jì)信息透明度在對企業(yè)非效率投資的影響中存在交互效應(yīng)。其中管理層年齡、性別與會計(jì)信息透明度在降低企業(yè)非效率投資方面起到互補(bǔ)作用,管理層學(xué)術(shù)背景與會計(jì)信息透明度降低企業(yè)非效率投資方面起到替代作用,管理層金融背景和會計(jì)信息透明度在對非效率投資的作用中不存在顯著的交互作用。穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,文章剔除了可能影響企業(yè)投資活動的金融危機(jī)年度和加入更多的控制變量來提高本文結(jié)論的穩(wěn)健性。最后,在前述研究基礎(chǔ)上,本文在進(jìn)一步研究中試圖闡釋上述結(jié)論的原因機(jī)理。文章以企業(yè)融資約束為中介,探究了管理者年齡緩解企業(yè)非效率投資的路徑。文章發(fā)現(xiàn)目前雖然我國上市公司存在投資過度與投資不足并存的現(xiàn)象,但投資不足比投資過度更為普遍,并且投資不足的趨勢進(jìn)一步蔓延。在三步法中介效應(yīng)的檢驗(yàn)中,文章發(fā)現(xiàn),融資約束在管理層年齡緩解企業(yè)投資不足中起到了部分中介作用。說明當(dāng)下中國企業(yè)存在的投資不足問題有部分原因是由于融資約束的限制,而管理層年齡增長之所以能夠減少投資不足主要是因?yàn)殡S著管理層年齡的增長,其積累的社會資本、自身信譽(yù)和融資渠道能夠幫助企業(yè)更好的獲得資本市場的資金,而這種非正式渠道融資很難由單純的會計(jì)信息披露來獲得,所以這也可以解釋為何管理層年齡與會計(jì)信息透明度在降低企業(yè)非效率投資方面起到互補(bǔ)作用。這一結(jié)論從側(cè)面反映了中國資本市場的尚未完全完善以及社會資本在企業(yè)融資中的重要地位和作用,反映了中國熟人社會關(guān)系和關(guān)系型網(wǎng)絡(luò)的社會現(xiàn)實(shí)。以上結(jié)論豐富并驗(yàn)證了企業(yè)非效率投資的成因,在企業(yè)和社會關(guān)系層面為提高企業(yè)投資效率提供了新的思路和方案,發(fā)現(xiàn)了在中國情景下緩解企業(yè)非效率投資的關(guān)鍵路徑,貼合社會現(xiàn)實(shí),為企業(yè)加強(qiáng)隱形內(nèi)部治理、抑制非效率投資提供了有益的思路;在社會層面,本文為管理層加強(qiáng)自身綜合素養(yǎng)、完善融資渠道、構(gòu)建社會完善金融系統(tǒng)提供了啟發(fā),進(jìn)而同時(shí)保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的有效性和金融體系的發(fā)展完善。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2020
【中圖分類】：F832.51;F272.91;F275
【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究內(nèi)容與框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 文章的創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 會計(jì)信息透明度相關(guān)研究
        2.1.1 會計(jì)信息透明度的概念
        2.1.2 會計(jì)信息透明度的文獻(xiàn)綜述
    2.2 管理者特征相關(guān)研究
        2.2.1 管理者特征的概念
        2.2.2 管理者特征的文獻(xiàn)綜述
    2.3 投資效率相關(guān)研究
        2.3.1 投資效率的概念
        2.3.2 投資效率的文獻(xiàn)綜述
第3章 理論分析與研究假設(shè)
    3.1 理論基礎(chǔ)
        3.1.1 高層梯隊(duì)理論
        3.1.2 信息不對稱理論
        3.1.3 委托代理理論
    3.2 管理者特征對企業(yè)投資效率的影響
        3.2.1 管理者年齡對企業(yè)投資效率的影響
        3.2.2 管理者性別對企業(yè)投資效率的影響
        3.2.3 管理者學(xué)術(shù)背景對企業(yè)投資效率的影響
        3.2.4 管理者金融背景對企業(yè)投資效率的影響
    3.3 會計(jì)信息透明度對企業(yè)投資效率的影響
    3.4 會計(jì)信息透明度和管理者特征對投資效率的交互作用
        3.4.1 管理層年齡與會計(jì)信息透明度的交互作用
        3.4.2 管理層性別與會計(jì)信息透明度的交互作用
        3.4.3 管理層學(xué)術(shù)背景與會計(jì)信息透明度的交互作用
        3.4.4 管理層金融背景與會計(jì)信息透明度的交互作用
第4章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量設(shè)計(jì)
        4.2.1 會計(jì)信息透明度的度量
        4.2.2 投資效率的度量
        4.2.3 管理者特征的度量
        4.2.4 控制變量的選擇
    4.3 模型設(shè)計(jì)
第5章 實(shí)證結(jié)論與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析
    5.3 管理者特征對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
    5.4 會計(jì)信息透明度對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
    5.5 管理者特征與會計(jì)信息透明度的交互作用分析
        5.5.1 管理層年齡與會計(jì)信息透明度的交互作用
        5.5.2 管理層性別與會計(jì)信息透明度的交互作用
        5.5.3 管理層學(xué)術(shù)背景與會計(jì)信息透明度的交互作用
        5.5.4 管理層金融背景與會計(jì)信息透明度的交互作用
第6章 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    6.1 剔除金融危機(jī)的影響
        6.1.1 管理者特征對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
        6.1.2 會計(jì)信息透明度對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
        6.1.3 管理者特征與會計(jì)信息透明度的交互作用分析
    6.2 加入更多的控制變量
        6.2.1 管理者特征對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
        6.2.2 會計(jì)信息透明度對非效率投資影響的實(shí)證檢驗(yàn)
        6.2.3 管理者特征與會計(jì)信息透明度的交互作用分析
第7章 進(jìn)一步分析
    7.1 融資約束中介效應(yīng)的理論分析
    7.2 融資約束中介效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)
第8章 結(jié)論與建議
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 相關(guān)建議
參考文獻(xiàn)
致謝
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【參考文獻(xiàn)】

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